由於中國企業整體規模較小，可用資金較少，M&A的融資成為中國企業跨境M&A的瓶頸，許多企業因無法籌集到M&A所需資金而只能望其項背..白白失去機會！我們可以從BOE跨境M&A的案例中吸取教訓..
合並雙方的背景
BOE是壹家主要從事電子產品制造和銷售的國有獨資上市公司，以自有房地產投資電子產品制造企業和物業管理項目開發。早在五年前，定位於顯示領域的BOE就開始成立專門的項目組，跟蹤研究TFT-LCD技術，緊盯主流顯示器廠商。本次收購完成後，TFT-LCD整體業務將成為JD.COM新的利潤增長點。BOE樂觀地預計，其主營業務收入每年將增加50億元以上，從而迅速提高其在世界顯示行業的市場份額。
現代電子工業股份有限公司(海力士前身)成立於1983，上市於1996。其主要業務包括半導體、通信和液晶顯示器。由於債務，韓國現代電子工業株式會社於2000年更名為海力士半導體株式會社，並對業務進行了調整。決定分別出售通信(出售給韓國企業)和液晶業務，僅保留並專註於發展半導體業務。2001年7月，海力士成立全資子公司先進顯示技術有限公司(HYDIS)，將LCD和STN相關業務全部轉讓給HYDIS (STN-LCD和有機發光二極管於2001年由JD.COM和韓國半導體工程株式會社共同收購重組)。TFT-LCD廣泛應用於臺式顯示器、筆記本電腦、液晶電視、汽車導航系統、PDA和手機。
並購過程
2001，11，公司在韓國成立控股子公司韓國現代液晶顯示器有限公司，收購韓國現代半導體有限公司全部STN-LCD和有機發光二極管業務，收購於2002年第壹季度完成。目前，韓國現代液晶顯示器有限公司經營良好，這是BOE 2002年利潤增長的主要貢獻之壹。
公司積極規劃TFT-LCD產業，2002年10月29日，165438+2003年10月29日，17，2003年，我們與現代半導體株式會社和先進顯示技術株式會社(HYDIS)簽訂了資產買賣協議、房屋買賣協議、土地租賃協議和資產買賣協議。韓國先進顯示技術有限公司的TFT-LCD業務被本公司的全資子公司BOE-海迪斯科技有限公司收購，資產交割已於2003年6月22日完成。這是迄今為止中國高科技行業最大的海外收購。
融資分析
就收購本身來說，可以說是壹次相當漂亮的資本運作。BOE 2006 54 38+0年的銷售收入為人民幣54.8億元。用3.8億美元(約合人民幣32億元)的現金進行海外收購，無疑是不可行的，也是不明智的。基於此，BOE進行了杠桿收購。其中，公司以自有資金購買6000萬美元，向國內銀行借款9000萬美元。貸款期限為1年，利率為1.69%-1.985%。BOE-Hydis以資產抵押的方式向韓國開發銀行、韓國外匯銀行、友利銀行和現代海運保險公司借款65，438英鎊。該筆貸款的本金將從2005年6月22日起，每季度分10期等額償還。
總資產較上年同期大幅增加:公司控股子公司現代液晶顯示器有限公司於2002年新納入合並範圍。
負債和資產負債率較去年同期均有較大幅度增長。理由如下:現代液晶顯示器有限公司負債納入合並範圍；公司業務規模擴大；公司向銀行貸款收購先進顯示技術有限公司(HYDIS)的TFT-LCD業務。
投資收益較上年同期大幅增長的原因是，隨著彩電行業的回暖，公司CRT及其零部件業務增長，公司投資收益增加。
利潤較去年增長較大的原因如下:現代液晶公司經營業績納入合並範圍；CRT行業扭虧為盈；公司控股子公司北京東方TPV電子有限公司和浙江BOE真空電子有限公司經營業績增長。
每股收益和凈資產收益率有所提高，說明合並後企業綜合實力增強，股東收益增加。
總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨毛利率均有所提高，企業沒有因為M&A負債而出現資金短缺，M&A實現了預期目標。
啟發
企業經營的根本目的是盈利。在市場經濟條件下，企業作為獨立的經濟實體，要想在激烈的市場競爭中生存和發展，其壹切經濟行為都是以盈利為目的的。同時，作為市場經濟中所有企業的壹員，只有考慮周全，才能達到盈利的目的。BOE成功利用杠桿收購實現了小魚吃大魚，是因為他們經過深思熟慮，做好了各種準備，將賣方、自身和外部資金提供者的利益與這筆交易融為壹體，進而順利完成交易，為其開拓國際市場創造了條件，也為中國企業的國際融資提供了借鑒。