首先，財務報表反映的是歷史數據。
從表面上看，企業的潛在投資者和銀行可以查閱企業多年的財務報表並進行比較和分析。但這根本不是真正的動態分析，而是壹種似是而非的靜態分析。因為這些數據是歷史數據，歷史趨勢已經成為歷史。雖然日益豐富的歷史數據可以使我們更多地了解企業的過去，但它對預測企業的未來並沒有提供多少幫助。即使是企業最近的當期財務報表也仍然是歷史數據；即使這些數據很亮眼，但它們仍然反映了企業的歷史狀況。認為可以通過分析這些歷史數據來預測未來是錯誤的。因為這些數據背後隱藏著財務報表根本無法反映的秘密。
這組準確的歷史財務數據是無數人行動的結果。這些人不僅包括決策者、管理者、具體生產的實踐者、營銷人員等。企業存續期間，也是供應商、合作夥伴、市場監管者等。它還包括無數企業產品的消費者。盡管這些人在歷史上曾與該企業有過接觸，但沒有理由假設這些人將來仍會與該企業有相同甚至更多的接觸。實際情況是:要麽新聯系人加入，要麽原有聯系人不再聯系，要麽兩種情況同時起作用；更好的情況是，原來的聯系人繼續聯系，新的聯系人繼續加入；那麽更糟糕的是，老聯系人不斷失去聯系——尤其是消費者——而且沒有新人加入。那些用歷史數據來分析和預測未來的人顯然忽略了壹點——我們正處於壹個不斷變化的世界。盡管這些分析是比較性的、分析性的、過去的甚至更遙遠的過去，它們看起來是動態的，但本質仍然是靜態的分析，因為所有分析的數據都涉及過去，而不是未來。
像任何過去的經驗壹樣，對歷史數據的分析只能偶爾幫助未來的規劃，但它不能說任何對未來直接有效的東西。這種分析不僅在邏輯上站不住腳，而且與我們的經驗相反。因為，如果歷史數據在未來發揮了關鍵作用，那麽百年老店將永遠存在。相反，無論是哪家百年老店，只要消費者不再青睞它，它就會消失在市場上。筆者甚至見過這樣壹件神奇的事情，壹些商家竟然掛上了“三年老店”的招牌。
二、現行會計核算方法不能反映資產的真實價值。
這在固定資產中尤為突出。按照現行的會計核算方法，固定資產凈值反映的是固定資產原值減去折舊。這顯然是不正確的。例如，盡管壹些專有設備的凈值根據折舊仍然很高，但由於專有設備生產的產品沒有得到市場上消費者的認可，這些設備只能作為廢舊物品處理-凈值很低。通常情況下，土地正好相反。雖然中國出售的土地有轉讓期，但由於壹些城市的擴張，土地變得越來越值錢。按照出讓年限折舊計算土地凈值，顯然無法反映土地的真實價值。
當然，這些只是技術問題，可以人為糾正。比如電腦原來的折舊年限是5年，現在調整為3年。真正的問題是目前的會計方法違反了基本的經濟原則。目前的會計方法都是以歷史成本為基礎來計算資產的價值。根據經濟學原理，資產的價值取決於使用該資產生產的消費品的價值，而不是歷史成本。這些原則也被經驗反復驗證。經驗告訴我們，在歷史上，隨著壹些商品的淘汰，生產這些淘汰商品的資產的價值（被淘汰並不意味著它們在歷史上從未輝煌過，例如錄像機等。）將大大減少到零甚至負數，如果它們不能用於其他目的。
根據上述經濟學原理，即使會計上金額相同的兩個資產組合生產不同甚至相同的消費品，其價值仍然不同。此時，資產價值取決於利潤率-銷售消費品的收入。雖然會計價值是相等的，但能帶來10%利潤的資產的價值顯然遠遠高於只能帶來5%利潤的資產。這種方法的錯誤在於它隱含了壹個假設:有成本的資產即使在使用壽命內不斷貶值，仍然具有壹定的價值。但這壹假設並非不言自明。
三、財務報表不能反映資產之間的互補關系
在財務報表中，只反映準確的數據，而數據之間的關系無法真實反映。在企業經營過程中，各種資產需要互補。並不是資產金額越大，資產價值越高。例如，生產面包需要工人、場地、機器、面粉、水、油、糖、鹽、酵母等。即使面包生產商掌握了這些資產，沒有燃料也無法生產面包。即使上述資產增加十倍，由於缺乏燃料，仍然無法生產面包。那麽在燃料得到補充之前，這些資產的價值將大大降低。這些互補關系根本沒有反映在財務報表中。例如，作者在第壹個問題的分析中指出，財務數據是包括供應商在內的無數人的行動的結果。供應商的變化——這些變化不僅包括供應商的更換還包括原供應商經營狀況的變化——將對企業未來的經營產生影響，進而形成財務數據。
需要補充的是，企業從開始生產到將產品轉化為商品需要時間。經常有報道稱，壹家汽車制造商在1分鐘內生產1輛汽車，壹家手機制造商在10秒內生產1部手機。似乎生產周期很短。但這只是根據汽車（手機）總產量/總生產時間計算出的平均時間。這個平均時間是沒有意義的，因為汽車和手機都需要大量的零件，而這些零件的生產時間顯然與生產成品手機的平均時間直接相關。例如，哈耶克指出:以眼鏡為例，如果生產鏡架需要2天時間。生產鏡片需要1天。我們能說生產眼鏡的平均時間是1.5天嗎？顯然不是。因此，在生產過程中，企業必須在壹段時間內掌握生產消費品的所有補充資產的集合。因此，這些補充資產的價值取決於壹段時間後消費品的價值。這也是對分析第二個問題的原則的補充。
顯然，即使是現金，如果它沒有從生產過程中提取出來並作為生產的補充資產使用，它的價值取決於未來生產的消費品的價值。如果投入生產的資產不能得到充分補充，那麽現金將逐漸耗盡；如果未來的消費品不被消費者認可，現金將被浪費。
四、財務報表不能反映資產結構。
財務報表更多地反映在壹定數量的數據中，但資產——準確地說，投入生產過程的資產應該稱為資本——是結構性的。在分析第三個問題時，作者曾經含蓄地指出了資產的結構特征，這裏再舉壹個例子來進壹步分析資產的結構特征。
例如，銀行在授信過程中非常重視抵押物，並委托專業評估公司對抵押物進行評估。評估公司通常有三種方法。壹種是市場預期法；其原理是資產的價值取決於使用該資產生產的消費品的價值，但其對市場預期的分析大多仍使用歷史數據，預期的可信度值得懷疑。壹種是快速清算方法，因為直到貸款，特別是固定資產貸款真正需要清算和償還之前需要壹段時間。顯然，資產的清算價格受到清算時供求關系的影響。當前評估值不同於未來值。
第三種方法——資產置換法。也就是說，資產凈值是根據重置價格減去折舊計算的。這種方法的問題是只考慮了資產的數量，而沒有考慮其結構。因此，對這種方法誤差的分析可以清楚地反映資產的機構特征。在作者的例子中-那些生產錄像機的工廠和設備即使重置也仍然壹文不值。因為不會有補充的其他資產來彌補。如果這種資產不能用於其他用途，即使將其出售，也不會有很高的價值，買方只能將其拆除並作為廢物出售。資產的結構特征壹方面是互補的，另壹方面是可替代的。如果原廠房及其附屬土地同時出售，必然會炸毀原廠房並建造新的資產，原資產將被新資產取代。這也解釋了為什麽當資源稀缺時，壹些資產會閑置。這是因為由於資產的結構特性，如果沒有補充資產或沒有資產可以替代它們，它們只能閑置。
可見，財務報表雖然能提供壹些有價值的信息，但不能根據財務報表對企業未來的經營情況下結論。如果我們僅僅依靠企業的財務報表來預測未來，那麽難免會出錯。
作者:長樂未央龔浩:奧地利經濟學院評論