特變電工(600089.SH)正陷入增長“失速”的困局。
今年上半年，特變電工實現營業收入179.66億元，同比增長5.36%；歸母凈利潤為9.2億元，同比下降12.2%。而事實上，自從2017年以來，其營業收入和凈利潤整體波動下滑，且在2019年出現“雙降”。
在資本市場，特變電工的表現也難言樂觀，其股價從2015年最高超17元/股，到如今長期徘徊於10元/股以下。與此同時，特變電工還出現高管減持和離職問題。截至9月24日，該公司高管剛完成壹輪減持。
而在30多年前，特變電工“掌舵者”張新從輸變電設備變壓器起家，早在1997年6月便帶領公司實現上市，壹路開疆擴土，狂飆突進，形成了以輸變電、新能源和能源為主體的業務版圖。2015年6月，特變電工市值突破600億元，2016年營業收入突破400億元大關。
增長“失速”
特變電工前身是特種變壓器廠，1988年該廠資不抵債，壹度瀕臨倒閉。彼時，原本打算去國有大型企業加薪升職的張新，主動勇挑重擔，在不拿工資的情況下，跑貸款，重建廠房，搞承包，終於帶領員工突圍困境，當年便實現扭虧為盈。到1992年，該廠可兌換的承包獎金已達197萬元。
這段特變電工成長初期的心酸歷程，在張新的自述文章《我的大學——特變電工》裏有所記載。
1997年6月，特變電工實現上市，隨後便逐漸擴張，形成以輸變電（變壓器、電線電纜、輸變電成套工程等）、新能源（多晶矽、逆變器、新能源系統集成）及能源（煤炭）三大行業為主的業務版圖。
電力市場加速發展背景下，疊加業務多元擴張，特變電工的發展開啟了快車道。財報顯示，特變電工的營業收入從2004年的36.74億元增至2010年的177.70億元，實現近4倍增長；歸母凈利潤從2004年0.95億元增至16.11億元，實現近16倍增長。
然而，2011年以來特變電工的業績增速有所放緩，凈利潤出現短期負增長，但其營業收入在2016年達到了400億元巔峰。2011 2016年，特變電工各報告期內分別實現營收181.65億元、203.25億元、291.75億元、360.75億、374.52億元和401.17億，歸母凈利潤分別為12.29億元、9.81億元、13.28億元、16.49億元、18.88億元、21.90億元。
巔峰亦是轉折點。特變電工從2017年開始陷入增長瓶頸，呈現波動下滑跡象。
財報顯示，2017 2019年，特變電工的營業收入分別為382.81億元、396.56億元和396.80億元，同比增長-4.58%、3.59%和-6.75%；歸母凈利潤分別為21.96億元、20.48億元、20.18億元，同比增長0.25%、-6.73%和-1.44%。特變電工2020年上半年營業收入為179.66億元，同比增長5.36%；歸母凈利潤為9.2億元，同比下降12.2%。
高管減持與離職
業績“黯然失色”的同時，特變電工在2019 2020年出現了高管減持和離職情形。
5月16日，特變電工公告稱，由於個人資金需要，董事、高級管理人員郭俊香、胡有成、吳微計劃2020年6月8月~12月4日通過集中競價方式分別減持不超過8.67萬股、8.67萬股和10.12萬股。
隨後7月24日，特變電工披露，郭俊香、吳微分別通過集中競價交易形式減持8.67萬股、10.11萬股，分別套現66.77萬元和78.22萬元。9月24日，特變電工披露，胡有成通過集中競價交易方式減持8.67萬股，套現75.56萬元。
公告顯示，胡有成和吳微均擔任特變電工副總經理，郭俊香曾任特變電工董事會秘書，現任公司董事。
對於減持行為，特變電工方面表示，公司董監高人員持有的股票均為公司2014年首期限制性股票激勵計劃時個人出資認購的股票，至今持股時間超6年，本次公司部分董事、高級管理人員因購房、子女教育等個人資金需求，按規定減持其持有的公司股份，減持行為合理、合規，與其對公司的發展預期無關。
2月17日，特變電工副總經理呂六山辭職。資料顯示，呂六山2018年4月13日起任特變電工副總經理，還擔任特變電工國際工程有限公司副總經理、總工程師等職務。此外，2019年4月8日，特變電工原監事蔔曉霞女士辭職。隨後3個月，其副總經理王嵩偉辭去副總經理職務，擔任分公司高級管理人員職務。
質量風波頻現
特變電工業務輻射範圍廣，但其因輸變電和能源等領域的產品質量問題在過去幾年頻頻被“點名”，涉及旗下沈陽變壓器、衡陽變壓器、魯能泰山電纜、德陽電纜和天池能源等公司。
例如，2020年8月，國家電網公司電子商務平臺發布國網安徽省電力有限公司（以下簡稱“安徽公司”）關於供應商不良行為處理情況的通報，衡陽變壓器供應安徽公司10kV柱上變壓器成套設備中的配變在2020年5月發現短路承受能力試驗不合格，屬較嚴重質量問題，2020年8月1日~2021年1月31日在安徽公司招標中被暫停中標資格。
而更早之前，特變電工旗下電纜公司魯能泰山電纜和德陽電纜多次遭受處罰。
2018年1月，國家電網公司電子商務平臺發布國網河北省電力有限公司關於不良行為供應商情況的通報，魯能泰山電纜因供應邢臺供電公司的電力電纜抽檢不合格，被暫停中標資格2個月。
2017年8月，國家電網公司電子商務平臺發布關於供應商不良行為處理情況的通報，德陽電纜供應的10kV電力電纜因絕緣偏心度不合格，被處以2017年7月31日~2018年1月31日在公司配網設備協議庫存電力電纜標包中暫停中標資格。
除輸變電領域，特變電工在能源領域也存在質量問題。2020年4月，陜西省市場監督管理局公布民用散煤、民用型煤產品質量專項監督抽查結果顯示，2019年11月~2020年3月對民用散煤、民用型煤兩類產品進行了產品質量專項監督抽查，其中特變電工旗下孫公司新疆天池能源銷售有限公司生產的1批次民用散煤不合格，不合格項為揮發分。
對此，特變電工方面稱，公司個別產品的質量問題也暴露了公司在部分中小產品質量管理方面還有不到位的地方。為不斷強化質量管控，公司通過建立網格化質量管理模式、強化質量團隊建設、促進質量管理體系達標、有效運行及提升質量檢測能力等手段，進壹步加強質量管理工作，提升公司產品質量。