什麽是抵押貸款支持債券？

CMO是壹種多層次的轉讓證券，綜合體現了分期付款證券和分期付款證券的特點。債券結構的核心技術是根據支持資產未來產生的收益，創造短期、中期和長期證券，以降低投資者面臨的系統性風險。典型的CMO壹般包括幾個“正常等級”債券和壹個“剩余等級”債券，其中“正常等級”債券的最後壹個等級也被稱為“Z等級”債券。“普通級”債券除“Z級”債券外的各等級債券發行後同時支付利息，但本金按等級依次支付。但“Z級”債券不付息，利息累計復利。只有在之前的“定期類”債券還清後，“Z類”債券才開始還本付息；因此，“Z級”債券又稱計息債券，本質上是壹種有本息暫停期的債券。在所有“常規級別”債券還本付息後，剩余支持資產的所有收入將支付給“剩余級別”債券持有人。抵押貸款支持債券的特點是利用期限分層技術重組基礎貸款組合的現金流，創建不同期限等級的證券。投資者的風險和潛在收益隨著證券期限的延長而增加。CMO的典型形式壹般包括四種鍵:A、B、C和Z鍵。貸款組合的現金流首先用於支付A級債券的本金。當它完全支付時，它將支付B類債券的本金，然後以同樣的方式支付C類債券的本金。A、B、C級債券自發行之日起按票面利率支付利息。當期三類債券本息兌付完畢後，資產池產生的剩余現金流可用於支付Z類債券本息。z債券是壹種應計利息累積的債券，在它前面的各級有價證券本息還清後開始享受利息和本金收益，未付的當期利息進行累積，加入其本金余額。Z-bond的作用是，由於Z-bond利息的延遲支付，前N-bond的本金支付加快。抵押債券和擔保債券抵押債券是指債券發行人在發行債券時，通過適當的法律程序，以債券發行人的部分財產作為抵押，壹旦債券發行人出現償債困難，就出售這部分財產以清償債務。具體來說，抵押債券可分為壹般抵押債券和實物抵押債券。為了在抵押資產市值下跌時保證債券持有人的安全，用作抵押或擔保的資產價值通常大於債券發行的總價值。當發行人未能履行支付利息的承諾時，抵押資產的托管人有權出售抵押物，將凈收益償還給抵押債券持有人。如果凈收入不足以償還債務，抵押債券的持有人將成為普通債權人，對未償還部分的償還請求權與信用債券相等。擔保債券是指以抵押、質押、擔保等方式發行的債券。其中，抵押債券是指以不動產作為抵押物發行的債券，質押債券是指以其證券作為抵押物發行的債券，擔保債券是指其本息由第三方擔保的債券。