如何看待當前我國居民存款余額高的現象

長期以來，居民的高儲蓄率為我國國民經濟的發展做出了巨大貢獻。但是，存款余額上升也反映了我國經濟社會發展中的壹些實際問題。壹、從高儲蓄看消費信貸1998 3月，中國人民銀行總行發布《關於發展個人消費信貸的指導意見》，消費信貸業務在全國範圍內陸續實施。信貸業務主要包括:個人住房貸款、個人耐用消費品貸款、個人助學貸款、汽車消費貸款、個人住房裝修貸款和旅遊貸款。發展消費信貸的初衷是促進個人消費，減少存款余額，擴大內需，進而拉動經濟增長。這項政策已經實施了8年多。從目前我國消費信貸的發展來看，其實際效果並不如預期。長期以來，中國經濟壹直處於短缺狀態。在這種經濟環境下，廣大居民養成了節儉的習慣，成為人們所稱贊的美德。居民的投資意識不強，再加上投資工具短缺，把錢存在銀行已經成為居民的習慣做法。多年來，中國壹直是高儲蓄率的國家之壹。在“量入為出”、“今天的錢存到明天”、“總是買自己買得起的東西”等傳統節儉觀念的影響下，大部分居民的儲蓄只是壹種個人積累行為，存款利率的高低影響不大。二、從高儲蓄角度看，收入水平2001年，中國GDP達到95933億元，比1998年增長近兩倍，年均增長9.3%，經濟總量居世界第六位。2002年，國內生產總值突破10億元，達到10，2398億元，人民生活總體上實現了從溫飽到小康的歷史性跨越。2004年中國人均GDP分別為10和561元。隨著我國居民收入水平的不斷提高，日常消費支出(恩格爾系數)的比重在下降。2000年，我國城鎮居民生活恩格爾系數為39.2%，農村居民恩格爾系數為49.1%。2004年，這壹系數分別下降到37.7%和47.2%。中國經濟的快速增長為居民收入水平的提高提供了基本的資源保障。英國經濟學家凱恩斯的絕對收入理論認為，在其他條件不變的情況下，隨著居民收入水平的提高，平均消費傾向趨於下降，而平均儲蓄傾向趨於上升。隨著收入水平的提高，我國城鄉居民平均儲蓄傾向和平均消費傾向的變化與這壹理論相壹致。這說明儲蓄上升是收入水平上升條件下的合理經濟現象。第三，從高儲蓄的角度看社會保障制度對於大多數居民來說，預期收入(主要是工資性收入)是不確定的，但隨著我國醫療、教育、住房、就業等改革措施的實施，廣大居民的預期支出是不斷增加的。為了應付這種長期的支出，居民只能克制自己目前的消費需求，除了最基本的、必要的支出，盡量節省，為未來的生活做壹些必要的準備。儲蓄成為居民積累未來消費支出的首選，也成為當前中國居民的合理行為。目前居民儲蓄的主要動機不是追求貨幣升值，而是壹種預防性的積累行為(如養老、子女教育支出、防病防災等。)，所以有壹定的剛性。利息收入只被視為額外收入。雖然利率壹再下降，同時征收利息稅，但由於沒有從根本上迎合廣大居民當前的儲蓄動機，儲蓄存款壹再增加已經成為壹種正常的經濟現象。基於以上分析，當前我國居民的儲蓄行為是在社會保障制度不完善的條件下的必要行為。如果現在不救，以後很可能面臨生命風險。因此，建立和完善就業、住房、養老、醫療等社會保障體系是保持居民儲蓄存款在合理水平的前提。建立和完善我國的社會保障體系，有助於減少人們對未來支出不確定性的擔憂，從而有助於增加廣大居民的當期消費，降低儲蓄比重，從而有助於整個社會經濟的良好運行。近年來，中國在建立和完善社會保障體系方面取得了壹些進展，涵蓋了養老、醫療、失業、住房、工傷等項目，已經具備了基本的保障功能，對社會的穩定和進步起到了積極的作用。但是，從居民仍然熱衷於儲蓄來看，他們對未來的擔憂並沒有得到很大的改善，他們仍然註重自己的積累，這說明中國的社會保障體系與社會需求相比仍然不足。所以可以看出，老百姓的後顧之憂得到根本解決的那壹天，就是儲蓄存款余額下降的時候。四、從高儲蓄的角度看投資工具(1)投資工具短缺現在中國居民可以用剩余資金購買股票、債券、投資基金等金融產品。但實際上，真正迎合現階段居民投資心理，具有壹定吸引力的投資工具並不多。目前普通投資者可選擇的投資工具主要是股票、債券和投資基金，投資基金的最終投資對象仍然是股票和債券。居民投資股票的渠道相對暢通，但由於我國股票市場發展時間短，股票市場存在諸多非理性因素，形成了高風險低收益的市場。面對這樣的市場，居民自然不會把自己的積蓄用於未來的開支投資於股市，而是保持觀望和無奈的態度。在債券市場，對於普通居民來說，主要投資標的是國債，尤其是國債，受到廣大居民的青睞(如下表所示)。由於市場上投資工具的短缺，居民的選擇非常狹窄，沒有轉換成投資工具的資金只能存放在銀行。由於投資工具的短缺，最直接的後果就是資金的供需矛盾:壹方面，有大量的資金在尋找投資機會；另壹方面，巨大的資金需求得不到滿足。具體到中國的現狀，壹方面有10多萬億的存款余額，另壹方面有很多企業和建設項目因為缺乏資金而無法正常生產建設。主要原因在於資金供求之間的媒介——融資工具的短缺，導致資金供求之間缺乏良好的對接。投資工具短缺的另壹個後果是，社會對資金的需求不得不依賴低效的銀行信貸機制。由於貸款項目的建設周期、流動性和風險的限制，那些前景良好但風險高、期限長的項目很難從銀行獲得信貸支持。相反，那些風險低、期限短的項目容易獲得貸款，但這些項目往往不是綜合效益最好的。此外，商業銀行向貸款項目投放資金的貸款利率是通過貸前調查評估確定的。出於對未來風險的擔憂，商業銀行對貸款項目收取壹定的風險基金。這種做法雖然降低了銀行的信貸風險，但總體上不利於社會資源的合理配置。從這個意義上說，好的投資工具不僅可以實現資金供求的合理對接，還有助於提高社會資源的配置效率。(2)投資工具的創新性和安全性是廣大居民選擇投資時考慮的首要因素，而儲蓄是目前最安全的投資方式，自然容易得到廣大居民的認可。在未來支出壓力越來越大的情況下，面對危機四伏的股市，居民很難將更多“以防萬壹”的儲蓄投入股市。廣大居民需要安全的投資工具，但目前中國缺乏與儲蓄和國債具有類似安全特性的投資工具。多年來，為加快我國基礎設施建設步伐，促進國民經濟快速發展，國家發行了大規模國債，支持地方公用事業和基礎設施建設項目。為了控制風險，地方政府信用和地方債券被國家信用和國債替代，造成了我國債券市場以國債為主，地方債規模非常有限的格局。這種情況在壹定時期內起到了積極的作用，但由於其發行規模有限等局限性，仍然不能滿足需求。在我國目前的條件下，為了迎合廣大儲蓄投資者的投資心理，壹個可行的方法是增加地方政府債券在我國債券市場的比重。因為地方政府發行的債券是僅次於中央政府的信用安全，必然會獲得廣大居民的信任。以地方政府的信用為擔保，只要承諾壹定的收益，就能吸引大量的國內投資者。地方政府債券作為壹種投資工具，不僅可以降低地方政府公共事業投資的投資成本，還可以為儲蓄投資者提供壹種安全的投資工具，從而實現投資者既是公共事業和基礎設施項目的投資者，又是項目產品或服務的消費者的“多重效應”。在此基礎上，我們將適時推出和推廣其他金融產品，以滿足投資者不斷增長和變化的投資需求。通過投資工具的創新，擴大儲蓄投資者的投資工具選擇，實現銀行儲蓄資金的合理轉化。