利率互換又稱“利率互換”，是指債務人根據國際資本市場的利率走勢，將自己的浮動利率債務轉換為固定利率債務或將固定利率債務轉換為浮動利率債務的操作。它用於降低借貸成本，或避免利率波動帶來的風險，同時可以固定自己的邊際利潤。
產品功能和特性
利率互換是管理中長期利率風險的常用債務對沖工具。客戶可以通過利率互換交易將壹種利率形式的資產或負債轉換為另壹種利率形式的資產或負債。壹般來說，當利率看漲時，將浮動利率債務轉換為固定利率是理想的，而當利率看跌時，最好將固定利率轉換為浮動利率。從而規避利率風險，降低債務成本，同時可用於固定自身邊際利潤，便於債務管理。
利率可以有多種形式，任何兩種不同的形式都可以通過利率互換相互轉換，其中最常用的利率互換介於固定利率和浮動利率之間。
案例:
某公司有壹筆美元貸款，期限為10年，從1997到2007年3月6日。利息每半年支付壹次，利率為6個月倫敦銀行同業拆放利率+70個基點。公司認為，未來十年，美元的利率呈上升趨勢，如果持有浮動利率債務，利息負擔將越來越重。同時，由於利率的波動，公司無法準確預測貸款的利息負擔，從而難以計劃和控制成本。因此，公司希望將這筆貸款轉換為美元固定利率貸款。此時，公司可以與中國銀行進行利率互換交易。
利率互換後，在每個付息日，公司將向銀行支付7.320%的固定利率，6個月期LIBOR+70個基點的收益剛好用於支付原貸款利息。這樣，公司將壹次性將其未來10年的債務成本固定在7.320%的水平，從而達到管理其債務利率風險的目的。
利率互換的形式非常靈活，可以根據客戶現金流的實際情況量身定制。它可用於現有債務、新借債務和長期價值。
壹些註意事項:
l利率互換的期限和成本:美元、日元和主要外幣的利率互換最長期限可為10年。利率互換只需要在每個付息日與銀行支付浮動（或固定）利率，沒有其他費用。
l債務和資產實際上是壹個硬幣的兩面，因此債務對沖工具也是資產對沖工具。利率互換還可以應用於資產的收益管理，在利率看跌時將浮動利率的資產轉換為固定利率的資產；在利率看漲時將固定利率的資產轉換為浮動利率的資產，也可以達到控制利率風險和增加收益的目的。