定期存款基準利率的下調將被允許到2006年8月。當利率提高時，活期存款將達到創紀錄的低利率。貸款基準利率是5438年6月+2004年10月加息時的水平。存貸款基準利率距離2002年2月的歷史最低水平僅壹步之遙。
如此激烈的非常規降息政策表明，監管層希望刺激經濟盡快體現效果。雖然這將超過基準利率108個基點，低於我們對未來壹年的預期，但未來降息的空間並不大，有助於市場消化降息之前的壹次性小幅降息，但仍將繼續比銀行股的負面效應更大。綜合各種因素
2.降息，所以會降低18左右到40個基點。計算網銀凈利率後，降息將使銀行凈息差減少約18至40個基點，幅度約為9%，影響13%。由於存款利率下調了36個基點，利率對凈息差的負面影響略小。存款建設銀行、北京銀行等大型銀行中長期貸款占比影響較大，深發展、華夏占比負面影響相對較小。
同時下調存款準備金率和準備金率，工行、中行、建行、交行和銀行的凈息差將全面提高14個基點，因為存款準備金率下調網絡的百分比利差相對較小。
此外，我們認為存款準備金率仍有下調空間，明年將下降34個百分點。
3.近期降息對凈利率的累計影響約48至84個基點，因為中國人民銀行於9月16日下調貸款基準利率，累計已進行4次裁員。存款平均利率下降約160個基點，貸款利率下降約170180個基點。經計算，銀行將產生的影響率約為16% 29%。由於降息幅度大，時間間隔短，預計對業績的負面影響將在2009年充分體現。
4.衰落。預計2009年上市銀行整體業績將超過65，438+05%。
貸款增長、資產質量和凈息差是影響2009年銀行業績的關鍵因素。預計2008年貸款增長率為65，438+05.56%。由於GDP增速下滑不可避免，明年整體貸款增速可能回落至13%左右，不良貸款率將保持上升趨勢。今年四季度以來，預計增長15%至33%左右。上述因素的可能性，上市銀行整體業績下降超過15%(見年度策略報告)。
但降息刺激經濟的政策能否有效刺激信貸需求，經濟復蘇使得不良率好於預期，利潤調整等因素不排除明年四季度銀行業績恢復上升趨勢。目前維持中性評級，部分銀行具備估值和成長優勢。