目前，上市公司常用的再融資方式有三種:配股、增發和可轉債。在核準制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦，證監會審核，發行人和主承銷商確定，證監會批準。這三種再融資方法既有相似之處，也有許多不同之處:
1.融資條件比較
(1)盈利能力的要求。發行要求公司最近三個會計年度扣除非經常性損益後的凈資產收益率平均不低於6%。低於6%的，發行當年加權凈資產收益率應不低於發行前壹年。配股要求公司最近三個會計年度扣除非經常性損益後的凈資產收益率平均不低於6%。發行可轉債要求公司最近三年連續盈利，最近三年平均凈資產收益率在10%以上，對於能源、原材料、基建類公司可以略低，但不低於7%。
(2)對分紅的要求。增發和配股都要求公司近三年分紅；發行可轉債要求最近三年，尤其是最近壹年現金分紅。
(3)與前壹期的時間間隔。發行所需時間間隔為12個月；分配所需的時間間隔為壹個完整的會計年度；但對於發行可轉債並沒有具體規定。
(4)發行對象。增發對象為原有股東和新增投資者；配股的對象是原始股東；發行可轉債的對象包括現有股東或新投資者。
(5)發行價格。增發市盈率20倍；配股價格高於每股凈資產並低於二級市場價格，原則上不低於二級市場價格的70%，與主承銷商協商確定；發行可轉債的價格以招股說明書刊登前30個交易日公司股票的平均收盤價為準，並有壹定幅度的上漲。
(6)發行數量。增發金額根據募集資金數額和發行價格進行調整；配股數量不超過原始股本的30%，發起人以現金全額認購的，可以超過30%的上限，但不得超過100%；發行可轉換債券的數量應在1億元以上，且不得超過發行人凈資產的40%或公司總資產的70%，以較低者為準。
(7)發行後的盈利要求。增發的盈利要求是發行當年加權平均凈資產收益率不低於上年水平；當年加權平均凈資產收益率不低於同期銀行存款利率；可轉債的發行要求發行當年足以支付債券利息。
2.融資成本比較
發行和配股都是股票發行。由於配股面向的是老股東，操作程序相對簡單，發行難度相對較低，兩者融資成本差異不大。迫於市場和股東的壓力，上市公司不得不保持壹定的分紅水平。理論上，股票融資的成本和風險都不低。
目前銀行貸款的利率是6.2%。因為銀行貸款的手續費等相關費用很低，如果按0.1%計算，其融資成本為6.3%。可轉債利率壹般在1%-2%之間，平均1.5%。但對於發行可轉債，需要支付承銷費用(承銷費用為1.5%-3%，平均不超過2.5%)，其費用率估計為3.5%。因此，如果可轉債不轉換為可轉債，同時，公司支付的利息可以在公司所得稅前列支。但如果將可轉債全部或部分轉換為股票，成本要考慮公司的分紅水平等因素。不同公司的融資成本也不同，具有壹定的不確定性。
3.優缺點的比較
(1)發行和配售
由於配股不涉及新老股東的利益平衡，操作簡單，審批快捷，是上市公司最熟悉的融資方式。
增發是向包括原股東在內的全體公眾出售股份。其優點是限制少，融資規模大。與配股相比，增發更符合市場化原則，能夠滿足公司的融資要求。但與配股相比，本質上沒有太大區別，都是股權融資，只是操作方式略有不同。
增發和配股的共同弊端是:融資後股本大幅增加，投資項目的效益難以在短期內保持相應的增長率，企業的經營業績指標往往被攤薄和下降，可能導致融資後效益不如以前的現象，從而嚴重影響公司形象和股價。而且由於股權被稀釋，老股東的利益，尤其是控股權可能會受到不利影響。
(二)可轉換債券
可轉換債券兼具股票和債券的特征。股市低迷時，投資者可以選擇享受利息收入。股市看漲時，投資者可以賣出獲取差價或轉換成股票，享受股價上漲的收益。因此，可轉換債券可以視為壹種“遞延股權融資”，而對於上市公司來說，發行可轉換公司債券的優勢是顯而易見的:
首先，融資成本低。根據規定，可轉債票面利率不得高於同期銀行存款利率。如果不轉換，相當於發行長期債券，利率很低。其次，融資規模大。由於可轉債的轉股價格壹般高於股票發行前壹段時間的平均價格，如果可轉債轉股，就相當於發行了高於市場價的股票。在相同的股本擴張條件下，與增發和配股相比，發行人可以籌集更多的資金。第三，業績壓力輕。可轉債至少半年後可以轉股，所以股本增加至少有半年的緩沖期。即使在轉股期後，上市公司也可以在發行公告中安排轉股頻率，分階段按比例轉股。股本擴張可以隨著項目收益的逐步體現而進行，不會很快稀釋股本，從而避免短期內公司股本的急劇擴張，而且隨著投資者的債轉股，企業的償債壓力會逐漸減小，因此比發行股份和配售股份更有技巧性和靈活性。
但是，可轉債和其他債券壹樣，也有償還風險。如果轉股不成功，公司將面臨巨大的還本風險，並可能形成嚴重的財務危機。這裏還有壹個惡性循環的問題。轉股不成功的原因壹定是股價低，而股價低的原因很可能是公司業績下滑。如果此時必須償還本金，公司財務狀況將進壹步惡化。
二、上市公司再融資方式的選擇趨勢
長期以來，配股壹直是我國上市公司再融資的常用方式。在國際市場上，公司股權再融資以增發為主，配股相對較少。這種方式只在公司經營困難，無法吸引新投資者認購時使用。
尚領電氣股份有限公司自1999年7月成功實施發行新股以來，無論是發行數量還是發行規模都取得了長足的進步。然而，由於融資渠道大大拓寬，上市公司的利潤和分紅壓力越來越大，股權融資的成本不再低。長期來看，增發、配股等股權融資在市場中的地位會逐漸下降。
在國際資本市場上，發行可轉換債券是最重要的融資方式之壹，其在中國證券市場的應用前景非常廣闊。從國際發展趨勢來看，未來上市公司在制定融資計劃時，應根據環境特點、自身條件和發展需要量身定制融資方案，采取多種融資方式，在壹次融資或壹個融資期內進行組合融資。由於上市公司發行可轉債受到嚴格限制，只有少數符合條件的公司可以采用這種融資方式。理論上，適合發行可轉債的公司應該滿足增發和配股的條件，可以作為備選，所以融資方式的選擇空間更大。但符合增發或配股條件的公司，不壹定符合可轉債發行條件。而且有些公司即使符合條件，因為資產負債水平的限制，發行總量也是有限的。因此，對於資金需求較大的公司，同時利用可轉債、增發和銀行貸款進行組合融資具有重要意義。而且通過精心設計組合融資方案，將長期融資與短期融資相結合，利用超額配售選擇權增強融資的靈活性，可以大大降低公司的融資風險和融資成本。企業進行融資決策的關鍵是確定合理的資本結構，使融資風險和融資成本相匹配，在控制融資風險和成本與尋求利益最大化之間尋求平衡。未來上市公司的融資趨勢是:從實際出發，更加註重融資方式和手段的創新和優化，綜合考慮各種情況，選擇最佳的再融資方案，實現公司的長遠發展和價值最大化。