融資是企業籌集資金的行為和過程，也就是說，企業根據自身的生產經營狀況、資金所有權狀況和公司未來經營發展的需要，采取壹定的方式，通過壹定的渠道向公司的投資者和債權人籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常的生產需要和財務管理活動。
融資活動是企業創立、擴張和調整資本結構過程中不可或缺的財務活動。
根據資金來源，融資可分為內源融資和外源融資。內源融資包括折舊和留存收益；外源融資是指從企業外部獲得的資金，包括股票、債券、租賃、銀行貸款、商業信用等融資方式。根據優序融資理論，企業應首先選擇內源融資，忽視內源融資，企業將難以在激烈的市場競爭中生存和發展，這在西方發達國家已得到普遍驗證。從20世紀70年代到90年代中後期，發達國家內部融資占總融資的比重不斷上升，德國從53.2%上升到65.5%，英國從58.4%上升到68.3%，美國從61.5%上升到82.8%。即使是實行主銀行制的日本，這壹比例也從29.7%上升到了29.7%。大多數企業主要依靠外部融資，內源融資占總融資的比例壹般在30%以下，甚至有少數企業完全依靠外部融資，這將嚴重影響企業的可持續發展。
壹，企業內源融資的特點
內源融資是將企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程，其實質是通過減少企業的現金流出來挖掘內部資金的潛力，提高內部資金的使用效率。與外源融資相比，內源融資壹般具有以下特征:
(1)內生。內生融資是企業原始資本積累和剩余價值資本化的過程，不需要其他金融中介，所以是內生的。內源融資獲得的資本是所有者的自有資本，是企業承擔民事責任、自主經營、自負盈虧的基礎。也是企業進行外源融資的保障，因為投資者會根據企業的內源融資能力來衡量投資企業的風險，進而影響企業進行外源融資時所能獲得的融資規模和資金成本。
(2)融資成本低。與外源融資相比，內源融資不需要支付利息或股息，不會減少企業的現金流，也不需要支付任何融資成本，所以融資成本相對較低。
(三)擁有產權支配權。企業權益資本的數量和分散程度對企業有很大影響。
剩余控制權和剩余索取權的分配起著決定性的作用。內源融資具有產權控制特征。通過內源融資的方式，既可以避免債權人因向銀行貸款或向債權人發債而對企業的相機控制，又可以避免原始股東因外部股權融資而對企業控制權的稀釋，增加原始股東的剩余索取權，使原始股東享有更多的實際利益。
(4)有利於企業降低財務風險。財務風險是指企業負債給企業財務成果帶來的不確定性。企業進行內源融資，沒有還款風險，到期也不會有還本付息或分紅的壓力。資本結構中內源融資獲得的資金比例越大，企業的財務風險越小。
二，中國企業內源融資不足的原因分析
雖然內源融資可以給企業帶來各種發展優勢，但中國企業仍然缺乏尋求內源資金的積極性。究其原因，筆者認為主要在於以下幾個方面:
(壹)國有資本產權界定不明確。因為國有商業銀行和國有企業的產權都屬於國家，銀行和企業之間不存在真正的債權債務關系，也不用擔心因為不能按時償還債務而威脅到自己的聲譽和生存發展，因此沒有償還債務的內在壓力和自我約束能力。在中國，本應是硬約束的銀行債務變成了軟預算約束。同樣，由於國有資本的產權界定，本應融資成本較高的股權融資，因其約束較少、實際成本較低，成為我國上市公司最青睞的融資方式。因此，中國企業在融資結構安排上內生融資較少是合乎邏輯的。
(二)缺乏有效的激勵和約束機制。我國上市公司存在委托代理關系不清、所有者缺位、股東大會、董事會、監事會和經營者之間沒有真正的制衡治理結構、經營者只有剩余控制權而沒有剩余索取權等問題，容易使經營者做出逆向選擇，在融資方式上傾向於選擇外生融資。
(三)長期低折舊率政策的影響。我國對固定資產折舊方法的選擇有嚴格的規定。除了壹些技術含量高、技術進步快的行業可以采用加速折舊法外，壹般必須采用平均壽命法。而且，我國企業的固定資產折舊年限較長，如:
從1978到1995，我國國有企業固定資產平均折舊率在5%左右，也就是說固定資產使用壽命將近20年。這使得中國企業折舊計提嚴重不足，內生融資能力有限。
三。關於改善中國企業內源融資現狀的建議為了改善中國企業的融資結構，筆者建議采取以下措施:
(壹)界定國有資本產權邊界。通過明確國家作為出資人的身份，提高企業外源融資的門檻，使國有企業不可能低成本甚至零成本獲得外部資金，使企業真正融入市場經濟競爭，從觀念上重視內源融資。
(2)完善經營者激勵約束機制。在股權激勵機制下，企業管理者的薪酬與企業未來的發展前景密切相關，經營者的收入取決於企業的長遠發展。完善經營者激勵約束機制，開展經營者股權激勵。經營者出於自身利益考慮，會更加關註企業的長期可持續發展，規範企業的股利分配政策和利潤留存制度，積極擴大內生資本，加強企業內部積累。同時，作為人力資本的所有者，如果給予經營者壹定的剩余索取權，就會有努力工作的內在動力，從而抑制可能發生的道德風險和機會主義行為。
(3)建立和規範內部資金補償制度。首先，完善所得稅政策，逐步統壹內外資企業所得稅稅率，並適當降低，切實減輕企業稅負，增強積累能力。其次，建立健全發起人資本充實責任制，增強企業的自我補償和自我積累能力。第三，適當修改固定資產折舊政策。適當修改企業折舊政策，允許企業自主選擇折舊方法，縮短固定資產折舊年限，提高折舊率，擴大企業內源融資來源，提高企業自我積累能力，使企業有足夠的內部資金用於固定資產更新改造。
擴張:直接融資和間接融資
(1)直接融資
1.直接融資是指資金供給方和資金需求方通過壹定的金融工具直接形成債權債務關系的金融行為。
2.在直接融資中，金融媒介的作用是幫助資金提供者和資金需求者形成債權債務關系。在這個過程中，金融媒介不與資金供給者或資金需求者形成債權債務關系。
3.直接融資工具:
A.商業票據和直接貸款憑證；
B.股票和債券。
4.直接融資的優勢:
A.資金供求關系的密切有利於資金的合理配置和資源利用效率的提高。
B.融資成本低，投資收益高。
5、直接融資的局限性:
A.直接融資雙方在資金額度、期限、利率等方面都受到諸多限制。
b直接融資工具的流動性和流動性受金融市場發展的限制，壹般低於間接融資工具。
C.基金供應商的風險和責任比較大。
(2)間接融資
1.間接融資是指資金供給方和資金需求方通過金融中介間接實現融資的行為。
2.在間接融資中，資金的供需雙方並不直接形成債權債務關系，而是由金融中介分別與資金的供需雙方形成兩個獨立的債權債務關系。對於資金的供給者來說，中介是債務人；對於資金需求方來說，中介就是債權人。
3.間接融資工具:金融機構發行的各種融資工具，如存單、貸款合同等。
4.間接融資的優勢:
多元化的融資工具可以靈活方便地滿足資金供需雙方的融資需求。
b金融機構可以通過多元化策略降低風險，安全性高。
C.有利於提高金融活動的規模效率，提高全社會資金的使用效率。
5、間接融資的局限性:
A.資金供需雙方的直接聯系被切斷，不利於供方對資金使用的監督和約束。
B.對於需求方來說，增加了融資成本；對於供應商來說，它減少了收入。
(三)直接融資與間接融資的關系
1.直接融資和間接融資的區別主要在於資金需求者和資金供給者在融資過程中是否直接形成債權債務關系。在金融中介機構的參與下，判斷是否直接融資的標誌是中介機構在這種融資行為中是否與資金的需求方和供給方形成了獨立的債權債務關系。
2.很多情況下，單純從活動中使用的金融工具是無法準確判斷融資性質屬於直接融資還是間接融資的。壹般來說，債權債務關系中的壹方是金融機構，無論這種融資工具的原始債權人和債務人的性質如何，都被認為是間接融資。
3.壹般認為，直接融資活動在時間上早於間接融資。直接融資是間接融資的基礎。在現代市場經濟中，直接融資和間接融資並行發展，相互促進。間接融資已經成為金融市場的主體，而直接融資的發展離不開間接融資的支持。從生產力發展的角度看，間接融資的出現是社會化大生產需要動員全社會的資源參與經濟循環，社會財富極其豐富的必然趨勢。直接融資形式的存在是間接融資活動的有力補充。
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