但是假設，
妳持有已發行的國債，賺取利息，視為多頭；
沒有國債，如果利率上升，妳的現金有貶值的風險，被視為空倉；
如果未來利率下降，妳越早持有已經發行的國債越好，因為後期發行的國債對於妳的投資來說收益率會下降，自然沒有必要使用國債期貨來保值。比如現在的市場環境差不多就是這樣。此時國債期貨價格處於上升趨勢。
如果沒有國債，並且假設後面的利率水平會上升，妳有大量現金，或者持有前期國債，存在現金貶值的風險，或者前期國債投資收益率下降的風險。這時候可以做空國債期貨，因為隨著中長期利率水平的上升，國債期貨的價格會下跌，從而起到保值的作用。