中國外匯儲備增加的原因
1.經常項目、資本項目和金融項目的雙順差
自1994以來，中國的國際收支總體上保持了“雙順差”，盡管經常賬戶和資本與金融賬戶每年都有較大變化甚至出現逆差，尤其是兩者相加時。
這是壹個很高的盈余，2005年達到2237.6億美元。2006年，中國的國際收支經常賬戶盈余為2499億美元。資本和金融項目順差6543.8+000億美元。
中國國際收支“雙順差”有多種原因。其中，最值得註意的有兩點:壹是勞動力成本低的中國商品具有較強的
,1994
年度匯率壹體化導致的人民幣貶值刺激了出口的快速增長，保持了中國的國際貿易順差。二是中國的勞動力資源優勢和市場潛力，以及中國對外投資的稅收征管、產業政策、
市場準入等方面的各種超國民待遇，使得外商對華直接投資不斷增長，而中國企業並未“走出去”，導致資本流入大於流出，金融和資本賬戶順差擴大。
2.強制結售匯制度
1994匯率並軌後，嚴格控制金融賬戶，同時對經常項目實行強制結售匯制度。該制度規定，除允許部分外商投資企業開立外匯現金賬戶外，
企業和個人手中的外匯必須賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行必須在市場上出售國家外匯管理局批準的頭寸限額以外的外匯。中央銀行通常充當市場的助推器
那些購買外匯的人積累了國家的外匯儲備，這導致了它的快速增長。2005年和2006年，隨著我國強制結售匯制度向意願結售匯制度的改革，結售匯制度對中外影響巨大。
外匯儲備的影響力逐漸降低，但仍是外匯儲備增長的直接制度原因。
3.匯率不夠靈活
雖然中國聲稱實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，但實際上，在外匯市場上，美元對人民幣的匯率是窄幅波動的。匯改前實行的是盯住美元的匯率。
體制下，人民幣與美元的匯率是掛鉤的，匯率浮動的範圍極其有限。2005年7月匯改後，采取了美元盯住壹籃子貨幣的策略，並立即
升值2.1%。今年以來已升值3.2%，但匯率彈性仍然有限。政府壹直將保持匯率穩定視為其宏觀經濟目標之壹。因此，為了保持人民幣幣值的穩定，中國人民銀行
該銀行已成為外匯市場的最終市場清算人。在美元供過於求的情況下，中央銀行被迫在市場上吸引對外貿易和外國投資增長所帶來的美元，以維持外匯市場的供求平衡，這
導致外匯儲備被動增加。同時，穩定的匯率消除了匯率風險，促進了中國的出口貿易，增加了國際貿易順差；又因為它能穩定預期投資收益，促進外資大量湧入，增加
增加了資本賬戶盈余。
4.人民幣升值預期
自2002年2月以來
從8月份開始，美元作為國際貨幣開始貶值，很大程度上源於美國貿易和金融的雙赤字。人們盯住美元，讓其他貨幣貶值，造成貨幣低估，人民幣升值壓力上升，最終推動
2005年7月人民幣匯率改革。此外，近年來，隨著我國對外貿易的快速發展和外匯儲備的迅速增加，特別是自美國、日本等國提出人民幣升值要求以來，市場
人民幣升值預期逐漸增強。升值預期刺激了國際資本流向中國。
首先，外匯儲備增加對基礎貨幣結構的影響
投放到壹個國家的基礎貨幣總量是央行的債務，必須等於央行的資產，央行的資產由兩部分組成；壹部分是國內信貸。另壹部分是外匯儲備；因此，可以認識到
正因如此，央行投放的基礎貨幣由兩部分組成:壹部分是對應國內信貸投放的基礎貨幣，另壹部分是對應外匯儲備，稱為外匯占款。例如1993
年，中國基礎貨幣的93%是國內信貸，7%是外匯。
與1993相比，我國貨幣投入增速相差不大，但貨幣投入結構發生了較大變化，外匯占款從1993的7%飆升至1994。
75%。造成這種情況的原因是外匯儲備的增加和央行實施的類似於“沖銷”的政策。所謂的“沖銷”是壹國貨幣當局保護國內貨幣供應不受外匯儲備變化影響的基礎
貨幣隨之變化，采取了緊縮國內信貸的政策。比如，如果外匯儲備增加導致相應的基礎貨幣增加，央行會采取在公開市場出售國債的做法來減少國內信貸。
總量，那麽外匯儲備增加對國內貨幣供應總量的影響就被完全或部分抵消了。在我國，由於公開市場業務仍在開展，中央銀行已經收緊了金融機構的再融資業務
銀行設立定期存款等方式減少國內信貸，達到類似“沖銷”的目的，這樣1994的貨幣投入基本沒有超過計劃。壹方面，由於外匯儲備的急劇增加，外匯量增加了。另壹方面，國家實施了類似於“沖銷”的措施來收緊國內貨幣，使得人民幣投資總量的增長在預定的計劃之內。但基礎貨幣中外匯占款的比重大幅上升，改變了基礎貨幣的結構。二、外匯儲備增加對我國產業結構的影響雖然目前我國宏觀貨幣政策偏緊，但外匯儲備的增加和外匯賬戶的引入，使我國外向型單位因結匯而獲得相對充裕的人民幣資金，從而這些企業的發展條件相對寬松。為了清楚地分析外匯儲備的增加對中國經濟結構的影響，我們將中國的經濟部門分為兩部分:出口導向型和內向導向型部門。外向型企業在當前宏觀經濟緊縮條件下可以獲得相對充裕的資金，對其生產有很大的促進作用。原因是:1，大量原材料轉移到外貿部門。由於當前宏觀經濟緊縮，生產資料市場相對低迷，原材料價格下跌。在這種情況下，外向型企業可以用充裕的資金購買價格相對較低的原材料和機械設備，這為他們在未來兩年擴大再生產提供了條件。
2.技術人員和勞動力可以進壹步轉移到出口型企業。目前，由於國家宏觀緊縮，資金普遍不足，開工率低，許多國有企業下崗職工進壹步增加，對勞動產生了負面影響
對武力的需求趨於減少。然而，由於央行和外匯資金相對充裕，出口型企業仍有擴大生產的潛力。這必將促進外向型企業勞動力的向上流動。
為未來兩年的進壹步發展提供了條件。
3.外匯儲備的增長很大壹部分來自外資在中國的直接投資。在中國宏觀緊縮的條件下，外資仍然保持增長勢頭，使得外資企業獲得外匯占款。
大部分資金雄厚，發展迅速。外資企業大多是外向型企業，這意味著外向型企業在中國經濟結構中的比重進壹步提高。
當然，本文只是分析在宏觀經濟緊縮條件下，外匯儲備增加對中國經濟可能產生的結構性影響。至於外向型企業在未來兩年是否會有進壹步的發展，還會受到其他因素的影響。
壹些經濟因素的影響。比如國內通脹過高，人民幣小幅升值，可能是外向型企業發展的壹大障礙，因為在這種條件下，外向型企業的生產成本在不斷增加。
高，但由於本幣升值，其出口產品的人民幣價格在下降！第三，外匯儲備增加對中國通貨膨脹的影響
1994以來的外匯儲備增加，導致基礎貨幣中的外匯占款增加，通過貨幣的乘數效應增加了貨幣投放的數量。國內有學者認為這是1994和1995的國家。
國內通脹的原因之壹。其實也不盡然:因為中國在增加外匯儲備的同時采取了類似於“沖銷”的政策，即比原計劃更大程度地收緊國內信貸，使中國的基礎貨幣
發行量增量與往年相比沒有明顯改善；這種貨幣增量的發行基本上被國民生產總值的增長所吸收。這樣，外匯儲備的增加導致貨幣供應量過多，從而導致
通貨膨脹很難持續下去。
但是，外匯儲備的增長會對中國未來兩年的通脹產生影響。但是，這種影響不是通過促進基礎貨幣發行量增長的機制，也不是物價的普遍上漲，而是可能導致。
壹種結構性通貨膨脹。更準確地說，基礎貨幣供應量中外匯占款和國內信貸占比的重大變化，可能會對中國的通脹產生結構性影響。
壹方面，由於外匯的投入，外向型企業擁有相對充足的資金和足夠的生產發展後勁，企業生產規模有不斷擴大的趨勢。未來兩年，他們對壹些原材料和基礎工業感興趣。
對產品的需求將繼續擴大，對熟練勞動力的需求將進壹步擴大。外匯儲備中外國直接投資的擴大將加劇這種需求趨勢。另壹方面，由於國家宏觀銀根緊縮，內向型企業資金短缺。為了抵消外匯占款的影響，央行實施了類似於“沖銷”的政策，比原計劃進壹步收緊了國內信貸。導致原材料行業資金更少，產量下降，人員流失，原材料行業等基礎行業生產供應能力萎縮。
上述兩個因素的共同作用，將使生產資料市場在未來兩年內供不應求，原材料價格趨於上漲，從而引發結構性通脹。此外，外向型企業對勞動力需求的擴大
大，將進壹步提高這類企業的工資水平，由於勞動力市場的需求側競爭和通常的外向型和內向型企業之間的工資比較機制，整體工資水平將進壹步提高，並通過成本。
晉升機制加劇了中國的通貨膨脹。四。外匯儲備增加對政府宏觀經濟政策的影響在外匯儲備相對較少的情況下，外匯占款占基礎貨幣的比重相對較小，國家進行宏觀調控時無需重點考慮外匯占款的影響。但外匯儲備增加後，政府在制定貨幣政策時必須考慮其可能產生的影響和幹擾。1，對傳統宏觀調控方式的沖擊。
目前，我國貨幣政策的主要工具是計劃信貸和法定準備金率，其中計劃信貸這壹傳統工具運用較多:國家在每年年初下達信貸計劃，年內投放的貨幣。
總額必須限制在計劃之內。外匯儲備增加後，國內信貸必須進壹步收緊，以防額度超標。外匯儲備的增加不是事先可以預測和決定的，而是“無計劃的”。
制定信貸計劃時不可能準確考慮計劃。這樣，央行在使用傳統調控工具時，只能在這個問題上處於被動地位。2.對貨幣政策的影響和幹預。
新增外匯儲備中，只有壹小部分來自經常項目順差，很大壹部分來自資本項目中的投機資本。目前國內利率比國際高出數倍，人民幣匯率也是
穩中有升，中國已有20多家上市公司在海外發行股票。這些因素使得大量國際熱錢進入中國進行套利。這部分資本不同於進入國內直接投資的資本，它們是盈利的。
來，無利可去，其流向具有很大的不確定性和隨機性。壹旦國際經濟金融形勢發生變化，大量的投機資本流出會突然減少中國的外匯儲備，導致國內貨幣緊縮。僅貨幣當局
能夠被動適應，放松貨幣供應，避免經濟環境偏緊。然而，營運資本最大的特點是其不確定性，貨幣當局的反應必然相對緩慢、滯後，力度不易把握，從而使中國經濟
經濟容易受到世界經濟動蕩的影響。3、對當前經濟“軟著陸”目標的影響。
目前央行的目標是宏觀緊縮，貨幣緊縮，努力實現經濟的“軟著陸”。外匯儲備的大幅增加導致高能貨幣的推出，在壹定程度上給這壹政策目標的實現帶來了困難。
度。隨著外匯的增加，同行不得不進壹步收緊國內信貸，這使得內向型企業受到比原計劃更大的緊縮，而外向型企業則相對寬松，從而影響正常的產業結構調整。