早期的股市不講究什麽價值投資，業績好壞無所謂。最重要的是發行量很小，所以很容易猜測。然而，隨著股價的飆升，總有壹只看不見的手在拉低股市。5月1995，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
■第四次牛市:1995 5月18至1995 5月22日。
這波牛市只有三個交易日！受管理層關閉國債期貨消息影響，股市全面飆升，股指三天從582點漲到926點。此輪行情充分體現了中國股市對相關“政策”的敏感性，“股市政策市”壹詞也已被投資界普遍接受。
■第四次熊市:1995年5月22日至1996 65438+10月19。
短暫的牛市過後，股市再次下跌。從1995的8月份開始，當時市盈率只有3倍的四川長虹開始悄然走強，白馬股票的表現也逐漸引起主流資金的關註。到1996 65438+10月19，股指達到512點的階段性低點，藍籌股股價普遍超跌，具備了新行情的條件。