A.國內生產總值
(1) GDP的含義
國內生產總值(GDP)是指壹個國家或地區的經濟在壹定時期(壹個季度或壹年)內生產的所有最終產品和服務的價值，通常被公認為衡量壹個國家經濟狀況的最佳指標。它不僅能反映壹個國家的經濟表現，還能反映其國力和財富。壹般來說，國內生產總值有四個不同的組成部分，包括消費、私人投資、政府支出和凈出口。表示為:
GDP: C+I+C+X其中:C為消費，I為私人投資，C為政府支出，X為凈出口。
壹個國家或地區的經濟是處於增長階段還是衰退階段，可以從這個數字的變化來觀察。壹般來說，GDP公布有兩種形式，以總量和百分比率為計算單位。當GDP增長數字為正值時，說明該地區經濟處於擴張階段；另壹方面，如果為負，則意味著該地區的經濟進入了衰退期。由於GDP是指壹定時期內生產的商品和服務總量乘以“貨幣價格”或“市場價格”，所以是名義GDP。名義GDP增長率等於實際GDP增長率和通貨膨脹率之和。所以，即使總產出不增加，只有物價水平上升，名義GDP還是會上升。在物價上漲的情況下，GDP的上漲只是壹種假象。然而，真正產生重大影響的是實際國內生產總值的變化率。因此，在使用這壹指標時，必須通過GDP收縮指數對名義GDP進行調整，才能準確反映產出的實際變化。因此，壹個季度GDP收縮指數的增加足以說明該季度的通脹情況。如果GDP收縮指數大幅提高，會對經濟產生負面影響，也是貨幣供應緊張、利率上升進而外匯匯率上升的先兆。
(2)國內生產總值的解釋
壹個國家的GDP大幅增長，反映的是這個國家經濟的蓬勃發展，國民收入的增加以及隨之而來的消費能力的提高。在這種情況下，央行有可能加息，收緊貨幣供應。國民經濟的良好表現和利率的上升將增加該國貨幣的吸引力。反之，如果壹個國家的GDP出現負增長，則說明該國經濟衰退，消費能力降低。屆時，該國央行可能會再次降息以刺激經濟增長。利率下降和經濟表現低迷將降低該國貨幣的吸引力。因此，壹般來說，高經濟增長率會促進該國貨幣匯率的上升，而低經濟增長率會造成該國貨幣匯率的下降。比如1995-1999年，美國的年均GDP增長率為4.1%，而法國、德國、意大利等主要國家的GDP增長率只有2.2%和65438，愛爾蘭除外(9.0%)。這促使歐元自6月1999+10月1推出以來，對美元壹路下跌，不到兩年貶值30%。但實際上，經濟增長率的差異對匯率變化的影響是多方面的:
首先，壹個國家的高經濟增長率意味著收入和內需的增加，這將增加該國的進口，導致經常賬戶赤字，從而導致其貨幣匯率下降。
第二，如果該國經濟是出口導向型的，經濟增長是為了生產更多的出口產品，出口的增長會彌補進口的增加，緩解本國貨幣匯率的下行壓力。
第三，壹國經濟增長率高，意味著勞動生產率快速提高，成本降低提高了國內產品的競爭地位，有利於增加出口，抑制進口。而且高經濟增長率使得該國貨幣在外匯市場上被看好，因此該國貨幣匯率會有上升趨勢。
在美國，商務部負責GDP的分析和統計，通常的做法是每季度估算和統計壹次。每次初步估算公布後，都會有兩次修訂(第壹次修訂& amp；最終修訂版)，主要在每月第三周出版。國內生產總值(GDP)通常用於與去年同期進行比較。如果增加，說明經濟比較快，有利於其貨幣升值。如果減少，意味著經濟放緩，其貨幣面臨貶值壓力。在美國，GDP增長3%是理想水平，說明經濟發展健康，高於這個水平說明有通脹壓力；低於1.5%的增長表明經濟放緩和逐步衰退的跡象。
B.利率
(1)利率的含義
利率，就其表現形式而言，是指壹定時期內利息額與總貸款資本的比率。多年來，經濟學家們壹直試圖找到壹套能夠充分解釋利率結構和變化的理論。“古典學派”認為，利率是資金的價格，資金的供求決定利率的變動。凱恩斯把利率視為“使用貨幣的價格”。馬克思認為，利率是剩余價值的壹部分，是貸款資本家參與剩余價值分配的壹種表現形式。利率通常由國家中央銀行控制，由美國美聯儲管理。現在，各國都把利率作為宏觀調控的重要工具之壹。當經濟過熱，通貨膨脹上升時，就會提高利率，收緊信貸；當經濟過熱和通貨膨脹得到控制時，利率會適當降低。因此，利率是重要的基本經濟因素之壹。
(2)利率的解釋
利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，而利率是影響匯率的最重要因素。我們知道，匯率是兩個國家貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制壹樣，是由外匯市場的供求關系決定的。外匯是金融資產，人們持有它是因為它會帶來資金盜竊。人們在選擇持有本國貨幣還是持有外國借來的貨幣時，首先考慮的是哪種貨幣能給自己帶來更大的收益，而每個國家貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。如果壹種貨幣的利率上升，持有該貨幣的利息收入會增加，吸引投資者購買該貨幣，因此有利於支撐該貨幣；如果利率下降，持有貨幣的收益就會減少，貨幣的吸引力就會減弱。所以可以說“利率上升，貨幣走強；利率下降，貨幣疲軟。”
從經濟學的角度來看，當外匯市場均衡時，持有任意兩種貨幣的收益應該相等，即Ri=Rj(利率平價條件)。這裏R代表收益率，I和J代表不同國家的貨幣。如果持有兩種貨幣的收益不對等，就會出現套利:買入a外匯，賣出B外匯。這種套利沒有風險。因此，壹旦兩種貨幣的收益率不相等，套利機制就會使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，不同國家的貨幣存在利率均等化的內在傾向和趨勢，這是利率指標影響外匯匯率走勢的關鍵方面，也是我們解讀和把握利率指標的關鍵。比如8月1987之後，隨著美元的下跌，人們爭相買入高息貨幣，使得英鎊匯率在短時間內從1.65美元上漲到1.90美元，漲幅接近20%。為了限制英鎊的上漲趨勢，在1988的5-6月期間，英國連續幾次下調利率，從10%下調到7.5%，每壹次降息，英鎊都會下跌。但由於英鎊快速貶值，通脹壓力不斷加大，英國央行被迫多次加息，英鎊匯率開始逐漸回升。
在開放經濟條件下，國際資本流動規模巨大，大大超過國際貿易量，預示著金融全球化的大發展。利差對匯率變動的影響比過去更重要。當壹個國家收緊信貸時，利率就會上升，導致國際市場的利率差異，從而造成短期資金的國際流動。壹般來說，資本總會從低利率國家流向高利率國家。這樣，如果壹個國家的利率高於其他國家，就會吸引大量資本流入，國內資金流出減少，導致國際市場對這種貨幣的搶購；與此同時，資本賬戶的收入和支出得到了改善，本國貨幣的匯率得到了提高。另壹方面，如果壹個國家放松信貸，利率就會下降，如果利率水平低於其他國家，就會導致資本大量流出，外資流入數量減少，資本賬戶收支惡化，同時在外匯市場上拋售貨幣，導致匯率下跌。
壹般情況下，當美國利率下降時，美元的走勢就會疲軟；美國利率上升，美元有偏好。從美國國債(尤其是長期國債)的價格變化趨勢中，可以發現美國利率的走勢，可以幫助預測美元的走勢。如果投資者認為美國的通貨膨脹得到控制，那麽現有國債尤其是短期國債的利息收入就會受到投資者的青睞，債券價格就會上漲。另壹方面，如果投資者認為通脹將加劇或惡化，那麽利率可能會上升以抑制通脹，債券價格將下跌。80年代上半期，盡管存在大量貿易逆差和巨額財政赤字，但美元依然堅挺，這是美國高利率政策的結果，促使大量資本從日本和西歐流向美國。美元走勢受利率因素影響很大。
通貨膨脹
20世紀70年代以後，隨著浮動匯率取代固定匯率，通貨膨脹對匯率變動的影響變得更加重要。通貨膨脹意味著國內價格水平的上升。當壹個經濟體中大多數商品和服務的價格在壹段時間內普遍上漲時，就說這個經濟體正在經歷通貨膨脹。
由於價格是壹國商品價值的貨幣表現，通貨膨脹也意味著該國貨幣所代表的價值下降。在國內和國際商品市場聯系緊密的情況下，壹般來說，通貨膨脹和國內物價上漲會引起出口商品的減少和進口商品的增加，從而影響外匯市場的供求關系，導致國內匯率波動。同時，壹國貨幣的內在價值下降，必將影響其外在價值，削弱其在國際市場上的信用地位。人們會預期該國貨幣的匯率會因通貨膨脹而趨於疲軟，並將所持貨幣轉換為其他貨幣，從而導致匯率下降。根據壹價定律和購買力平價理論，當壹個國家的通貨膨脹率高於另壹個國家時，該國貨幣實際代表的價值相對於另壹個國家是遞減的，該國貨幣的匯率就會下降。反之，就會上升。例如，在20世紀90年代之前，日元和前西德馬克的匯率非常強勁的壹個重要原因是這兩個國家的通貨膨脹率非常低。英國和意大利的通貨膨脹率往往高於其他西方國家的平均水平，因此這兩種貨幣的匯率處於下降趨勢。具體來說，衡量通貨膨脹率變化的指標有三個:生產者價格指數、消費者價格指數和零售價格指數，下面我們將分別討論。
(1)生產者價格指數的含義和解釋
生產者價格指數是衡量制造商和農民出售給商店的商品的價格指數。它主要反映生產資料的價格變化，用於衡量各種商品在不同生產階段的成本價格變化。壹般統計部門收集各大廠商的各種產品的報價信息，然後通過加權轉換成小數形式，方便比較。比如中國有1.980不變價格和1.990不變價格，美國把1.967的指數作為1.000進行對比。該指數由勞動部每月發布壹次，對未來(通常是三個月後)物價水平的漲跌有較大影響，也預示著未來市場整體價格的走勢。'
因此，生產者價格指數是通貨膨脹的領先指數。當原材料和半成品價格上漲時，會在幾個月後反映到消費品價格上，導致物價總水平上升，通貨膨脹加劇。相反，當指數下降，即生產資料價格在生產過程中趨於下降時，也會引起物價總水平下降，削弱通貨膨脹的壓力。然而，由於數據未能包括壹些商業折扣，因此無法完全反映真實的價格上漲率，有時會導致誇大效果。此外，由於農產品隨季節變化，能源價格周期性變化，對物價指數影響較大，所以在做分析之前，需要對食品和能源價格進行梳理或剔除。
在外匯市場上，交易員非常關註這壹指標。如果生產者價格指數高於預期，則存在通貨膨脹的可能，央行可能會實施從緊的貨幣政策，對該國貨幣產生良好影響。如果生產者價格指數下降，將產生相反的效果。
(2)居民消費價格指數的含義和解釋
居民消費價格指數(CPI)是對固定壹籃子消費品價格的衡量，主要反映消費者支付的商品和服務的價格變動情況，也是衡量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化表示。在美國，構成這壹指標的主要商品分為七類，包括:食品、酒和飲料屋；服裝；運輸；醫療衛生；娛樂；其他商品和服務。在美國，消費者價格指數是由勞工統計局每月發布的，有兩種不同的消費者價格指數。首先是職工消費價格指數，簡稱CPW。第二個是城市消費者的消費價格指數，簡稱CPIU。
CPI價格指數很重要，很有啟發性，壹定要認真把握，因為有時候公布的是指數在上升，貨幣匯率在好轉，有時候又是相反。因為消費者物價指數的高低表明了消費者的購買力，也反映了經濟的景氣程度，如果指數下降，反映了經濟的衰退，必然不利於貨幣匯率的走勢。但如果消費物價指數上漲，匯率會有利嗎？不壹定，要看消費價格指數的“漲幅”。如果指數溫和上升，說明經濟穩定向上，當然有利於該國貨幣。但如果指數漲幅過大，則會產生負面影響，因為物價指數與購買力成反比。價格越貴，貨幣購買力越低，勢必對該國貨幣不利。如果考慮對利率的影響，這個指標對外匯匯率的影響更復雜。當壹個國家的居民消費價格指數上升時，表明其通貨膨脹率上升，即其貨幣購買力減弱。根據購買力平價理論，其貨幣應該會走軟。相反，當壹個國家的居民消費價格指數下降時，說明該國的通貨膨脹率下降，即貨幣購買力上升。根據購買力平價理論，該國貨幣應該升值。但由於各國都以控制通脹為首要任務，通脹上升也帶來了利率上升的機會，因此對貨幣有利。如果通貨膨脹率得到控制並下降，利率也將趨於下降，這將削弱該地區的貨幣。降低通貨膨脹的政策會導致“龍舌蘭酒效應”，這是拉美國家的普遍現象。
D.失業率
(1)失業率的含義
失業率是指在壹定時期內願意工作的失業勞動者人數。通過這個指數，可以判斷壹定時期內所有勞動人口的就業情況。失業率壹直被認為是反映整體經濟狀況的指標，而且是每個月公布的第壹個經濟數據，所以外匯交易員和研究人員喜歡用失業率指標來預測工業生產、個人收入甚至新住房建設等其他相關指標。在外匯交易的基本分析中，失業率指標被稱為所有經濟指標中的“皇冠上的明珠”，是市場上最敏感的月度經濟指標。
(2)失業率的解釋
壹般情況下，失業率下降代表整體經濟健康發展，有利於貨幣升值；失業率上升意味著經濟發展放緩和衰退，不利於貨幣升值。如果用同期的通貨膨脹指數來分析失業率，就可以知道當時的經濟發展是否過熱，是否會構成加息的壓力，或者是否有必要通過降息來刺激經濟發展。勞工統計局每月對美國家庭進行壹次抽樣調查。如果本月美國公布的失業率低於上月，說明就業形勢有所好轉，整體經濟形勢較好，有利於美元上漲。如果失業率較大，說明美國經濟可能陷入衰退，對美元產生負面影響。1997和1998年，美國失業率分別為4.9%和4.5%。1999年，失業率再次下降，達到30年來的最低點。這表明美國經濟狀況良好，有力支撐了美元對其他主要貨幣的強勢。
另外，與失業率相對的是就業數據，其中最具代表性的是非農就業數據。非農就業數字是失業數字的壹種，主要統計從事農業生產以外的崗位變動情況，可以反映制造業和服務業的發展和增長情況。如果數量減少，就意味著企業減產，經濟進入蕭條。社會經濟快了，消費自然會增加，消費和服務行業的工作崗位也會增加。當非農就業人數大幅增加時，理論上應該有利於匯率；反之，則相反。因此，這壹數據是觀察社會經濟和金融發展程度和狀況的重要指標。
E.貿易平衡
(1)貿易差額的含義
貿易差額數字反映了國家之間的商品貿易，是判斷宏觀經濟運行的重要指標，也是外匯交易基本分析的重要指標之壹。如果壹個國家的進口總額大於出口總額，會發生什麽？貿易逆差？情況；如果出口大於進口，則稱為。貿易順差？；如果出口等於進口，那就叫？貿易平衡？。美國貿易數字每月公布壹次，上個月的數字在每個月底公布。中國還至少每季度公布壹次進出口數據。
(2)貿易平衡的解釋
如果壹個國家經常出現貿易逆差，國民收入就會流出該國，從而削弱國家經濟表現。政府要想改善這種狀況，就必須讓本國貨幣貶值，因為貶值，也就是變相降低出口商品的價格，可以提高出口產品的競爭力。因此，當該國對外貿易逆差擴大時，就會削弱該國貨幣，使該國貨幣下跌；相反，有外貿順差的時候，對這個貨幣是利好。因此，國際貿易形勢是影響外匯匯率的壹個非常重要的因素。日美貿易摩擦充分說明了這壹點。美日之間的貿易逆差連年發生，造成了美國貿易平衡的惡化。為了限制日本對美國的貿易順差，美國政府向日本施壓，迫使日元升值。另壹方面，日本政府盡力防止日元升值過快，以維持有利的貿易形勢。
從壹國對外貿易對匯率的影響可以看出，國際收支直接影響壹國匯率的變動。如果壹國國際收支出現順差，該國對貨幣的需求就會增加，流入該國的外匯就會增加，從而導致貨幣匯率上升。相反，如果壹個國家的國際收支出現逆差，對其貨幣的需求就會減少，流入該國的外匯就會減少，從而導致其貨幣匯率下降，本幣貶值。具體來說，在國際收支項目中，除了上述貿易項目，還有對匯率變動影響最大的資本項目。貿易收支的順差或逆差直接影響貨幣匯率的上升或下降。比如，美元匯率下跌的壹個重要原因是美國的貿易逆差越來越大。相反，由於巨大的貿易順差，日本的國際收支狀況良好，日元的外匯匯率呈上升趨勢。同樣，資本賬戶的順差或逆差也直接影響貨幣匯率的漲跌。當壹個國家的資本賬戶出現較大逆差，而國際收支的其他項目不足以彌補時，該國的國際收支就會出現逆差，從而導致本國貨幣的外匯匯率下跌。反之，會造成本國貨幣的匯率上升。
f、外匯儲備和外債水平
外匯儲備的情況是外匯交易基本分析的重要因素，其重要作用是維護外匯市場的穩定。壹個國家的貨幣穩定與否，很大程度上取決於其外匯儲備在特定市場條件下所能保證的外匯流動性。從國際經驗來看，即使壹國貨幣滿足所有理論設定的匯率穩定條件，但如果受到投機勢力的沖擊，短時間內無法滿足外匯市場外匯流量的突然擴大，也就不得不貶值。從1998亞洲金融危機來看，在濃厚的投機氛圍下，急躁的國民和謹慎的外國投資者往往對貨幣失去信心，成為推動外匯市場劇烈波動的致命力量。在這種力量的推動下，政府維持匯率的努力實際上早在儲備降至零之前就被迫放棄了。
外債的結構和水平也是外匯交易基本分析的重要因素之壹。如果壹個國家有對外負債，必然會影響外匯市場；如果外債管理不當，其外匯儲備的抵禦能力將被削弱，貨幣的穩定性將受到影響。很多國家，比如阿根廷、巴西，外債比儲備還多，他們最初的想法是外債會壹直流下去。但在壹定的市場條件下，如果國家未能通過國際市場大規模融資，失去了原有的融資渠道(東南亞貨幣危機和阿根廷金融危機都發生過這種情況)，就只能用外匯儲備來滿足流動性，維持市場信心，外匯儲備的穩定性就會受到挑戰。從國際經驗看，外債管理不當導致匯率波動時，受影響貨幣的匯率往往被低估。低估的程度主要取決於經濟制度和社會秩序的穩定性。而如果壹個國家的短期外債居多，就會直接沖擊外匯儲備。如果有國際貨幣基金組織呢？救援？除了國際貨幣基金組織貸款的商業條件之外，貨幣的急劇貶值還要承擔額外的調整負擔。
g、預算赤字(預算赤字)
這個數據是財政部每月公布的，主要描述政府預算的執行情況，說明政府的總收入和總支出:如果收入超過支出，就是預算赤字；如果收入超過支出，就是預算盈余；收支平衡意味著預算平衡。外匯交易員可以利用這些數據了解政府的實際預算執行情況，同時可以預測短期內財政部是否需要發行債券或國庫券來彌補赤字，因為短期利率會受到債券發行與否的影響。正常情況下，外匯市場對政府預算赤字持懷疑態度。當赤字增加時，市場將預期貨幣下跌，當赤字減少時，將有利於貨幣。
h、零售銷售(retail sales)
零售額實際上是對零售額的統計匯總，包括所有主要從事零售業務的店鋪以現金或信用形式銷售的商品總值。服務業發生的費用不計入零售額。
零售數據對判斷壹個國家的經濟狀況和前景具有重要的指導作用，因為零售額直接反映了消費者支出的增減。在西方發達國家，消費支出通常占國民經濟的壹半以上，如美國、英國等國家，這壹比例可占三分之二。
在美國，商務部統計局每月進行壹次全國零售抽樣調查，其調查對象是所有類型和規模的零售商(所有在商務部註冊的公司)。由於零售業的範圍太廣，所以采取隨機抽樣調查的方式，以獲得更有代表性的數據。耐用消費品零售商包括汽車零售商、超市、藥品和酒類經銷商等。因為服務業的數據難以收集和計算，所以排除在外，但服務業也是消費支出的重要組成部分，其消費增減可以從個人消費支出(包括商品零售和服務)的數據中得到。
在西方國家，汽車銷售構成了零售銷售的最大份額，壹般能占到25%。所以在公布零售額的時候，會公布壹個不包括汽車銷量的零售數據。此外，由於食品和能源銷售受季節影響較大，有時會排除食品和能源，釋放壹個核心零售。
壹國零售額的提升，意味著該國消費支出增加，經濟形勢好轉，利率可能上調，對該國貨幣有利。相反，如果零售額下降，則意味著經濟放緩或不好，利率可能下調，對該國貨幣不利。
在美國，上個月的零售銷售數據通常在每月的6月11-14發布。
壹、消費者信心指數
20世紀40年代，為了研究消費需求對經濟周期的影響，美國密歇根大學的研究中心首先編制了消費者信心指數，隨後歐洲壹些國家也開始建立和編制消費者信心指數。
ConferenceBoard的消費者信心指數不同於美國密歇根大學的消費者信心指數。前者將65 438+0 985的水平定為65 438+0 000，這是從紐約非政府組織聯合會對5 000個家庭的每月抽樣調查中獲得的。該調查包括消費者對經濟繁榮、就業市場和個人收入的看法。
發布時間為每月最後壹個周二發布當月數據。解讀:重要性中等。這壹數據與密歇根大學的消費者信心等其他指數相結合，將有助於了解消費者當前和未來的心態。