企業的外部融資可以簡單地分為股權融資和債務融資。
01
產權籌資
股權融資是指投資者投入壹定的資金，換取其在被投資公司的股份。股權安排既要適合被投資企業的未來發展，又要盡量降低投資者的資金風險。根據他們對風險和收益的不同偏好，投資者可以選擇以下幾種股權形式:
1.1普通股
普通股對被投資企業資產的優先求償權排在債權人和其他各種權益所有者的權利之後。這種股票壹般是公司創始人、股東、管理者所有，投資公司不會刻意索要這種股權。
1.2優先股普通股
優先股普通股也被稱為“A類”普通股。這種股權有投票權，在收益和資產上優先於普通股。當被投資企業先支付優先普通股，再支付普通股權益時，優先普通股和普通股對剩余資產享有相同(按比例)的分配權。
享受優先股普通股收益的權利可以事先約定，如固定的年收益率或公司利潤的固定百分比。投資者往往要求優先普通股在首次公開發行(IPO)中擁有跟隨股票登記(piggyback registration right)的權利，即轉換為流通股。
1.3優先股
這是壹種非公平分享。與其他普通股相比，優先股保證了投資者有固定的年度分紅和參與利潤分享，在企業破產時有優先索取企業資產和技術的權利。
優先股可分為可收回和不可收回兩種，可收回的可按約定價格收回。部分優先股可以轉換為普通股，投資者出於自身利益考慮，壹般會在投資合同中要求優先股轉換為普通股的選擇權。
02
舉債籌資
2.1貸款(貸款資金)
壹般壹筆貸款除了到期要還本金，還要定期支付利息。企業在申請貸款時，可能需要使用某些資產作為抵押。壹般來說，貸款將優先於企業清償的股權收益和資產。其中，擔保貸款優先於無擔保貸款和企業的其他負債獲得補償。
相對而言，企業申請貸款快捷靈活，但當企業缺乏信用記錄或抵押物時，貸款申請很難獲得批準，貸款用途往往受到限制。
2.2債券(信用債券)
債券是長期債務，需要支付利息和本金。它是次級債，即清償和支付優先於優先債的債務。所以銀行有時候會把它當做貸款人的資產，也就是在計算資產負債率的時候不把它歸為債務，這樣可以給企業提供更高的貸款授信額度。當然，出現這種情況的前提是債券的還款期沒有這麽快到期。
有些投資者會提供帶有股票認購權(認股權證)的債券，讓投資者在企業經營不好的時候先拿回本金，如果企業經營好了，再以約定的價格認購股票，分享企業增值的收益。許多MBO投資基金利用債券和股票投資MBO企業。有時投資基金公司也要求債券持有人擁有投票權。
由於國家法律法規對發行人的嚴格規定，企業債券的實際應用受到更多限制。
2.3可轉換債券(可轉換債務)
可轉換債券是在壹定條件下或在規定時間內可轉換為普通股權益的債券。可轉換債券使投資者不僅可以收取本金和利息，還可以在經營成功的情況下分享企業的增值。
風險投資公司喜歡將可轉債作為壹種投資工具，往往以優先股和可轉債的形式投資於風險企業，因為在投資項目不成功或失敗的情況下，采用這種投資工具可以最大限度地減少投資損失，獲得債權收益；當投資企業獲得巨大成功時，投資者有機會將債券轉換成股權以增加投資收益。
但可轉債有時並不受融資企業的歡迎，因為融資企業要為這種安排支付本息，從而增加了企業的財務負擔，減少了現金流。如果投資者以可轉債的形式投資，融資企業還應審查投資者直接購買的股份加上轉股後的股份可能超過企業家願意出售的股份比例。
2.4次級可轉換債券(次級可轉換債券)
低於可轉債的是次級可轉債。這種債券沒有投票權，但根據合同可以有權獲得財務報告，在壹定條件下也可以轉換為股權，並有權限制優先債務的金額。公司清算時，次級可轉換債券優先於普通股和優先股獲得清償。
2.5過橋貸款(過橋貸款)
過橋貸款是短期貸款的壹種，是企業急需資金，尚未完成長期融資安排之前的權宜之計。在杠桿收購(LBO)和上市之前，往往需要壹筆過橋貸款來實現交易。
過橋貸款的風險很高。無論是企業的原始股東還是外部資金提供者，都可能要求借款人以企業的資產或股權作為抵押，因此借款人會盡壹切努力在過橋貸款到期前做好長期融資安排，甚至對長期資金提供者做出很大讓步。正因為如此，融資者應該仔細考慮過橋貸款的條款，安排盡可能長的期限，甚至預先設定將過橋貸款轉換為長期貸款的條件。
股權融資與債權融資的利弊比較
股權融資的好處是沒有還貸壓力，有利於企業未來的現金流。但在企業盈利狀況良好的情況下，股權融資相對於債券融資會降低資產回報率。債務融資在壹定條件下可以提高資產收益率，但對企業負債期間的現金流壓力很大。夾層融資在某些情況下是壹種理想的融資方式，特別是在大規模收購、上市前融資、MBO融資以及企業高速發展期。風險投資基金有時采用股權投資與夾層投資相結合的方式。對於創業者來說，好處之壹就是可以少賣股權。
03
不同融資工具的選擇
3.1普通股形式的融資
投資者選擇股權投資，是因為他們希望分享企業成功帶來的資本增值。對於創業者來說，應該盡量要求投資人和妳壹起承擔風險，以普通股的形式投資。但如果妳面對的是成熟的海外風險投資公司，除非妳的籌碼很高，否則壹般不太可能達到這個目的。
3.2債務融資
風險投資公司有時會選擇債權投資，因為債權有固定利息，債權優先於股權，風險小。如果投資人同意以債權形式投資，需要在合同條款中明確寫明各種債權的優先順序，任何模糊的語言都可能導致日後的糾紛。
3.3優先股形式的融資
風險投資機構壹般以有投票權的優先股形式進行投資。風險投資機構不僅參與股東大會的壹般性投票，還要求對企業重大事務享有所謂的壹票否決權，如再融資、債務安排等。
3.4可轉換債券形式的融資
在以可轉債形式融資的情況下，以借款的方式給予投資，但可以在約定的時間將債權轉換為股權，這樣投資者不僅可以降低風險，鎖定最低收益，還可以通過行使股權轉換來分享企業的成長。
3.5風險投資公司最喜歡的投資工具
通常情況下，海外風險投資公司會以可轉換優先股或可轉換債券的形式進行投資，這樣壹方面可以在企業情況明朗時轉換為普通股，另壹方面，如果情況不好，投資者可以獲得優先支付。
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