信用風險是指借款人因各種原因和違約而不能及時足額償還債務或銀行貸款的可能性。壹旦發生違約，債權人或銀行會因為得不到預期收益而承擔財務損失。信用風險由兩個原因造成。
①經濟運行的周期性；在經濟擴張時期，信用風險降低，因為強大的盈利能力降低了整體違約率。在經濟收縮期，信用風險增加，因為整體盈利狀況惡化，借款人因各種原因不能按時足額還款的可能性增加。
(2)發生對公司經營有影響的特殊事件；這壹特殊事件的發生與經濟周期無關，對公司經營有重要影響。比如:產品質量訴訟。舉壹個具體的例子:當人們知道石棉對人體健康有影響的事實後，產品責任訴訟導致石棉行業處於領先地位的著名公司約翰-曼維爾公司破產，無力償還債務。
在本段中編輯信用風險的衡量。
信用風險是影響銀行、債券發行人和投資者決策的壹個非常重要的因素。如果壹家公司違約，銀行和投資者都得不到預期收益。管理信用風險的方法有很多。然而，現有的方法不能滿足信用風險管理的更高要求。這壹部分詳細解釋了如何衡量信用風險及其對投資者、發行者和銀行的影響。總結了傳統的信用風險管理方法，如貸款出售、投資多元化和資產證券化。
在國際上，公司的信用評級是衡量公司信用風險最常用的指標。這個指標簡單易懂。比如穆迪對企業的信用評級，是被廣泛認可的。該公司使用被評級公司的財務和歷史分析將該公司的信用從aaa級劃分到ccc級。Aaa信用等級最高，最不可能違約。Ccc的信用評級最低，很可能違約。衡量信用風險的另壹個更量化的指標是信用風險溢價。信用風險的貼現不同於企業償債利率和無違約風險的債券(如美國長期國債)利率。
信用風險溢價是債權人(或投資的金融機構)因違約的可能性而對貸款(或投資的債券)要求的額外補償。對於壹個需要通過發行債券來籌集資金的公司來說，隨著公司信用風險的增加，投資者或投資金融機構要求的信用風險溢價就越高。某壹級別的債券的風險溢價是該類債券的平均利率減去十年期長期國債的利率(無風險利率)。信用評級和信用風險溢價之間有很強的相關性。公司信用等級越高，投資者或金融機構承擔的信用風險越低，對公司要求的信用風險溢價也越低；公司信用等級越低，投資者或金融機構承擔的信用風險就越高。在高風險情況下，投資者或金融機構要求的信用風險溢價越高，公司的融資成本越高。從上面的分析可以看出，同樣信用等級的債券，在不同的時間段需要不同的風險溢價。根據無風險利率和該類債券平均利率的變化確定。
在本段中編輯信用風險的影響
信用風險對債務形成的雙方都有影響，主要是對債券發行人、投資者以及各類商業銀行和投資銀行。
對債券發行人的影響
因為債券發行人的借貸成本與信用風險直接相關，所以債券發行人受信用風險的影響很大。由於各種不可預測的風險因素，計劃發行債券的公司將大大增加融資成本。比如平均違約率上升的消息會讓銀行更加擔心違約，從而提高對貸款的要求，增加公司的融資成本。即使沒有影響公司的特殊事件，經濟收縮也可能增加發債成本。
對債券投資者的影響
對於某種證券，投資者是風險承擔者。隨著債券的信用等級降低，相應的風險溢價也要提高，這意味著債券的價值降低。同樣，同壹只基金持有的債券組合也會受到風險溢價波動的影響。風險溢價的增加會降低基金的價值，影響平均收益率。
對商業銀行的影響
當借款人拖欠銀行貸款時，商業銀行是信用風險的承擔者。出於兩個原因，銀行將面臨相對較高的信貸風險。首先，銀行貸款通常集中在地區和行業，這限制了通過分散貸款來降低信用風險的方法的使用。其次，信用風險是貸款中的主要風險。隨著無風險利率的變化，大多數商業貸款被設計為浮動利率。這樣商業銀行在不違約的情況下改變利率基本沒有風險。貸款合同簽訂時，信用風險溢價是固定的。如果信用風險溢價增加，銀行會因為貸款收益無法彌補更高的風險而遭受損失。
在本段中編輯傳統的信用風險管理方法。
管理信用風險的方法有很多。傳統的方法是貸款保險標準化，貸款對象多樣化。近年來，壹種比較新的管理信用風險的方法是出售有信用風險的資產。銀行可以直接出售貸款或將其證券化。銀行也可以形成壹個有信用風險的資產池，將全部或部分資產出售給其他投資者。當然，使用各種方法的目的都是為了轉移信用風險，減少自己承擔的風險。然而，這些方法並不能完全滿足信用風險管理的需要。
貸款審查的標準化和貸款對象的分散化
貸款審查的標準化和貸款對象的分散化是管理信貸風險的傳統方法。貸款審查的標準化就是按照壹定的程序和指標對借款人或債券的信用狀況進行審查，以規避可能的信用風險。比如銀行決定是否給企業貸款，首先要詳細了解企業的財務狀況。然後，要考慮借款公司的各種因素，比如利潤、邊際利潤、債務以及需要貸款的額度。如果這些條件符合貸款條件，就要考慮借款公司的行業情況，從競爭對手、行業發展前景、生產周期等方面進行分析。然後銀行根據貸款數量，與公司協商還款方式等貸款合同條款。雖然共同基金和債券不能確定投資期限，但它們也通過類似的信用風險分析來管理投資的信用風險。
另壹方面，銀行可以通過分散貸款來降低信貸風險。貸款分散化的基本原則是信用風險的相互抵消。比如，壹個停車場的兩家雜貨店向銀行申請貸款，銀行知道其中壹家賣冰淇淋，另壹家賣雨具。晴天賣冰淇淋的生意好，賣雨具的生意不好。在雨天，情況正好相反。由於兩個食堂的收入負相關，其總收入的波動會小壹些。銀行也可以利用這壹原則來構建自己的貸款組合和投資組合。不同行業之間的貸款可以降低壹定的信用風險。
貸款審查的標準化和投資的多樣化是管理信貸風險的首要和必要步驟。利用這兩個步驟控制信用風險的能力往往是有限的，因為分散投資的機會較少。比如，由於商業銀行規模小，發放貸款的地區和行業往往有限。貸款分布地區集中，使得銀行貸款收入與當地經濟形勢密切相關。同樣，貸款行業的集中度也使得銀行貸款收入與行業情況密切相關。而且在貸款分布區域和行業比較集中的情況下，往往會影響貸款審核標準化所依賴的標準，不能從更廣闊的角度考慮貸款收入的前景。因此，利用上述傳統方法控制信用風險的效果有限。
近年來，管理信用風險的新方法是資產證券化和貸款出售。資產證券化是將具有信用風險的債券或貸款等金融資產集合起來，出售給其他金融機構或投資者。從投資者的角度來看，由於通過投資多種貸款或債券的組合可以降低信用風險，因此這種資產組合產生的證券具有吸引力。同時，購買這類證券也有助於調整投資者的投資組合，降低風險。由於上述原因，資產證券化發展迅速。在美國市場，1984的資產證券化交易量基本為零，但在1994卻達到了750億美元。
貸款出售是指銀行通過貸款出售市場將貸款轉售給其他銀行或投資機構。通常，銀行在為企業並購提供短期貸款後，往往會將其貸款出售給其他投資者。在極少數情況下，銀行可以為單筆並購提供大量貸款，在這種情況下，信用風險分析非常重要。在美國市場，貸款銷售的交易額從1991的2000億美元迅速增長到1994的6650億美元。
資產證券化和貸款出售都是信用風險管理的有效工具。但資產證券化只適合現金流穩定或類似特征的貸款項目，如房地產、汽車貸款等。因此，最新的信用風險管理工具依賴於信用衍生品。
美國“次貸危機”的影響範圍會有多廣？這是目前世界經濟金融界高度關註的問題。
從其直接影響來看:
首先，很多低收入的購房者受到影響。由於無力償還貸款，他們將面臨房屋被銀行收回的困境。
其次，未來會有更多的次級抵押貸款機構因為無法收回貸款而遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護。
最後，美國和歐洲的許多投資基金也將受到重創，因為它們購買了大量次級抵押貸款衍生的證券投資產品。
這場危機無疑給國內金融業帶來了很多啟示。在金融創新、抵押貸款市場發展和金融監管方面，美國次貸危機爆發以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經濟的變化來看，次貸之痛在美國乃至全球都不可小覷。對中國來說，這場風暴給我們敲響了居安思危的警鐘。
銀行業首當其沖受到美國次貸危機的沖擊。關註住房抵押貸款背後隱藏的風險，是當前我國商業銀行應特別關註的問題。在房地產市場整體上漲的時期，住房抵押貸款是商業銀行的優質資產，貸款收益率相對較高，違約率較低。壹旦發生違約，可以通過拍賣抵押房產獲得賠償。目前，房地產抵押貸款在中國商業銀行的資產中占有相當大的比重，也是貸款收入的主要來源之壹。根據巴塞爾新資本協議，商業銀行對房地產抵押貸款計提的風險撥備相對較低。然而，壹旦房地產市場價格普遍下降，同時抵押貸款利率上升，購房者違約率將大幅上升，拍賣後的房地產價值可能低於抵押貸款本息總額甚至本金，這將導致商業銀行壞賬率大幅上升，對商業銀行的盈利能力和資本充足率產生影響。然而，中國房地產市場價格在近期內總體下降的可能性不大，但從長期來看，銀行系統發放抵押貸款的風險不容忽視，現階段必須實行嚴格的貸款條件和貸款審查制度。
事實上，美國次貸危機的源頭是美國房地產金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件，推出了前松後緊的貸款產品。中國商業銀行應充分重視美國次貸危機的教訓。壹是嚴格落實首付政策，適度提高貸款首付比例，杜絕零首付現象；第二，應采取嚴格的貸前信用審查，以避免虛假抵押現象。
次貸危機爆發前，美國經濟已經在高增長率、低通脹率、低失業率的平臺上運行了5年多，美國房市“高燒”的話題也持續了數年。在房地產市場降溫之前，中國和美國有壹些相似之處。
美國次貸危機最大的警示就是警惕為應對經濟周期而制定的宏觀調控政策對特定市場的影響。美國次貸危機的根本原因是美聯儲加息導致房地產市場下滑。目前，中國正面臨著通貨膨脹加速的局面。如果央行為抑制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的措施，應警惕兩方面的影響:壹是貸款收緊對房地產開發企業的影響，可能導致開發商資金斷裂；二是房貸申請人還款壓力增大的影響，可能導致房貸違約率上升。這兩種影響最終會匯聚到商業銀行體系上，導致商業銀行不良貸款率上升，作為抵押物的不動產價值下降，最終影響商業銀行的盈利能力甚至生存能力。
人們需要知道中美兩國經濟周期和房市周期的區別。美國是全球體系下市場經濟歷史悠久的國家，周期性強，目前處於本輪經濟周期的後期。
而中國卻沒有經歷過壹個完整的經濟周期，即使改革開放才30年，提出市場經濟也才1992和1993。現階段中國經濟的關鍵詞是供需失衡，固定投資需求大。這是美國經濟區別於接近10的周期的關鍵點。此外，中美房市的周期也不同。中國實行房改後，之前多年沒有房市，需求猛增。雖然中國住房市場也受到投機因素的推動，但最重要的原因是需求大而供應有限。此外，對於中國房地產市場，政府有調控的空間。
美國的次貸危機也啟發了中國的宏觀經濟調控。主要有三個方面:
第壹，需要將資產價格納入央行貨幣政策的監測對象。因為壹旦資產價格最終通過財富效應或其他渠道影響總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產生影響。即使央行實行通脹目標制，也要把資產價格的波動作為制定貨幣政策的重要參考；
二是在進行宏觀調控時，要綜合考慮調控政策可能產生的負面效應。比如美聯儲連續加息，可能對房地產市場的壓力不夠重視。
第三，政府不應輕易為危機提供救助。危機是對盲目投資和盲目多元化的懲罰。如果政府為這種行為提供救濟，就會導致道德風險的滋生。市場上發達國家央行的聯合註資，可能會催生下壹個泡沫。
美國的次級貸款業務本身就是壹件好事。其出發點是為信用等級低或收入低的人提供貸款，讓他們實現擁有自己房子的夢想。1994 ~2006年期間，900多萬美國家庭購買了新房，其中約20%利用了次級貸款。但在這個過程中，壹些負面因素逐漸顯現，最終導致了危機的爆發。
壹是過度證券化。幾乎與次級貸款業務並行的，是美國經濟的證券化。比如，人們把壹些壹時還不清的債務轉換成證券，然後賣給投資者。換句話說，任何有風險的東西都可以轉化為證券。所以，次級貸款的出借人並沒有閑著。他們將超過6000億美元的次級貸款轉換成證券，並出售給不同國家的投資者。那麽，投資經驗豐富的銀行看不到其中的高風險嗎？次級貸款的貸款人花錢支持了許多信用評級機構，因此他們可以輕松獲得“AAA”的最高信用評級。“AAA”證書的泛濫讓銀行失去了對風險的敏感性。
第二，是通貨膨脹。隨著這塊“餡餅”越做越大，有錢人因為手中的賬面資產越來越多，揮霍無度；看到自己的房子天天在升值，窮人也開始買平時舍不得買的東西。最後，美聯儲不得不提高利率來抑制通貨膨脹。然而，利率提高後，那些本來就缺錢的窮人變得無力還貸，導致次級抵押貸款市場上拖欠還款的比例迅速上升。至此，美國經濟突然陷入貨幣流動性低下的狀態。當經濟發展進入低速狀態時，窮人還清堆積如山的次級貸款會更加困難。
我們能從美國次貸危機中學到什麽？可能有人會說沒什麽好學的，因為中國沒有次級貸款市場。但是，如果我們仔細觀察，會發現中國的經濟中也含有類似美國次貸的成分。如果我們不重視它們，中國的經濟可能會被拖入惡性循環。
壹個典型的例子是中國房地產的金融創新項目。中國有很多人希望通過投資房地產來獲得財富，所以銀行幫助人們實現這個願望是壹件好事。全國各地的銀行都想出了各種“高招”，吸引人們貸款買房。例如，2006年，深圳的銀行推出了“雙周付款”業務，允許以雙周為單位而不是以月為單位還款。這樣，借款人不僅可以縮短還款期，還可以少付利息，所以特別受“炒房團”的歡迎。再比如“循環貸款”業務，允許人們將商品房抵押給銀行，獲得壹定的貸款額度。這樣，房產借款人買的越多，能拿到的貸款就越多，所以更受“炒房團”的追捧。在這些金融創新項目的幫助下，去年深圳的房地產價格以驚人的速度上漲。據國家發改委統計，深圳新建商品住宅價格月漲幅高達13.5%，貸款買房的購房者中，60%以上不是為了自住需求，而是投資需求。截至去年底，深圳銀行貸款規模已達700億元。雖然目前沒有出現大規模的貸款違約，但不斷上升的通脹率可能會迫使央行加息；不斷加息會導致很多“炒房者”因為付不起利息而違約。到時候，在沒有次級貸款市場的深圳，會不會重蹈美國式次貸危機的覆轍——銀行不敢再做房地產貸款；也沒有留下多少錢借給其他行業；由於缺乏現金，所有的經濟活動都停止了。
令人欣慰的是，去年下半年，中央政府堅決實施“房貸新政”，其目的是抑制房地產投機性需求，遏制房價上漲趨勢，確保我國金融安全。然而“新政”實施後不久，各種反對的聲音開始出現。這些人的目的無非是希望“房貸新政”再次成為“空調”，讓自己在最後的房地產瘋狂中大賺壹筆。事實上，中國經濟的穩步發展是中國所有人最大的幸福。為什麽要反其道而行之？