針對1993到1994的嚴重通貨膨脹，政策從1993到1997開始了為期四年的“軟著陸”宏觀調控，從治理金融秩序、深化金融體制改革、規範金融行為、完善金融法制、加強中央銀行宏觀調控能力、強化政策入手。
1.從1994開始，我國人民幣銀行逐步縮小信貸規模控制範圍。從1994三季度開始，季度貨幣供應量指數正式向社會公布。1995年初宣布貨幣供應量是貨幣政策的調控目標之壹，從1996開始公布貨幣供應量的年度調控目標。2.商業銀行應當管理資產負債比例。1994開始新壹輪金融體制改革，強調國有商業銀行統壹法人制度和統壹流動性管理，實行商業銀行信貸資金比例管理，對四家國有獨資商業銀行實行增量考核，對其他商業銀行實行余額考核。這樣，四大國有獨資商業銀行以外的商業銀行就不受貸款規模的限制。第三，發展貨幣市場。公開市場業務。1995財政部采用價格招標方式發行國債，國債利率市場化。國債發行品種增加3個月、6個月、1年。1996，1月，全國統壹的銀行間同業拆借市場建立，同業拆借利率放開。4月，公開市場業務開通。為央行微調國債用途奠定基礎。第四，拓展再貼現業務。為促進商業匯票的使用，鼓勵商業銀行開展商業匯票貼現業務，央行在1996擴大了再貼現業務。當年全國商業匯率單邊金額近4000億元，商業銀行辦理累計貼現165438+。
結果:1993下半年以來，以整頓金融秩序、控制通貨膨脹為首要任務的金融宏觀調控取得了顯著成效。到1996年末，國民經濟初步實現了“軟著陸”。
1997下半年，亞洲金融危機爆發，周邊國家貿易萎縮，貨幣貶值，資本出逃。中國堅持人民幣不貶值的政策，這對中國的外貿出口和資本流入產生了不利影響。同時，國內經濟處於經濟周期底部，多年低水平重復建設導致產品結構不合理，產品相對過剩，形成買方市場，國企改革緩慢，效益下降，沒有好的投資項目。壹方面，擴大內需，增加就業，促進經濟增長目標的實現，客觀上要求進壹步擴大貨幣供給，增加貸款供給；另壹方面，由於經濟、體制和行政等方面的原因，多年積累的金融風暴逐漸暴露出來，特別是亞洲金融危機爆發後，防範和化解金融風險成為整個金融體系的重要任務。如何支持經濟增長和防範金融風險是實施貨幣政策的主要問題。
首先，調整貨幣政策的中介目標。65438+65438 0998+1 10月，中國人民銀行取消了實行了近半個世紀的國有商業銀行貸款限額控制。由此，信貸總量不再成為中間目標，金融宏觀調控對象完全轉變為控制貨幣供應量。第二，中國人民銀行的獨立性得到加強。為了克服系統運行過程中的障礙，保證中央銀行能夠按照既定的貨幣政策目標獨立運行，從而保證貨幣政策的穩定性、連續性和有效性。取消人民銀行壹、二級分行辦理央行貸款的權力，取消中央政府向央行透支和借款，切斷金融供給基礎的貨幣渠道，從而理順貨幣政策與財政政策的關系；取消了央行對非金融部門的開發性貸款，切斷了固定資產政策性貸款與基礎貨幣的關系，理順了貨幣政策與投資的關系。為徹底打破地區封鎖，消除行政幹預，人民銀行於6月1998+065438+10月撤銷省級分行，跨省設立9個地區分支機構。這是中國人民銀行管理體制的壹項重大改革，為中國人民銀行依法獨立行使貨幣政策職能提供了制度保障。
20世紀初，中國經濟發展處於工業化中期的高速增長階段，面臨著有利的國際國內經濟環境。在體制改革和開放方面，它從加入世貿組織、西部大開發和擴大內需的政策中獲得了新的動力，其經濟增長前景樂觀。
2000年以來中國的貨幣政策措施主要集中在以下幾個方面:
1.積極推進利率市場化，改革外匯管理體制。為推進我國利率市場化改革，促進經濟對外開放，中國人民銀行決定自9月21日起實施新的外幣利率管理制度。
2.積極推進個人信用體系建設，實行儲蓄實名制。
3.鼓勵商業銀行創新金融業務品種。
4.加強信貸政策引導，引導資金流向。
5.積極推進貨幣市場建設。
6.改善農村金融服務，支持農村經濟發展，引導和規範民間信貸。
2002年下半年，中國經濟開始進入新壹輪經濟上升周期。隨著非典疫情的嚴重和伊拉克戰爭的爆發，中國人民銀行於2003年4月及時調整了貨幣政策操作，加強了預調，啟動央行回收流動性，並於9月將存款準備金率從6%上調至7%，取得了良好的效果。當年，GDP增速由上年的9.1%提高到10%，CPI增速穩定在1.2%。2007年經濟出現過熱跡象，物價上漲壓力加大。上半年，GDP增速由2006年的11.6%進壹步提高到12.2%，CPI漲幅由2006年的1.5%提高到3.2%。貨幣政策從“穩健”到“適度從緊”，再到“從緊”的時間變化。從2007年第三季度開始，貨幣政策開始收緊，第四季度繼續收緊。全年上調存款準備金率***5.5個百分點10次，上調人民幣存貸款基準利率6次，其中壹年期存款利率上調1.62個百分點至4.14%，壹年期貸款利率上調1.35個百分點至7.47%。相關措施有效控制了通脹形勢，CPI同比漲幅在2008年2月達到高點後開始回落。
2008年，國內外形勢逐漸發生變化。國內發生汶川地震等嚴重自然災害，國際上美國次貸危機愈演愈烈，9月中旬急劇惡化為百年壹遇的國際金融危機。為應對形勢變化，我國宏觀政策從“雙防”轉向“壹保壹控”，再轉向“靈活審慎”，貨幣政策從2008年7月開始適時調整。壹是降低公開市場的對沖力度，陸續停止發行3年期央票，減少發行1年期和3個月期央票的頻率，引導發行央票利率適當下行，保證流動性供給。二是9月和6月5438+00連續三次下調基準利率，兩次下調存款準備金率，釋放出保經濟增長、穩定市場預期的信號。三是取消了對商業銀行信貸規劃的限制。第四，堅持區別對待，有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區重建、“三農”和中小企業的貸款。五是擴大商業性個人住房貸款利率，支持居民首次購買普通自住住房和改善型普通住房。
結果:貨幣政策調控效果逐步顯現。貨幣信貸平穩增長，銀行體系流動性充裕，金融業運行平穩。信貸結構進壹步優化，對災區、三農和中小企業的信貸支持逐步加大。2008年前三季度，受地震災害影響較重的四川、甘肅兩省共新增貸款21，41億元，同比多增566億元，比上年多增484億元。農業貸款增加3654.38+08.8億元，同比多增6543.8+02.9億元。壹些金融機構設立了專門的中小企業信貸部門，開展試點工作。目前，普遍反映試點取得了良好效果，正在逐步推廣。
當前，中國人民銀行將按照黨中央、國務院的部署和科學發展觀的要求，繼續實施適度寬松的貨幣政策。根據形勢變化適時適度調整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩定增長和金融體系流動性充足，促進經濟平穩較快增長，支持擴大內需，保持幣值穩定和金融穩定，加大金融對經濟增長的支持力度。壹是根據形勢變化，及時啟動各項應對預案，確保經濟金融穩定運行，加強國際合作，應對金融危機的不確定性影響。二是確保金融體系流動性充足，及時向金融機構提供流動性支持。三是促進貨幣信貸總量穩定增長，加大銀行信貸對經濟增長的支持力度。第四，加強窗口指導和政策引導，努力優化信貸結構。五是進壹步發揮債券市場的融資功能，拓寬企業融資渠道。第六，密切監測國際資本流動，深化外匯管理體制改革。