會議指出，下壹步要按照政府工作報告的要求。壹是抓住合理讓利這個關鍵，保護市場主體，穩定經濟基本盤。進壹步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、延期償還中小微企業貸款本息、支持發放小微企業無抵押信用貸款、降低銀行收費等壹系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。二是綜合運用RRR降準、再融資等工具，保持市場流動性合理充裕，加大解決融資難問題力度，緩解企業資金壓力。全年新增人民幣貸款和社會融資規模均超過上年。三是遵循市場規律，完善資金直達企業的政策工具和相關機制。按照管住管住的要求，確保新增財政資金主要流向制造業、壹般服務業特別是中小企業，充分發揮救急難和“雪中送炭”效應，防止資金跑偏和“空轉”，防範金融風險。四是增強中小企業金融服務的能力和動力。合理補充中小銀行資本。督促銀行完善內部考核激勵機制，提升普惠金融在考核中的權重。加大不良貸款核銷力度。嚴禁發放貸款時附加不合理條件。有效降低市場主體實際融資成本，進壹步降低貸款難度。
記者了解到，引導貸款下降趨勢意味著LPR將進壹步下降。降低LPR將通過降低銀行負債端的成本來實現，其措施包括降低MLF利率、降低存款基準利率。
財信證券首席經濟學家吳朝明表示，未來央行大幅降低政策利率的可能性正在下降。LPR等於政策利率加上利差，利差包括利潤、銀行手續費和其他因素。本次會議提出“抓住合理讓利這個關鍵”，意味著降低利差是金融機構的大頭，降低政策利率不是主要選項。
此次，全國人大常委會明確表示:“綜合運用RRR減持和再融資等工具，保持市場流動性合理充裕。”在特別國債等政府債券大規模發行的背景下，市場預計短期內RRR減持的概率將增加。
“今年前5個月，信貸和社會融資規模明顯增加，表明融資問題正在緩解。這項政策的重點是昂貴的融資。隨著政策的實施，未來幾個月企業壹般貸款利率將進壹步下降。”東方金誠首席宏觀分析師王慶表示。
中國央行行長易綱在5月底接受采訪時表示，LPR改革有效地推動了貸款實際利率的降低。4月公司貸款平均利率為4.81%，較LPR改革前7月2019下降0.51個百分點，預計5月將繼續下降。
合理盈利企業
Wind數據顯示，2020年壹季度我國工業企業利潤總額同比大幅下降36.7%，但商業銀行壹季度實現凈利潤600654.38+億元，同比增長5.0%，引發了市場對銀行高利潤的關註。
根據中國人民銀行研究局課題組5月發布的《客觀看待壹季度銀行業利潤增長》壹文，壹季度銀行業利潤增長主要來自銀行業資產規模擴張和管理費用收入比下降。例如，今年壹季度商業銀行成本收入比為25.69%，較去年同期下降1個百分點，較2011以來同期平均水平下降約2個百分點。
課題組還指出，在實體經濟面臨較大困難、銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行讓利實體經濟存在壹定空間。銀行要發揮利潤多的優勢，加大對實體經濟特別是小微企業的支持力度，降低企業融資成本，暢通經濟金融良性循環。
國務院常務會議指出，今年6月5438+0-5月，通過降RRR、再貸款、再貼現等措施，引導市場利率下行，人民幣貸款同比多增，企業綜合融資成本降低。下壹步，要按照政府工作報告的要求，抓住合理讓利這個關鍵，保護好市場主體，穩住經濟基本盤。
具體而言，要通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業延期還本付息、支持發放小微企業無抵押信用貸款、降低銀行收費等壹系列政策，進壹步推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。
“這本質上是應對疫情沖擊的成本分擔機制，即金融機構讓利給企業，與企業共渡難關，穩定經濟基本盤。金融機構不僅可以減少未來的壞賬損失，還可以為後期利潤的獲取贏得機會，從而實現共生、共榮、共贏的目標。”吳朝明說。
在前述“壹攬子”措施中，領先的貸款利率排名第壹。2065438+2009年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革後，LPR參考MLF，貸款利率錨定LPR。換句話說，為了引導貸款利率的下行趨勢，LPR需要大概率下調。
根據央行數據，5月20日，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，分別較上年末下降30個基點和15個基點。6月15日操作的MLF利率與上期利率相同，但在本次國務院常務會議“合理讓利”的要求下，6月20日LPR報價也可能下調。
“盡管6月份MLF利率保持不變，但商業銀行可能會降低報價點，6月20日LPR報價小幅下行的可能性正在增加。”王青說。
從中長期來看，為了引導LPR的下行趨勢，提高銀行發放低息貸款的商業可持續性，除了降低MLF利率外，通過降低RRR、控制存款競爭和減少結構性存款規模來降低銀行債務成本也是壹項重要措施。此外，還有可能下調存款基準利率。
中信證券首席固定收益分析師明明表示，金融體系的對沖政策更多體現在降低貸款利率和提高商業銀行主導的貸款額度，最終使得企業的綜合貸款成本下行。限制LPR和貸款利率下行的原因在於銀行負債成本的剛性，因此存款基準利率是影響貸款利率下行的途徑之壹。
RRR還原的概率增加
國務院常務委員會還指出，綜合運用RRR減持和再融資等工具，保持市場流動性合理充裕，加大解決融資困難和緩解企業資金壓力的力度。這是全國人大常委會再次提到RRR減持。壹些市場人士認為，在大多數情況下，在全國人大提到RRR減產後，RRR減產措施將在兩周內出臺。此外，抗疫特別國債等政府債券的大規模發行也需要通過壓低RRR來提供流動性支持。
例如，今年3月6日（星期二）召開的國務院常務委員會要求盡快出臺普惠金融和定向下調存款準備金率的措施，並加大對股份制銀行的RRR下調力度，以鼓勵商業銀行增加對小微企業和個體工商戶的貸款支持。2003年3月6日星期五，中國央行宣布了相關的RRR下調措施。
“在過去壹兩年裏，RRR的減稅政策首先由全國人大提出，然後在兩周內實施，這就是所謂的‘兩周’法。估計這次不會有太大變化。”華泰固收首席分析師張繼強表示。
央行數據顯示，2020年5月末，金融機構平均法定存款準備金率為9.4%，較2018年初下降5.5個百分點。其中大型銀行和中型銀行的存款準備金率分別為11%和9%。4000多家中小銀行的存款準備金率降至6%，處於較低水平。
央行鄭州中心支行行長許告訴記者，從中國目前的情況來看，存款準備金率還有下調的空間。在國際上，中國的存款準備金率處於中等水平。從結構上看，不同金融機構的存款準備金率差異仍然較大，國有大型銀行的存款準備金率可以進壹步降低。
國務院常務會議還提出了兩項措施:完善資金直達企業的政策工具和相關機制，合理補充中小銀行資本。其中，前者是指兩項工具:普惠型小微企業貸款延期支持工具和普惠型小微企業信用貸款支持計劃。會議要求，要確保新增財政資金主要流向制造業、壹般服務業特別是中小企業，防止資金跑偏和“空轉”，防範金融風險。
在補充資本方面，金融委辦公室5月27日發布《中小銀行深化改革補充資本工作方案》，進壹步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行資本補充。記者了解到，監管部門計劃從今年專項債額度中安排2000億元用於向中小銀行註資，但具體方案尚未確定。
國務院常務會議還指出，今年以來，各有關部門和單位出臺了免收全國收費公路通行費、降低工商企業電價、降低電信資費、降低政府性基金收費等壹系列減費措施，為企業紓困發揮了積極作用。下壹步，要緊跟市場主體保就業保民生。壹是要把既定的減費措施落到實處、落實到位。通過將工商業電價降低5%、免征航空公司民航發展基金和進出口貨物港口建設費、船舶油汙損害賠償基金減半征收政策延長至年底，寬帶和專線平均資費降低15%，加上上半年的減費措施，減輕企業負擔超過31000億元。二是堅決制止不合規收費。嚴禁以清退為名收取“過頭稅費”、違規收取稅費和增加市場主體不合理負擔。對已取消、停征、免征和降低征收標準的收費基金項目，要在企業中堅決執行。三是深化“簡政放權、加強監管、改善服務”改革，營造市場化法治化國際化營商環境。在開展進出口環節、企業融資、公用事業、物流、行政審批相關中介服務等重點領域收費專項治理的基礎上，完善體制機制，從制度上鏟除亂收費的土壤。