隨著次貸風險的加速暴露和違約率的上升，直接沖擊發放次貸的金融機構，影響持有次貸債券的對沖基金、投資銀行等金融機構。市場恐慌迅速蔓延，並引發了資本市場和外匯市場的劇烈波動。金融市場信心受到嚴重打擊，大量投資者拋出高風險債券，轉向低風險國債市場避險，導致債券市場和股票市場資金供應緊張，次級債券市場大幅下跌。
在此期間，美聯儲充分利用傳統的貨幣政策工具和相應的政策措施幹預金融市場。
(1)公開市場操作，註入流動性。從8月9日開始，整個8月，美聯儲頻繁使用公開市場操作註入和回收流動性。除了通常的隔夜回購交易之外，14天回購交易也被多次用於滿足市場持續的流動性需求。8月10日，註入的流動性高達350億美元，遠超日均數十億美元的交易規模。
(2)降低聯邦基金基準利率。盡管面臨通脹壓力，2007年9月6日，美聯儲將聯邦基金基準利率從5.25%下調至4.75%，這是自2003年6月以來的首次下調。此後，聯邦基金利率多次下調，最近下調至2%。
(3)降低折現率。2007年8月17日，美聯儲決定將貼現率下調0.5個百分點，從6.25%降至5.75%，並將貼現期限從通常的隔夜臨時延長至30天，可以根據需要延長。同時，貼息貸款的抵押物包括抵押債券等多種資產。到2008年8月30日，貼現利率已經降低了十多次，貼現貸款余額大幅上升，為銀行業提供了大量的流動性支持。
值得註意的是，為了應對次貸危機的蔓延，世界各國央行都深度參與了這場危機的處理，與美聯儲的流動性操作形成了“合作”。歐洲央行連續幾天大規模開放市場。10和13年8月9日分別向銀行體系註資948億歐元、610億歐元和476億歐元，日本、澳大利亞等國央行也相繼註資。
美聯儲創新的流動性管理工具
由於采取了壹系列措施，金融市場的流動性緊張狀況得到了暫時緩解。然而，自2007年底以來，各大金融機構陸續披露的虧損超出了人們的預期，表明金融機構的盈利能力有所下降。同時，利率政策效果不明顯，經濟衰退風險進壹步加大。隨著次貸危機向債券保險領域蔓延，市場信心再次受挫，金融市場形勢進壹步惡化。
隨著危機的蔓延和升級，美聯儲在2007年2月65438+後推出了三種新的流動性管理工具。
(1)TAF(TermAuctionFacility)是通過招標和拍賣的方式向符合條件的存款類金融機構提供貸款融資的政策工具。其融資金額固定，利率由拍賣過程決定，資金期限可長達28天，從而為金融機構提供更長期的資金(見表1)。從5438年6月+2007年2月至今，美聯儲每月操作2-3次，每次額度約300-800億美元。
(2)PrimaryDealerCreditFacility(PDCF)是壹種面向投資銀行等市場交易商的隔夜融資機制，旨在緊急情況下為市場交易商提供救助，拯救瀕臨破產的公司。
(3) TSLF (TSLF)是壹種向市場交易者出售高流動性政府債券，並通過競價購買其他抵押資產的融資方式。交易員可以提供聯邦機構債券、抵押貸款支持債券和其他非聯邦機構債券資產。其期限壹般為28天，可用於改善銀行等金融機構的資產負債表，從而提高金融市場的流動性。至今仍被廣泛使用。
此外，美聯儲還加強了與歐洲央行和英國央行的合作，以緩解當地貨幣市場的資金需求，如分別與歐洲央行和瑞士央行建立200億美元和40億美元的貨幣互換機制，以穩定離岸市場的美元貸款利率。
壹方面，美聯儲使用這些非傳統工具延長了流動性管理的期限，改變了以往美聯儲主要使用隔夜等短期政策工具的做法，增強了流動性管理的靈活性；另壹方面，通過國債、機構債、資產支持債券等大量交易進行流動性的操作，加強了對市場利率的管理。但與此同時，美聯儲將監管和救助範圍從商業銀行擴大到投資銀行，也引發了廣泛爭議。
國會和總統的理解:經濟刺激計劃
鑒於2007年底次貸危機的加深，除了美聯儲，美國各個政府部門相繼出臺了多項對房貸市場的救市措施，最終促成了總規模為6543.8+0500億美元的經濟刺激計劃的出臺。
5438年6月+2007年2月，美國財政部率先提出救市計劃，並獲得總統批準。通過與貸款公司和投資者的談判，該計劃凍結了兩年內發放的浮動利率抵押貸款，以減輕住房貸款的還款壓力。12年2月20日，總統簽署了《抵押債務減免法案》，該法案在減少房主抵押貸款的同時，為其提供稅收減免援助，以增強其償債能力。
2008年2月，美國政府聯合美國銀行、花旗銀行、摩根大通等6家房貸公司推出ProjectLifeline，主要針對每月房貸還款逾期90天以上的房主，規定房主可以向房貸機構申請30天的緩沖期。
經過總統和國會幾個月的商議和討論，應對危機的經濟刺激計劃終於達成壹致。2008年2月14日，布什總統簽署了總額約1680億美元的法案，旨在通過大幅退稅刺激消費和投資，刺激經濟增長，避免經濟衰退。
該法案的主要內容包括:年收入低於7.5萬美元的納稅人將獲得600美元的壹次性退稅；如果以家庭為單位繳稅，如果家庭年收入不超過654.38美元+0.5萬美元，每個家庭將獲得654.38美元+0.200美元的退稅；有孩子的家庭將獲得每個孩子300美元的額外退稅。此外，年收入超過7.5萬美元的納稅人或年收入超過654.38+0.5萬美元的家庭也將獲得部分退稅。同時，大量中小企業還可以獲得總額500億美元的稅收優惠。此外，該計劃提高了政府支持企業(GSE)持有的抵押貸款的最高金額。
許多經濟學家認為，經濟刺激計劃將對美國經濟增長起到積極作用。美國政府最近出臺的財政和經濟刺激計劃對美國經濟增長的作用將在今年第三季度顯現出來。如果沒有總額為65，438美元+0，520億美元的經濟刺激方案，美國經濟第三季度大概只能增長2.5%左右。預計三季度經濟刺激計劃將產生近三個百分點的影響，在相關政策的支持下，經濟增長可能達到5.25%。但與此同時，刺激計劃也可能對長期經濟增長產生負面影響。
《住房和經濟復蘇法》終於頒布了。
面對暗淡的形勢，2008年的住房和經濟復蘇法案最終獲得通過。總統於7月30日簽署並發布了該法案。該法案壹方面宣布撥款3000億美元成立壹個由聯邦住房管理局(FHA)管理的專項基金，為40萬戶抵押貸款逾期的家庭提供擔保；另壹方面，授權美國財政部“無限期”增加房利美和房地美的信貸額度，並承諾美國政府將在必要時投資購買這兩家機構的股份。此外，還計劃向地方政府提供緊急資金，用於購買空置和止贖房產，並將其出租或低價出售給低收入家庭。
《住房和經濟復蘇法案》的最終通過，不僅為住房抵押貸款提供了直接的救助措施，也為次貸危機中的壹些深層次因素提供了解決方案，因此將對穩定市場信心起到積極作用。同時，房利美和房地美長期積累的許多問題的處理涉及許多結構性問題，這必然是壹個漫長而艱難的改革和調整過程。面對金融機構的問題，歐洲各國紛紛采取措施維護金融穩定:壹是向本國陷入困境的金融機構註資，例如法國、比利時和盧森堡聯合向德克夏銀行註資64億歐元；英國將NorthernRock國有化，暫時緩解了上述銀行危機。第二，愛爾蘭、英國、德國、法國、奧地利、瑞典、丹麥、冰島等國已經宣布對其所有個人銀行賬戶進行擔保，以穩定儲戶的信心。65438年10月7日，歐盟27國財長決定至少在壹年內將歐盟國家的最低存款擔保金額提高到5萬歐元。第三，歐洲中央銀行(ECB)和英國等央行與美聯儲聯手向銀行系統註入流動性。
第壹，歐洲央行的首要職責是維持歐元區物價穩定，不承擔最後貸款人的角色。因此，為應對危機，歐洲央行除了向整個銀行體系註入流動性，幾乎無法解決單個銀行的還款問題。
第二，歐元區各國央行不是發鈔銀行，只有政府可以采取金融救助措施。各國的救助行動雖然避免了本國危機的進壹步惡化，但客觀上造成了以鄰為壑，其他國家被迫效仿，否則就會成為下壹個被打擊的目標。特別是壹個政府必須對本國納稅人負責，很難救助海外銀行，導致大國采取行動後對壹些小國的負面影響。例如，冰島在無法從歐盟國家獲得援助時面臨破產，因此不得不向俄羅斯借款54億美元來應對危機。
第三，從技術角度看，歐洲壹些大型銀行集團由於跨國經營，很難得到壹個政府的救助。這些大銀行通常在歐洲國家有壹個獨立法人的附屬銀行，有獨立的資產負債表。同時，集團高度統壹管理各子公司的業務和資金。壹旦銀行被相關國家分割接管，業務就無法繼續，各國只能暫時接管，然後出售。在這種環境下，很難找到買家。比如富通危機後，比利時、盧森堡、荷蘭政府分別將富通在中國的子公司國有化。但由於上述技術問題，最終改變了救援模式。比利時和盧森堡政府將上述股份出售給巴黎銀行，改為持有巴黎銀行股份。此外，壹旦銀行倒閉，如何在不同國家之間分擔損失將變得非常敏感，很難達成解決方案。
65438年10月4日，在法國、德國、英國和意大利的巴黎峰會上，德國和英國拒絕了法國提出的為歐洲銀行設立救助基金的建議(類似於美國的金融救助計劃)。會後發表的聯合聲明說，所有國家都致力於確保銀行和金融系統的穩定，但最終的危機應對措施將由各國決定。但如果歐盟不采取協調壹致的措施，提高應對危機的整體能力和協調性，各國單獨和單邊行動將事倍功半。
在此次危機中，由於新近加入歐盟的東歐國家銀行業國際化程度較低，並未受到嚴重影響。