以CYTS控股有限公司為例。
摘要:在日益復雜的經濟環境和激烈的競爭下，投資者、債權人和經營者都離不開企業財務分析來做出正確的決策。運用財務分析的相關理論，對CYTS控股有限公司的財務狀況和經營業績進行了分析，並在綜合評價的基礎上提出了相應的改進措施。
關鍵詞:財務評價財務指標比率分析
序
隨著我國社會主義市場經濟體制的建立、發展和完善，我國的宏觀經濟環境和微觀經濟體制發生了巨大變化。建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度，已成為我國企業制度改革的目標和方向。在現代企業制度下，企業的所有者、債權人、經營者和政府經濟管理者都是從自己的崗位或從自己的目的和利益出發，關心企業的經營狀況、財務狀況和經濟效益。國家還從宏觀經濟政策和環境方面為分析和掌握企業的經營和財務狀況創造了條件。
財務報表報告了公司過去的財務業績和當前的財務狀況，提供了公司經濟活動最廣泛的會計數據。投資者和利益相關者依靠這些數據產生的信息來了解公司的計劃、業績和管理人員。但是，財務報表有其自身的結構、編制要求和反映目的。因此，財務報表中披露的信息並不直接呈現給報表的使用者。為了發掘財務報表所提供的有價值的信息，有必要對財務報表進行有效的分析。
CYTS控股有限公司基本情況
CYTS控股有限公司簡介
中國青年旅行社控股有限公司是由中國青年旅行社總社作為主要發起人募集資金設立的股份有限公司。成立於10月26日，1997 165438，股票於2月3日在上海證券交易所上市，65438。是中國旅行社行業首家a股上市公司，總股本41535萬。
CYTS控股有限公司從事旅遊、高科技、風險投資和證券行業投資；從事入境旅遊、國內旅遊、中國公民自費出境旅遊，承辦國內會議和商品展覽，以及高新技術產品開發和技術服務、旅遊資源配套開發、互聯網信息服務等業務。
CYTS將重塑業務流程，通過市場細分走專業化道路。CYTS上市十年來，秉承“發展就是壹切”的價值取向，以不斷創新的精神堅持市場化改革，不斷深化企業體制、管理機制、企業文化的全面創新，順應未來發展趨勢，大力推進旅遊主業運營模式的徹底變革。通過調整業務結構、創新商業模式、控制道路，推動旅遊主業發展，成為國際化大型旅遊運營商。
1.2公司基本財務情況
項目/報告期
2012
項目/報告期
2012
扔
錢
和
接收
利益
基本每股收益(元)
0.71076
充滿
利益
能
力
凈利潤率(%)
2.87
每股凈資產(人民幣)
6.8986
總資產回報率(%)
6.47
凈資產收益率-加權平均值(%)
12.83
名著
營地
能
力
庫存周轉率
6.71
扣稅後每股收益(人民幣)
0.65
固定資產周轉率
6.05
賠償
債務
能
力
流動比率(次數)
1.14
總資產周轉率
1.26
速動比率(次)
0.87
錢
基礎
建造
成功
凈資產比率(%)
36.84
應收賬款周轉率(次)
11.82
固定資產比率(%)
24.60
資產負債率(%)
43.90
目前，CYTS已達到年接待遊客654.38+0.35萬人次的經營規模，營業收入超過46億元，年凈利潤超過654.38+0.8億元。截至2009年9月30日，CYTS總資產57.9億元，凈資產20.69億元。
公司綜合能力指數(單位:人民幣)
二、財務狀況分析
1.1的短期償債能力分析
短期償債能力比率是衡量企業承擔經常性財務負擔(即償還流動負債)能力的指標。企業現金流充足，就不會拖欠債務，避免財務困難。會計流動性反映了企業的短期償債能力，通常與凈營運資本有關。
表1。短期償付能力分析
流動比率
速動比率
營運資本
流動資產比率
流動負債比率
2012
1.14
0.87
473103567.84
0.4856
0.9675
2011
1.15
0.79
638988020.55
0.5698
0.9743
從表1可以看出，11和12的流動比率均低於正常標準2，速動比率低於正常標準1，12的流動比率低於11，說明企業短期償債能力較低。與112相比，112的速凍率上升了0.8個百分點，主要是2012的存貨比率下降，流動負債減少。流動資金下降但是，流動比率和流動資金下降幅度較大，流動資金從2011 638988020.55下降到20103567.84。流動比率和營運資金減少主要是貨幣資金(2012 63607794.14 2011 906299540.6438+01)和存貨(2012 90848)減少。
流動負債比率高，說明企業對短期資金的依賴程度高，同時說明企業短期償債能力降低，流動負債償還的保障較少。流動資產比率的下降表明企業的可用流動資金減少，企業資產的流動性降低。流動負債比率略有下降，表明企業清償流動負債的壓力減小。總的來說，企業短期償債能力下降。
1.2.長期償付能力
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。對於企業的長期債權人和所有者來說，他們不僅關心企業的短期償債能力，還關心企業的長期償債能力。因此，在分析企業短期償債能力的同時，還需要分析企業的長期償債能力，以便與債權人和投資者全面了解企業的償債能力和財務風險。
表二。長期償付能力分析
資產負債比率
權益乘數
權益比率
債務權益比率
2012
43.90%
1.78
56.10%
0.78
2011
50.81%
2.03
49.19%
1.03
從表2可以看出，2012企業的資產負債率低於2011，企業償還債務的能力較高。產權比率降低，企業負債比率降低，企業財務風險降低，長期債務償還能力提高。當權益乘數降低時，企業的長期財務狀況改善，財務風險降低。但2012與2010相比，資產負債率、產權比率、權益乘數均有所上升，說明2012企業的償債能力與2010相比仍然較弱。總體來說，2012企業的長期償債能力較2011有所改善。
1.3運營能力分析
表3。運營能力分析
庫存周轉率
應收賬款周轉率
流動資產周轉率
固定資產周轉率
總資產周轉率
2012
6.71
11.82
2.72
6.05
1.26
2011
4.09
11.29
1.73
5.58
1.04
由表3可知，2012年總資產周轉率上升，表明企業利用其資產進行經營的效率提高，這將提高企業的盈利能力。總資產周轉率的變化受固定資產周轉率和流動資產周轉率變化的制約。從表3可以看出，固定資產周轉率變化不大，而流動資產周轉率的提高是總資產周轉率提高的最根本原因。因為存貨的周轉率在上升，應收賬款的周轉率在上升，存貨的周轉率在大幅度上升，所以流動資產的周轉率變化很大，上升。存貨周轉率和固定資產周轉率提高，企業生產效率提高，企業盈利能力提高。
1.4.盈利分析
表4。盈利能力分析
資產回報率
權益凈利率
銷售凈利潤率
2012
6.47%
12.83%
5.1%
2011
6.62%
11.89%
5.9%
從表4可以看出，12的凈利率高於11，企業盈利能力增強。增長的主要原因是資產收益率的提高，表明企業的資產利用效率提高。銷售凈利率的提高是資產收益率提高的根本原因，銷售凈利率提高的主要原因是銷售毛利率的提高。企業在提高銷售額的同時有效控制了銷售成本。隨著成本費用凈利率的上升，企業為獲得收入所付出的代價變少，企業的盈利能力增強。
三、管理用財務分析系統
主要財務比率
今年
去年
變化
1.稅後經營凈利潤率
5.43%
5.99%
-0.56%
2.凈營業資產周轉次數
2.19
1.86
0.33
3.=(1*2)凈資產周轉率
11.90%
11.14%
0.76%
4.稅後利率
3.73%
1.83%
1.90%
5.=(3-4)經營差異率
8.17%
9.31%
-1.14%
6.凈財務杠桿
0.21
0.23
-0.02%
7.=(5*6)杠桿貢獻率
1.71%
2.14%
-0.43%
8.=(3+7)凈資產利率
12.10%
11.16%
0.94%
串行替換法的計算過程
影響因素
凈經營資產凈利率
稅後利率
經營差異率
凈財務杠桿
杠桿貢獻率
權益凈利率
不斷變化的影響
去年的權益凈利率
11.14%
1.83%
9.31%
0.23
2.14%
11.16%
經營性凈資產凈利率的變化
11.90%
1.83%
10.07%
0.23
2.31%
14.21%
3.05%
稅後利率變化
11.90%
3.73%
8.17%
0.23
1.87%
13.77%
-0.44%
凈財務杠桿的變化
11.90%
3.73%
8.17%
0.21
1.71%
13.61%
-0.16%
根據以上計算結果，權益凈利率比上年增加2.45%，主要影響因素為:(1)經營性凈資產凈利率增加，使權益凈利率增加3.05%；(2)稅後利率上升，使權益凈利率下降0.44%；(3)凈財務杠桿的降低使權益凈利率下降0.16%。因此，可以判斷企業基本盈利能力有所改善。
財務杠桿貢獻率分析
權益凈利率分為經營性凈資產凈利率和杠桿貢獻率兩部分，為分析杠桿貢獻率提供了方便。影響杠桿貢獻率的因素有經營性凈資產凈利率、稅後利率和凈財務杠桿。其計算公式為:
杠桿貢獻率=(凈資產凈利潤率-稅後利率)x凈財務杠桿
1.稅後利率的分析需要使用報表附註中的詳細信息。本年稅後利率為3.73%，比上年高1.9%。從報表附註中可以看出，增加的原因是市場貸款利率普遍提高。
3.2.經營差異率分析
經營差異率是經營凈資產凈利率與稅後利率的差額。是指借款65，438+0元債務資本投資經營性凈資產產生的凈利息償還稅後利息後的剩余金額屬於股東。經營性凈資產凈利率越高，稅後利率越低，剩余越多。
經營差異率是衡量貸款是否合理的重要依據之壹。如果經營差異率為正，借款可以增加股東報酬；如果是負數，借款會減少股東的補償。從增加股東報酬的角度來看，凈資產經營凈利潤率是企業可以承受的貸款稅後利率上限。
本年營業差異率8.17%，比上年降低1.14%。原因是經營性凈資產凈利率上升0.76%。稅後利率增加1.90%，且後者大於前者。由於稅後利率主要由資本市場決定，因此提高經營差異率的根本途徑是提高經營凈資產的凈利率。
3.3.杠桿貢獻率分析
杠桿貢獻率是經營差異率和凈財務杠桿的乘積。以“凈負債/股東權益”衡量的凈財務杠桿，表示每元權益資本配置的凈負債。公司今年凈財務杠桿為0.21，說明不存在0.21元凈負債的壹元權益資本配置。與同行業相比，是比較低的杠桿率。說明企業的財務風險處於較低水平。此時，企業可以考慮進壹步提高凈財務杠桿，以提高杠桿貢獻率。
增加凈財務杠桿會增加企業的風險，推高利率，縮小經營差異率。因此，依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限的。
四。綜合評價和結論
從以上計算，可以得出結論:
1，資產周轉率對凈資產收益率的影響因素有顯著影響。而銷售凈利率和權益乘數對凈資產收益率的貢獻相對較低，企業應適當提高產品價格或降低生產成本來提高銷售凈利率。提高權益乘數，適當增加負債，以充分利用財務杠桿的作用。進壹步詳細分析:資產周轉率=當期銷售收入/總資產平均余額。
因此，當期銷售收入是提高資產周轉率的關鍵因素。
2012年，公司實現營收10280萬元，同比增長22.07%；凈利潤5.35億元，同比增長20.22%。
2.旅遊業增長態勢良好，會展業務增速突出。報告期內，公司旅遊主業繼續保持快速增長。其中，旅行社業務實現營業收入36，654.38+06萬元，同比增長65，438+08.7%；會展業務成為公司增長亮點，同比增長50.78%，繼續保持行業領先地位；烏鎮客流受世博會高基數影響有所下降，但景區收入受益於配套設施完善和新活動新產品帶來的人均消費增加，實現收入5.8億元，同比增長18.85%，凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。
房地產結算超預期，IT產品銷售和技術服務穩步發展。報告期內，公司房地產業務收入的激增主要來自慈溪玫瑰園項目交付確認的銷售收入，結算收入6543.8+0.8億元，凈利潤6543.8+0.8.9億元。2011年，公司IT產品銷售及技術服務收入146億元，同比增長15.94%。H3C(華為3COM)分銷業務主網、監控、服務保持高增長，繼續保持中國總代理市場規模第壹，系統集成業務初步形成較為穩定的客戶群。
3.隨著中國旅遊市場的進壹步開放和遊客消費觀念的成熟，CYTS的品牌優勢、專業分工、網絡和資源價值以及誠信責任，將有助於公司做強做大，逐步實現國際大型旅遊運營商的戰略願景。
4.經過幾年的整合，公司主營旅遊產業的專業化業務板塊日益清晰。目前，入境旅遊板塊和會獎旅遊板塊已經成為公司主營旅遊利潤的重要支柱。為追求可持續發展，公司將繼續創造條件和機制，堅定不移地培育國際商務分公司、出境旅遊分公司、國內旅遊分公司、旅遊汽車分公司等四大業務單元，發展成為年利潤數千萬元的模擬法人公司。
總的來說，CYTS有很大的成長空間和發展潛力。