壹。概念
兩個不同的借款人從不同或相同的金融機構獲得貸款。在中介機構的調解下，雙方同意互相支付貸款利息，使雙方都能獲得比原來條件更優惠的貸款。換句話說，市場上有免費的午餐。
利率互換的前提:利率市場化、基準利率市場化和投資銀行化。
第二，簡明案例
⑴銀行
b銀行。貸款條款:
銀行貸款利率:
關於企業信用評級、固定利率和浮動利率的說明
AAA 7% 6%（市場基準利率）兩種利率對銀行的預期收益相同，對企業的預期融資成本相同。
BBB 8% 6%+0.25%
CCC 9% 6%+0.5%
（2）、借款人、中間人
H公司是壹家AAA企業，向B銀行貸款5000萬美元..固定貸款利率為7%；
CCC級企業L公司向B銀行借款5000萬元..浮動貸款利率為6.5%；
中介:M投資銀行，分別向雙方收取貸款金額的0.1%。
③交換過程
在居間人的協調下，雙方同意:
L公司承擔H公司65，438+0.75%的股權，然後雙方互換利息支付義務，即互相支付利息。每筆利息支付均由中介公司擔保並轉給對方，中介機構收取0.1%的壹次性服務費。
（4）互換的結果（假設市場利率沒有變化）
1.h公司支付浮動利率及中介服務費:7%-1.75%+0.1% = 5.25%+0.1% = 5.35%。
（開始時，如果妳借浮動利率的貸款，妳將支付6%）
2.l公司支付固定利率和中介服務費:6.5%+1.75%+0.1% = 8.25%+0.1% = 8.35%。
（開始時，如果妳借壹筆固定利率的貸款，妳將支付9%）
雙方獲得的貸款比原貸款條件低0.65%。
3.如果市場利率沒有變化，
銀行應該有:
從L公司收取的利息（浮動）= 6.5%
向H公司收取的利息（固體）= 7%
總計13.5%
現在我們得到:6.5%+5.25%+1.75 = 13.5%。
所以銀行的利息收入也不小。
免費蛋糕的來源
總免費蛋糕是1.5%。其中:H公司0.65%，L公司0.65%，中介公司0.2%。
它是由高信用評級公司出售信用帶來的。
具體計算:1.5% =（9%-7%）-（6.5%-6%）
（六）回顧l公司承擔的費用的確定。
中介公司的費用確認後，如果剩余的免費蛋糕均攤，L公司的承擔如何確定？
1.5%的免費蛋糕中，0.2%已決定給中介公司。還剩1.3%，雙方各要求0.65%。
從H公司的角度來看，要求將固定利率改為浮動利率，並獲得0.65%的利益，即獲得浮動利率為6%-0.65% = 5.35%的貸款。那麽L公司對X的份額應為:
7%—X+0.1%=5.35%
x = 7%+0.1%—5.35% = 1.75%
（7）在現實市場中，免費的蛋糕確實存在。關於它存在的原因眾說紛紜，目前還沒有公認的原因。
這裏只是舉壹個簡單的例子來說明利率互換的基本原理，在實際交易和操作中要復雜得多。