1990年英國加入歐洲匯率機制(ERM)的時候索羅斯在等。在他看來，英國犯了壹個錯誤，因為ERM要求成員國的貨幣與德國馬克掛鉤。索羅斯認為，當時英國的經濟並不強大。加入ERM等於把自己和西歐最強的經濟體——統壹後的德國聯系起來，英國會為此買單。
在歐洲匯率機制從近乎均衡到失衡的過程中，市場參與者的認識存在壹個缺陷:預期歐洲各種貨幣將在持續的過程中統壹為單壹貨幣，因此假設匯率波動將比過去更小，大家將爭相購買較弱貨幣的高收益債券，這使得歐洲匯率機制比以前更加僵化，必須面對劇烈的變化而不是漸進的調整。直到最後壹刻，英國政府向公眾保證歐洲匯率機制堅如磐石，但索羅斯始終不相信。
當索羅斯準備好面對體制的改變時，別人卻在現有體制下行事。每個人都期待漸進的變化，但他看到巨大的差異正在逐漸形成，並對重大失衡有洞察力。事實證明，索羅斯是對的，英鎊真的崩盤了。
華爾街日報發表了德國聯邦銀行行長R的講話，大意是只有通過貨幣貶值才能消除歐洲匯率機制的不穩定性。索羅斯由此判斷，德國可能會采取放棄維護英鎊的立場。不久，在壹次重要會議上，R指出:如果投資者認為歐洲貨幣單位是由壹攬子固定貨幣組成的，那就錯了。並且特別提到，意大利裏拉並不是壹種非常穩健的貨幣。索羅斯問他，妳喜歡歐洲貨幣單位成為貨幣嗎？石R說他喜歡這個概念，但是不喜歡這個貨幣的名字。如果這個貨幣叫馬克，他肯定會喜歡。
索羅斯心領神會，立即清空意大利裏拉，意大利裏拉在短時間內被迫退出歐洲匯率機制。索羅斯做空裏拉的利潤讓他有足夠的資本在英鎊上冒險。下壹個轉彎是英鎊。英鎊岌岌可危，壓力越來越大:先是丹麥公投否決《馬斯特裏赫特條約》，然後在法國公投前，歐洲各國進行了極其緊張的談判。索羅斯認為，歐洲匯率體系的分裂迫在眉睫。壹旦系統出現危機，歐洲貨幣之間的匯率將再次大幅調整，歐洲利率將大幅下調，股市將下跌。
1992年9月，索羅斯對英鎊的攻擊成為國際金融投機領域的傳奇。
索羅斯決定做空英鎊。問題不是要不要建倉，而是建倉多大。1988年，蘇洛斯已經把基金會的大部分工作交給了年輕有為的斯坦利？杜肯米勒管理公司。鑒於英國的金融漏洞，Duckenmiller希望建立30億至40億美元的英鎊空頭頭寸。索羅斯的建議是將整個倉位建立在100億美元左右。這是量子基金總資本的壹倍半，意味著索羅斯將借30億美元進行壹場豪賭。索羅斯拿出10億美元做抵押，借了300億美元，建立了10億美元的英鎊空頭頭寸。利用量子基金的資產，索羅斯借了50億英鎊，按1:2.79的匯率將所有英鎊換成馬克。然後我們開始同時在英鎊、股市和債市上做空。量子基金賣出了多達70億美元的英鎊，買入了價值1億美元的馬克，買入了更少量的法郎。因為壹國貨幣貶值後，股價總會上漲；貨幣升值後，股價下跌，利率下降，有利於證券。所以量子基金又買了5億美元的英國股票，同時做空德法股票，買入德法債券。
15年9月的壹個下午，索羅斯坐在曼哈頓中城壹座俯瞰中央公園的摩天大樓的33層辦公室裏。他在壹周內調動了100億美元押註英鎊。在他專門的辦公室外面是員工辦公室，那裏貼著電腦打出的橫幅:“我生來貧窮，但我不會窮死。”索羅斯來到辦公室只是為了感受金融史上最大賭博的氣氛。後來，他回到紐約第五大道的公寓，吃了簡單的晚餐，然後上床睡覺。
果然，英鎊又開始下跌了。英格蘭銀行買了十億英鎊，但是收盤價是1:2。7782關口，僅比2.7780的底線高出0.002關口。
當天晚上，拉裏特懇求德國聯邦銀行的官員降低德國的利率，但遭到拒絕。拉蒙特急忙打電話給英國央行官員進行部署，打算第二天大舉幹預市場。如果不起作用，他將不得不提高利率。但就在拉蒙特會議前幾個小時，德國聯邦銀行行長R已經接受了采訪，表示希望裏拉和英鎊貶值，但他準備捍衛法國法郎。1992 9月16日上午，經首相批準，拉蒙特正式宣布將利率從10%上調至12%，以捍衛英鎊。然而，英鎊還沒有看到壹些收益。市場認為英國加息是壹種恐慌。事件達到了高潮。英國央行從其788億美元的外匯儲備中提取269億美元購買英鎊，但匯率仍未得到支撐。英鎊像決堤的洪水壹樣被拋售。
1992年9月下午，英國宣布再次加息，從12%升至15%，達到兩年前英國加入歐洲匯率機制時的利率水平。索羅斯認為，英國的絕望行為表明其地位無法維持，因此鼓勵其繼續更大膽地清空英鎊。結果很簡單:上午下午兩次加息，晚上英鎊被迫退出歐洲匯率機制。當日紐約外匯市場收盤報1:2.703，下跌2。7%，遠低於歐洲匯率體系的下限。第二天，英國利率回落至10%。意大利緊隨英國退出歐洲匯率機制。次日，英鎊收盤較前壹日下跌16%。貶值的不僅僅是英鎊。西班牙貨幣貶值20%，意大利裏拉貶值22%。
16年9月，英國金融界稱之為“黑色星期三”，財政大臣拉蒙特壹天內兩次宣布加息。整個市場拋售英鎊的投機行為打敗了英格蘭銀行，索羅斯是更大的力量之壹。但對索羅斯來說，那個周三陽光明媚。美國東部時間早上7點，杜肯米勒在睡夢中給索羅斯打電話:“喬治，妳剛剛賺了9.58億美元。”後來顯示，索羅斯在那個“黑色星期三”開始的各種事情中賺了近1億美元，其中6543.8+0億來自英鎊，另外6543.8+0億來自做空意大利裏拉和東京股市。