穩健的貨幣政策自1998以來取得了巨大的成功。主要表現在四個方面:壹是貨幣信貸總量平穩增長。從1998到2001，廣義貨幣供應量的增長基本控制在14%到15%之間。與前幾年貨幣信貸的大起大落相比，這幾年我們終於更平穩地控制了貨幣信貸的增長。二是信貸結構大幅調整。在壹系列信貸政策的推動下，個人住房貸款、基礎設施貸款和農業貸款的比重大幅提高，占當年新增貸款的70%。這種信貸結構的調整有力地促進了國民經濟結構的調整。第三，保持了國內金融穩定和人民幣匯率穩定。1997期間，部分中小金融機構開始出現支付問題。近年來，他們利用通貨緊縮的機會增加再融資，幫助地方政府關閉了壹些中小金融機構，維護了金融和社會穩定。人民幣匯率的穩定不僅為亞洲經濟和世界經濟做出了貢獻，也符合中國的國家利益。近年來，國際收支平衡，國家外匯儲備持續增加。第四，貨幣政策基本上從直接調控轉向間接調控。近年來，6月1998+10月1取消貸款額度控制後，公開市場操作實際上已經成為貨幣政策日常操作的主要工具。
在過去幾年中，國民經濟成功地實現了低通貨膨脹和高增長。GDP年增長基本保持在7% ~ 8%，物價基本控制在零波動。雖然我們無法準確估計經濟的低通脹高增長以及貨幣政策在其中發揮了多大的作用，但這幾年經濟的持續快速增長和物價的持續穩定確實是與貨幣信貸的持續穩定增長同時出現的。回顧建國以來的歷史(包括改革開放)，中國經濟曾多次出現大規模波動。雖然每次原因都很復雜，但每次經濟波動都伴隨著貨幣信貸的大規模波動，這無疑是經濟大規模波動的重要條件。近年來，實施穩健的貨幣政策，我們堅定地把穩定貨幣信貸增長作為重要目標，並在具體操作上下了很大功夫。
第壹部分是貨幣信貸的概況
2006年上半年，我國國民經濟平穩較快增長，貨幣供應量快速增加，信貸總量增加較多，金融運行總體平穩。
壹是貨幣供應量快速增長。
2006年6月末，廣義貨幣供應量M2余額32.3萬億元，同比增長18.4%，增速比去年同期高2.8個百分點，比上年末高0.9個百分點。狹義貨幣供應量M1余額11.2萬億元，同比增長13.9%，增速比去年同期高2.7個百分點，比上年末高2.2個百分點。流通中現金余額2.3萬億元，同比增長12.6%。上半年累計凈回籠現金563億元，比去年同期少回籠57億元。2006年以來，廣義貨幣供應量高位運行，狹義貨幣供應量增速加快，改善了2005年廣義貨幣供應量與狹義貨幣供應量增速差距擴大的趨勢。狹義貨幣供應量加速增長的主要原因是，由於工業生產和固定資產投資的擴張，企業對活期存款的需求增加。
二是金融機構存款穩步增長。
6月末，全部金融機構(含外資金融機構，下同)本外幣存款余額33.1億元，同比增長65.438+07.2%，同比多增3.3萬億元，同比多增60.41億元。其中，人民幣存款余額31.8萬億元，同比增長18.4%，同比多增3.2萬億元，同比少增6324億元。外匯存款余額65438美元+0，665，438+0億美元，同比下降2.6%，比年初增加88億美元，同比減少1.7億美元。
2006年以來，存款的期限結構表現為活期存款大幅增加，余額占比上升，壹定程度上改變了2005年存款定期化的趨勢。
6月末，人民幣公司存款余額10.4萬億元，同比增長15%，同比多增8052億元，同比少增2564億元。其中，企業活期存款同比增加2820億元，定期存款同比增加256億元。人民幣儲蓄存款余額15.5萬億元，同比多增17.1.4萬億元，多增1169億元；其中，活期儲蓄存款增加1502億元，定期儲蓄存款增加333億元。6月末，財政存款余額1.24萬億元，同比增長23.1%，同比多增4375億元，同比少增558億元。
三是金融機構貸款增加較多。
6月末，全部金融機構本外幣貸款余額22.8萬億元，同比多增14.3%，同比多增2.2萬億元和6068654.38+億元。其中，人民幣貸款余額21.5萬億元，同比多增15.2%，同比多增2.2萬億元和7233億元。外匯貸款余額1577億美元，同比增長5%，比年初增加75億美元，同比減少87億美元。
2006年以來貸款增加的主要原因是:壹是經濟增長較快，投資項目較多，貸款需求旺盛；二是國際收支失衡矛盾持續積累，外匯大量流入導致流動性充裕，為銀行擴大信貸提供了金融條件；第三，商業銀行更加註重提高資本補充後的資產回報和股東回報，通過擴大貸款增加利潤的動力增強。
從投向看，上半年企業用於流動資金的人民幣短期貸款和票據融資增加1.1.4萬億元，同比多增3403億元。票據融資增加342，654.38+0億元，同比多增965，438+0.32億元，其中二季度票據融資增加365，438+0，665.438+0億元。
中長期貸款增加1.02萬億元，同比多增3835億元，其中基建貸款同比多增15537億元。上半年，主要金融機構(包括國有商業銀行、政策性銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行)中長期人民幣貸款較年初增加93721億元，占全部金融機構新增中長期貸款的93.1%。新增中長期貸款主要投向房地產業、交通運輸倉儲和郵政業、水利業、環境和公共設施管理業、制造業、電力、燃氣及水的生產和供應業，投向這些行業的中長期貸款較年初增加6562億元。
分機構看，2006年上半年，除政策性銀行外，各類金融機構人民幣貸款同比均有所增加。四大國有商業銀行人民幣貸款增加9185.3億元，同比多增4082.5億元；股份制商業銀行、城市商業銀行和農村金融機構(包括農村合作銀行、農村商業銀行和農村信用社)分別增加491.8億元、1.641.4億元和3504億元，分別增加1.7.24億元和587億元。政策性銀行人民幣貸款增加6543.8+0444億元，同比少增274億元。
第四，基礎貨幣穩步增長
6月末，基礎貨幣余額6.3萬億元，同比增加10.0%，比年初減少1247億元，同比減少246.3億元。6月末，金融機構平均超額存款準備金率為3.1%，比去年同期低0.62個百分點。其中，四大國有商業銀行占2.5%，股份制商業銀行占4.2%，農村信用社占5.7%。
動詞 （verb的縮寫）金融機構貸款利率小幅上升。
中國人民銀行對2006年第二季度全國金融機構貸款利率波動情況的統計顯示，二季度金融機構發放的全部貸款中，浮動利率貸款比壹季度增加1.71個百分點，基準利率和浮動利率貸款比壹季度分別減少1.66和0.04個百分點。
表1:2006年第二季度利率浮動區貸款占比
單位:%
註:城鄉信用社浮動區間為(2，2.3)。
數據來源:商業銀行貸款利率備案表
受基準利率上調影響，商業銀行貸款利率小幅上調。二季度商業銀行人民幣1年期貸款加權平均利率為6.05%，為基準利率的1.03倍，利率水平較上季度提高0.2個百分點。其中，固定利率貸款占比85.16%，加權平均利率為6.05%，較上季度上升0.2個百分點；浮動利率貸款占比65，438+04.84%，加權平均利率6.065，438+0%，比上季度提高0.2個百分點。
上半年單筆金額3000萬元以上人民幣協議存款利率上升。其中，二季度61個月協議存款加權平均利率為3.64%，較上季度下降0.07個百分點，較年初上升0.39個百分點；37個月協議存款加權平均利率為3.73%，較上季度上升0.27個百分點，較年初上升0.66個百分點。
受美聯儲連續加息和國際金融市場利率上升的影響，國內外幣貸款和大額存款利率持續上升。6月份，3個月以內大額美元存款(占金融機構全部大額美元存款的73%)加權平均利率為4.39%，較年初上升1.11個百分點；1年期固定利率美元貸款加權平均利率6.35%，浮動利率貸款加權平均利率6.23%，分別較年初上升0.9和0.71個百分點。
表2:2006年上半年大額美元存款和美元貸款的平均利率
單位:%
數據來源:商業銀行外幣利率備案表。
6.人民幣匯率彈性繼續增強。
上半年，人民幣匯率彈性繼續增強，與主要國際貨幣匯率聯動明顯，市場供求的基礎性作用進壹步發揮。5、6月份，受中國貿易順差數據和國際外匯市場主要貨幣走勢影響，人民幣對美元匯率中間價在8元上下波動。6月30日人民幣對美元匯率中間價為7.9956元，上半年人民幣對美元升值0.94%。由於國際外匯市場歐元、日元對美元大幅升值，人民幣對歐元匯率出現貶值，對日元升值幅度收窄，分別貶值1.16%，升值5.17%。上半年人民幣對美元匯率中間價最高7.9956元，最低8.0705元。* * *有118個交易日，其中升值66個交易日，貶值52個交易日，最大單日波動幅度0.21%；人民幣匯率日均波幅35個基點，在匯改至2005年底日均波幅17個基點的基礎上進壹步擴大，人民幣匯率彈性繼續增強。6月末，銀行間人民幣遠期市場1年期合約價格約為7.74元，貼水在2500點左右，基本穩定在以利率平價計算的遠期貼水附近。