關鍵詞：負債結構 長期負債 短期負債
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914（2012）09-256-02
近年來，財務理論界對企業資本結構的研究非常深入，而對企業負債結構的探討較少。筆者認為企業負債結構合理與否對企業的影響也很大。負債結構集中反映了企業的負債狀況，調節企業負債結構是企業財務管理的壹項重要內容。在國內企業資產負債率逐年上升、負債結構特點不斷變化的情況下，研究企業負債結構相關規律，可以幫助企業改善債務融資結構，優化債務管理，提高資金使用效率，強化對管理者的約束，降低代理成本，幫助政府部門決策宏觀調控，改善金融市場的運行。
壹、何為負債結構
（壹）相關概念的界定
負債結構包括負債總體結構、負債類型結構以及負債期限結構。負債總體結構是指企業的負債占總資本的比重。負債類型結構是指企業用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關系。負債期限結構是指企業在生產經營期間，所使用的長期負債與短期負債之間的比例關系。
本文將主要對負債期限結構進行研究。
（二）對負債期限結構內容的深入探討
負債期限結構是指企業在生產經營期間，長期負債與短期負債之間的比例關系。企業的負債償還能力是債權人和債務人***同關心的問題。長期負債與短期負債的比例關系是否合理對企業的財務風險影響很大，若其比例關系不合理，不但會引起企業的財務危機，而且在很大程度上還會影響企業價值。
1.關註短期負債。短期負債的償還壓力大。從負債的償還順序可以看出，企業首先要償還短期負債，其次才是長期負債；而長期負債在其到期之間要轉化為短期負債，與已有的短期負債壹起構成企業在短期內需要償還的負債總額，形成企業的償債壓力。
短期負債大部分具有相對穩定性。在壹個正常的生產經營的企業，短期負債大部分具有經常占用性和壹定的穩定性。例如，工業企業最低的原材料儲備、在產品儲備和商業企業中存貨最低儲備等占用的資金，雖然采用短期負債方式籌集資金，但壹般都是短期資金長期占用。壹筆短期資金循環使用，有壹定的規律性，需要納入資金結構進行研究。
2.權衡長短期負債。資金成本：壹般而言，長期負債的成本比短期負債的成本高。因為長期負債的利息率要高於短期負債的利息率；長期負債缺少彈性，企業取得長期負債後，在債務期間內，即使沒有資金需求，也不宜提前歸還，只能繼續支付利息。
財務風險：短期負債的財務風險往往比長期負債的財務風險高，這是因為：短期負債到期日近，容易出現不能按時償還本金的風險；短期負債在利息成本方面也有較大的不確定性，利用短期負債籌集資金，必須不斷更新債務，此次借款到期後，下次借款的利息率多少是不確定性，利用短期負債籌集資金，必須不斷更新債務，因為金融市場上短期負債的利息很不穩定。
但是短期負債的取得比較容易、迅速，長期負債的取得卻比較難。因為債權人在提供長期資金時，往往要承擔較大的財務風險，壹般都要對借款的企業進行詳細的信用評估並規定貸款用途，有事還要求以壹定的資產作抵押。
二、優化負債結構的重要性
企業負債結構是企業資本結構的壹部分，負債結構決策是企業籌資決策的壹個重要方面。企業是否具有足夠的償債能力，既依賴於企業穩定的現金流入，還需要對企業債務的期限結構進行合理的安排。企業的債務總額壹定時，企業的負債結構主要指企業的負債期限結構。優化企業負債結構決策，對企業籌資戰略目標的實現十分重要，具體表現在以下幾個方面：
1.負債結構決定著籌資總成本和籌資總風險的高低。不同的負債的結構會帶來不同的籌資風險和總成本。如果負債結構合理，就會使企業以最小總籌資風險取得總籌資成本最低的資金。如果企業要取得籌資風險低的資金，就必須要支付高的籌資成本；反之，企業取得某種資金籌資風險高，就可以支付較低的籌資成本。由此可見，對某壹單項負債資金來說，企業難以實現以較小的籌資風險籌集資金成本較低的資金。但是，由於負債結構的不同形式會改變企業的籌資總成本與總風險，因此，通過優化負債結構，企業就可以綜合籌資風險及降低籌資成本。
2.負債結構決策決定了企業負債多樣化的程度，影響著現有負債的保持和穩定程度。負債結構決策決策制約了企業籌資渠道的選擇範圍和利用程度，同時還影響了企業資金需要的滿足程度，因為壹個企業的全部負債往往不可能單純從某個渠道獲得充分保證，如果負債結構不合理，可能導致企業所需要的資金數量的得不到有效地供給。
3.負債結構特別是短期負債結構對企業價值的影響較大。短期負債屬於企業籌資風險最大的融資方式，但也是資金成本最低的融資方式。因此，短期負債的比例的高低，必然會影響企業價值。研究資金結構就是要通過分析各種資金之間的比率關系，揭示財務風險與資金成本是否達到均衡。在現代市場經濟中，隨著資金市場和各種金融工具的發展，短期債務資金由於其可轉換性、靈活性和多樣性，更便於企業資金結構的調整。所以，判斷企業價值大小，必須考慮企業短期負債結構。
4.負債結構對企業籌資能力與市場競爭力有很大影響。合理的負債結構是影響企業籌資能力的重要指標，壹個企業如果在負債總額中，流動負債比例過大，長期負債比例過小，會造成企業利息負擔過重，短期償債能力下降，進而影響到企業的籌資能力。反之，合理的負債結構也會增加企業的市場競爭力，如在資本市場上發行壹定比例的長、短期債券，則會促進企業產品在市場上得競爭力，從而提高企業的信譽。