核觀點
遼陽農商銀行成為繼包商後第二家進入破產程序的銀行。
它們的共同特點是:私有制、股東重大違法違規、經營出現重大問題導致資不抵債。
包商事件以來，央行精準處置了中小銀行的諸多風險，包括通過收購、承接等方式處置包商銀行風險，有序打破剛性兌付；以“地方政府註資、引戰重組”的方式處置恒豐銀行風險；以“在線修復”化解錦州銀行風險。
回看三家中小銀行的風險處置，分類施策充分考慮了各機構的不同特點，進而相應采取不同的處置方式，實現了風險的有序穩健化解。
綜上所述，分政策看中小金融機構風險處置方法:
壹是對存在流動性風險但資不抵債的金融機構，在提供合格、充足抵押物的前提下，盡量推進“線上修復”。存款保險基金或央行可以提供流動性支持；對於資不抵債的機構，原則上要嚴格執行市場紀律，實施市場退出。
其次，要考慮系統性影響。對於具有系統性影響力的金融機構來說，即使它們資不抵債，在實踐中也很難“壹勞永逸”。我們需要權衡防範系統性風險和道德風險之間的關系。
第三，要考慮外部約束，包括對風險底數的把握、處置時的市場情況、地方政府的重視程度等。金融風險處置需要充分發揮地方政府作用，壓實屬地責任。實踐表明，地方政府越積極，責任越紮實，處置效果越好，進展越順利。
簽約後我們發現，壹般來說，中小銀行主要辦理線上修復。遼陽農商公司雖然進入破產，但破產的前提是沒有存續的金融市場債券，同行業風險可控。
總的來說，遼陽農商銀行的破產並沒有對市場造成影響，政策在應對這類中小金融機構的風險方面有著豐富的經驗。盡管銀行特別是中小銀行仍面臨壹定的經營壓力，但我們仍然強調要相信央行是最後貸款人，對央行有信心。央行制定分類政策精準拆彈，同時在處理時也會考慮避免風險傳染。因此，我們仍然堅持“後無包商”的基本判斷，銀行金融債券整體信用風險仍然可控。
1.如何看待遼陽農商銀行進入破產程序？
2023年8月26日，中國銀保監會宣布遼陽農村商業銀行和太子河村鎮銀行獲準進入破產程序。作為包商銀行破產以來最早破產的兩家銀行，為什麽會破產呢？如何看待這壹事件的影響？如何看待中小銀行的金融風險？
1.1.妳為什麽想進入破產程序？
基本情況:遼陽農商銀行於2065438+2006年6月在原遼陽市宏偉區、太子河區、弓長嶺區三家農村信用社的基礎上成立，註冊資本56.2億元。截至2019年（此後未披露財務數據），2019年營收為32.75億元，總資產為157506億元，資產負債率為93.11%。
從股權結構來看，其第壹大股東為北京正泰鴻盛大投資管理有限公司（以下簡稱“正泰鴻興”）和北京安信金世紀國際投資有限公司（以下簡稱“安信金世紀”），股權穿透後第壹大股東為忠旺系。整體來看，遼陽農商銀行股權分散，股權結構復雜。
遼寧太子河村鎮銀行成立於2011年，註冊資本1億元，遼陽農商銀行持股49%，由遼陽農商銀行控股。
2019之後，遼陽農商銀行因經營困難不再披露財務數據。從已公布的年報來看，在資本充足率方面，雖然遼陽農商銀行資產規模持續擴大，但整體資本充足率呈下降趨勢，資本狀況持續惡化。
資產質量方面，截至2019年末，銀行發放的貸款和墊款金額達到705438+0億元，但貸款資產質量持續下降。2016-2018和2019月末，遼陽農商銀行不良貸款分別為1.58億元、3.4億元、2.88億元和3.45億元。
從貸款集中度來看，2016至2019，遼陽農商銀行前十大客戶貸款占比分別為61.51%、54.56%、78.26%和83.93%。遼陽農商銀行對前十大客戶的貸款總額超過監管要求，應小於或等於該行資本凈額50%的紅線。
處置方法:
2023年6月21日，遼寧銀保監局批準沈陽農村商業銀行遼陽分行設立並開業；7月2日，沈陽農商銀行接管遼陽農商銀行和太子河村鎮銀行的人員、網點和存款。客戶在兩家銀行辦理過的存折、存單、銀行卡等交易介質均可在沈陽農商銀行使用或免費更換。資金和交易安全不會受到影響，存取款業務將正常辦理，所有服務保持不變，維護了存款人和其他客戶及權利人的合法權益；8月26日，中國銀監會宣布已批準兩家銀行進入破產程序。
作為承辦人，沈陽農村商業銀行成立於2011。2021年報顯示，其總資產達到64941億元，相當於遼陽農商銀行2019年末的40%左右。在2021中，它的表現也很差。報告期內，該行實現營收6654.38+0.09億元，同比減少38.35%；凈利潤由盈轉虧為-2900萬元，去年同期為2700萬元。同時，沈陽農商銀行的資產質量、資本充足率等指標均未達到監管要求。截至2021年末，沈陽農商銀行資產質量雖較上年有所改善，但相關指標仍低於監管紅線，該行不良貸款率較上年末下降5.12個百分點至6.69%。
撥備覆蓋率較上年末增加1.6個百分點至57.68%。資本充足率方面，截至2021期末，該行資本充足率和核心壹級資本充足率均提高至7.1%，但仍分別低於10.5%和7.5%的監管要求。
另壹家銀行的破產程序與之前包商銀行的破產有何異同？對金融市場有什麽影響？如何看待中小銀行的風險？
1.2.歷史上有哪些銀行破產或合並或重組？
首先，我們來回顧壹下歷史上有哪些銀行破產了。除遼陽農商銀行和太子河村鎮銀行外，自1998以來已有部分破產，僅有海南發展銀行和包商銀行。
（1）海南發展銀行:1998被宣告破產，成為歷史上第壹家被宣告破產的銀行。從65438到0995，海南發展銀行正式成立。在成立初期，海南發展銀行的發展狀態相對較好，甚至合並托管了多家信用社的債權債務。然而，這些信用社的不良資產越來越多，許多問題導致儲戶不再信任銀行，從而引發了大規模的擠兌。由於無法償還債務，海南發展銀行最終被迫停業破產。隨後，海南銀行於2015成功成立。
（2）包商銀行:因股東長期違規占用銀行資金、內部經營問題嚴重、外部融資狀況惡化，包商銀行於2019被接管並於2021宣告破產，風險處置工作基本完成。
與包商銀行破產相比，原因和處置方式有何異同？
相似之處:
（1）股東涉違法違規，股權管理混亂。
包商銀行中的“明天系”實際控制人通過分散近40家承運公司股權和抓捕地方監事的方式非法控制包商銀行89%的股份，導致其資產質量和利潤長期受到侵蝕；遼陽農商銀行“忠旺系”股東利用違規關聯交易掏空金融機構。
（二）自身經營指標觸及紅線，信用風險較高。
包商銀行和遼陽農商銀行均存在不良貸款率高、資產質量差、盈利能力差、資本補充壓力大等特點。它們經營困難，內生資本補充能力弱，最終走向破產。
（1）在進入破產清算程序前全部由其他銀行接管，以確保原有銀行業務的連續性並保護債權人的利益。
與沈陽農商銀行承接遼陽農商銀行和太子河村鎮銀行的人員、網點和存款類似，蒙古商業銀行和尚輝銀行收購和承接包商銀行的相關業務、資產和負債，確保包商銀行的金融服務不間斷，維護存款人和債權人的利益。通過先承擔，可以將銀行的儲戶和員工的利益分開，最後銀行的股東可以通過破產清算來吸收損失。
差異:
（1）不同接管級別。
遼陽農商銀行2020年以來未發行債券且無存量債券，同業負債規模較小；不過，包商銀行的同業負債超過3000億元，涉及全國約700家交易對手。如果其中任何壹項無法支付，都可能導致銀行間恐慌和流動性風險，危及金融市場的穩定。因此，中國人民銀行和中國銀行保險監督管理委員會接管了包商銀行，而遼陽農村商業銀行和太子河農村銀行則由另壹家農村商業銀行接管。後者更為溫和。
可見，由於股東原因導致銀行嚴重資不抵債，銀行處置將進入破產階段，而是否存在同業風險在壹定程度上決定了處置行為和方式。
除了銀行破產之外，近年來還發生了許多中小銀行的並購事件。從中小銀行並購重組數量不斷增加來看，銀行市場化退出機制逐步完善，金融供給側改革進壹步優化。該政策鼓勵該地區的中小銀行加快重組，主要集中在“力量”的結合上:壹是省內多家銀行合並為較大的區域性銀行；二是盈利能力較強、經營狀況較好的省內城商行或農商行尋找省內資質相對較弱的區域性銀行。
1.3.如何看待遼陽農商銀行事件的影響？
近年來，部分中小銀行的信用風險和流動性風險逐步暴露，但最終風險處置的節奏和力度仍取決於問題程度和政策導向。
當前央行處置政策的取向是什麽？如何看待中小銀行的風險？
根據2021第四季度央行金融機構評級結果，4398家金融機構中有3997家中小銀行，占比91%。中小銀行中，10%的城商行為高風險機構（資產規模占全部城商行的3%）；農村合作機構（包括農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社）和村鎮銀行的風險最高，高風險機構分別為186家和103家，分別占其資產的5%和7%。
同時，政府通過加大不良資產處置力度、引入合格股東、吸收合並、重組整合、達標升級等方式，穩步推進高風險中小銀行風險處置工作。
國務院新聞辦公室就2023年上半年銀行業保險業運行發展情況舉行新聞發布會時提到，“上半年，中小銀行共處置不良貸款5945億元，比上年同期多處置1184億元。監管部門也支持並購重組，優化市場布局，增強中小銀行發展動力。特別是推進中小銀行風險化解‘壹省壹策’‘壹行壹策’。”以及“加快推動地方政府發行專項債券補充中小銀行資本。上半年，經國務院批準，已向遼寧、甘肅、河南、大連分配了6543.8+003億元的配額。”
考慮到中小銀行股東權益亂象頻發，2018至2020年，中國銀行保險監督管理委員會開展了為期三年的股東權益專項整治，以規範和改善中小銀行股東權益管理和公司治理。加大對違規持股、操縱機構正常經營、關聯交易利益輸送等突出問題的懲處力度。4000多名股東被限制投票權，並被勒令轉讓逾60億股股票。超過65，438+000家未能整改存在問題和新增違規行為的農村中小銀行降低了評估結果。
此外，央行精準處置了中小銀行的諸多風險，包括通過收單、承兌等方式處置包商銀行風險，有序打破剛性兌付；以“地方政府註資、戰重組”方式處置恒豐銀行風險；以“在線修復”解決錦州銀行風險。
壹是對於存在流動性風險但已償還債務的金融機構，在提供合格、充足抵押物的前提下，盡量推進“線上修復”，存款保險基金或央行可提供流動性支持；對於資不抵債的機構，原則上應嚴格市場紀律，實施市場退出。
承辦後我們發現，整體來看，中小銀行的處置主要以線上修復為主。雖然遼陽農商銀行進入破產處置的前提與包商類似，但破產處置的前提是其無存續金融市場債券且同業風險可控。
1.3.摘要
2.信用評級調整綜述
本周共對1家發行人及其債券進行了跟蹤評級。
1家發行人被下調評級（中經新華資產管理有限公司），評級壹次下調多個級別。
3.壹級市場:發行量較上周增加，發行利率整體下行。
3.1.發行規模
本周非金融企業發行短期融資、中標、企業債和公司債合計約2732.52億元，發行量較上周有所增加。償還規模約為254654.38+0.09億元，凈融資額約為1.91.43億元。其中，城投債（Wind分級）發行規模為1444.62億元，償還規模約為1069654.38+04億元，凈融資額約為375.48億元。
信用債周發行量增加，還款總額增加，凈融資額下降。短期融資發行量較上周減少，還款總額增加，凈融資額減少；與上周相比，中簽票發行量增加，還款總額減少，凈融資額增加；公司債發行量較上周增加，還款總額增加，凈融資額減少；公司債發行量較上周增加，還款總額增加，凈融資額增加。
具體來看，壹般短期融資和超短期融資發行9466.5438+05億元，償還654.38+033.74億元，融資凈額為-3965.438+025萬元；中簽票發行規模為788.8億元，償還規模為455.765438億元，凈融資額為333.09億元。上周公司債合計發行96億元，償還654.38+04.215.7億元，凈融資-46.15億元；公司債券合計發行90654.38+0.57億元，償還605.83億元，凈融資額295.74億元。
3.2.發行利率
從發行利率來看，交易商協會公布的發行指導利率整體有所下降，部分維持不變，各層級下降幅度在0-6BP。具體來看，在1年份，所有等級均下降0-6bp；在3年期間，所有等級都將降低0-4bp；在5年期間，上升等級下降了2-4bp；在7年期間，等級下降了3-4bp；10年及以上等級變化-12-1BP。
4.二級市場:成交量增加，收益率較上周有所上升。
銀行間和交易所信用債合計成交62007.35億元，較上期有所增長。分類來看，銀行間短期融資、中期債券和公司債券分別為654.38+075.891億元、2336.43億元和203.76億元，公司債券和交易所公司債券分別為292.97億元和7654.38+0.9億元。
4.1.銀行同業拆放市場
利率產品整體收益率全部上行；信用債收益率整體上行，局部下行；信用利差整體擴大，而部分利差有所收窄；各類信用評級利差整體收窄，局部擴大。
利率產品整體收益率全部上行。具體而言，國債收益率曲線在1年上升7BP至1.79%，在3年上升4BP至2.26%，在5年上升7BP至2.44%，在7年上升5BP至2.63%，在10年上升6BP至2.64%。
信用債收益率整體上行，部分下行。具體來看，中短期票據收益率曲線1年期上行3-7BP，3年期上行4-8BP，5年期上行2-5bp。公司債收益率曲線三年上行5-8BP，五年上行4-6BP，4BP七年後。城投債收益率曲線三年上行4-8BP，五年上行-2-6BP，七年上行-3-1BP。
金融債券收益率全部下降。具體來看，商業銀行二級資本債券收益率曲線0年期為2-10BP，3年期為9-14BP，5年期為14-17bp。商業銀行開放式資本債券（行權）收益率曲線為1年期、5-11BP、3年期、5-16BP和5年期、6-17BP。
金融債券的收益率都上升了。具體來看，商業銀行二級資本債收益率曲線1年期上行4-8BP，3年期上行6-11BP，5年期上行3-7bp。商業銀行無固定期限資本債券（行權）收益率曲線為1年期各檔次4-7BP，3年期各檔次5-11BP，5年期各檔次4-6BP。
利率產品整體收益率全部下行；信用債收益率全部下行；信用利差整體收窄，局部擴大；各類信用評級利差整體擴大，部分有所收窄。
信用利差整體收窄，局部擴大。具體來看，中短期票據收益率曲線在0年期變化-3-1bp，3年期上升1-5BP，5年期下降2-5bp。公司債收益率曲線:三年期各等級信用利差放大1-4BP，五年期信用利差縮小2-4BP，七年期信用利差縮小2BP。城投債收益率曲線顯示，三年期各等級信用利差擴大1-5BP，五年期信用利差縮小1-9BP，七年期信用利差縮小4-8BP。商業銀行二級資本債券收益率曲線為1-5bp，各等級信用利差3年期下降1-5bp，5年期下降1-4bp。商業銀行無固定期限資本債券（行權）收益率曲線為1年期，各檔次信用利差5年期分別下行2-5BP、3 -3-1BP、1-3BP。
各類信用評級利差整體收窄，局部擴大。具體來看，中短期票據收益率曲線為1年期AA、AA和AA-與AAA級利差相比，3年期利差縮小0-4BP，5年期利差縮小0-3bp；3年期AA、AA和AA-與AAA等級利差相比變化-2-1BP，5年期等級利差擴大0-2BP，7年期等級利差保持不變；商業銀行二級資本債券1年期等級利差下降1-4BP，3年期等級利差變動-5-1BP，5年期等級利差下降1-2bp；商業銀行的開放式資本債（行權）0年期等級利差縮小0-3BP，3年期等級利差縮小2-4BP，5年期等級利差變化-2-1BP。
4.2.外匯市場
公司債券市場和交易所公司債券市場的交易活動有所增加。公司債凈價漲多跌少，公司債凈價漲多跌少。總的來說，公司債券的凈價上漲了237，而凈價下跌了163；公司債凈價上漲249，凈價下跌192。
5.附錄
風力風險指示
中小銀行金融風險和信用風險事件頻發，超出預期。
-結束-
證券研報:“如何看遼陽農商銀行進入破產程序？》
本文來自金融界。
相關問答:50萬元以上銀行不還嗎？1.50萬元的報表來自存款保險制度。單個存款人可以在壹家銀行享受本金和利息不超過50萬元的保險賠付，也就是說，如果張三在銀行存款654.38+0萬元，銀行破產了，保險公司只負責賠付50萬元，剩余的本金和利息需要從銀行清算的資產中按比例支付給客戶。2.銀行理財不是存款，因此不受存款保險制度保護。壹旦銀行破產，客戶的理財只能從銀行的清算財產中按比例支付。這筆款項基本上不會達到財務本金，因為如果本金可以支付，就不會陷入破產。3.理財有風險，投資需謹慎。理財收益明顯高於存款，所以風險肯定高於存款。如果有人告訴妳，銀行的財務回報高但風險低，就像存款壹樣，那麽可以得出結論，要麽是不專業的，要麽是在愚弄妳。妳在想幾個利息點，他在想妳的本金。在大多數情況下，銀行會賠償儲戶的所有財務損失，但少數個別情況除外:未購買存款保險的銀行不會支付。目前，中國有4600多家銀行，其中4000家銀行參加了存款保險條例，認購了存款保險費，還有600多家銀行沒有參加。因此，在妳把錢存入銀行之前，妳應該檢查銀行是否有存款保險。如果是這樣的話，儲戶的存款只要在50萬以內就絕對安全。如果銀行破產，破產銀行將把債權和債務移交給接管銀行。因此，如果妳欠了銀行抵押貸款、消費貸款和經營貸款等債務，妳仍然必須按合同償還。對妳來說，這只是另壹個還債的對象。法律依據:《存款保險條例》第二條在中華人民共和國境內設立的商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社等存款性銀行業金融機構（以下簡稱保險機構）應當依照本條例的規定參加存款保險。