根據官方政策信息，數字貨幣(DigitalCurrency)，央行簡稱DCEP，由數字貨幣和電子支付兩部分組成。前者的意思是數字貨幣，後者叫電子支付。前者代表數字貨幣的線上流通，後者說明DCEP的主要業務之壹是數字錢包。因此，無論是網絡資源和流通渠道背景，還是承擔的基礎功能，DCEP都與支付寶、微信等支付工具有著天然的重合，從而與第三方支付形成市場競爭關系。
根據設計，DCEP采用雙層運營體制，即央行是數字貨幣的發行方，商業銀行負責存儲和保管數字貨幣，其他機構和用戶通過商業銀行接入和交換數字貨幣。雖然都是法定貨幣，但數字貨幣放在不同的數字錢包中獲得的安全信用是不同的，即存放在商業銀行的數字錢包在性質上被認定為央行的負債，受到央行作為最後貸款人的保護，安全性很高。當它放在第三方支付數字錢包中時，顯示的是商業銀行對用戶的負債。如果第三方支付破產或者倒閉，數字貨幣就很難得到保護。從這個角度來看，作為壹種支付手段，DCEP的競爭優勢顯然是第三方支付無法比擬的。
通過更細致的對比發現，因為有了國家信用的背書，DCEP獲得了無限法律補償的特性，即任何交易場景都必須無條件接受。相反，第三方支付存在業務壁壘，不同平臺之間存在互不承認和隔離壁壘。比如支付寶和微信不能互相轉賬。另外，數字貨幣代表M0，就像用戶線下使用紙幣壹樣，不需要任何中間環節就可以完成支付。但如果是通過第三方進行支付，此時的數字貨幣必須首先通過從商業銀行轉賬的方式獲得，然後支付過程必須經過清算過程。所以第三方支付中的數字貨幣其實就是M1和M2。更重要的是，數字貨幣采用的是松耦合模式，即用戶不僅可以將自己的數字錢包與銀行賬戶綁定，還可以依靠數字錢包獨立進行支付，這樣在依靠線上支付的同時，DCEP也可以進行線下支付，比如手機之間“觸碰”完成轉賬。但不同的是，第三方支付采用的是緊耦合模式，所有支付都必須綁定銀行賬戶，必須走網上交易。所以從支付效率來看，DCEP作為壹種支付手段，比第三方支付要簡單快捷得多。就像這樣，DCEP被視為可以覆蓋全場景的“超級錢包”。
顯然，如果DCEP能夠經營錢包業務，對第三方支付的擠出和替代效應將不可避免。目前第三方支付不僅依靠平臺收取服務傭金，還通過支付引流發展衍生業務，如互聯網小貸、貨幣基金、理財、保險等。同時，第三方支付也可以依托支付數據拓展征信、風控相關業務，比如支付寶下的芝麻信用分，此類產品投放到酒店、享受單車等場景。更重要的是，第三方支付可以憑借數據積累，精準捕捉和發現用戶的消費偏好和需求傾向，不斷創造新的場景，從而增強用戶粘性，進而對核心的原創業務構成有力支撐。但如果DCEP進入支付市場，缺乏競爭優勢的第三方支付不僅面臨大量用戶流失的風險，盈利渠道和空間也會被殘酷擠壓，衍生和拓展業務的半徑會縮小，原有依賴流量的業務也會受到影響。極端情況下，不排除第三方支付機構批量倒閉破產。
按照官方的設計，雖然理論上DCEP具有支付功能，但基於“政府歸政府，市場歸市場”的基本原則，央行肯定不會參與數字貨幣數字錢包的運營，而是在作為數字貨幣發行方的同時，主要負責監管體系的建立和技術、金融的實質性監管。而且不像原來的紙幣離開銀行機構，很多情況下央行是無法獲得貨幣流動狀態的。央行完全可以依靠數字錢包及時捕捉到貨幣活動的痕跡，對數字貨幣包括第三方支付的監管也會更加有效。因此，從支付工具管理的角度來看，與第三方支付利益密切相關的主體只有商業銀行。說白了，以後會允許商業銀行把數字錢包放到支付市場上作為業務的支柱嗎？如果有，嵌入的範圍和程度是什麽？另外，第三方支付作為數字貨幣的支付運營主體能否繼續存在？
央行明確將商業銀行定義為數字貨幣存款的唯壹持有人，這實際上賦予了商業銀行像過去壹樣存放數字貨幣的特權。商業銀行可以通過用戶的數字錢包進行借款和支付利息，同時還可以開展相關的理財等衍生業務。存貸差也是數字貨幣時代商業銀行盈利的主要方式。此外，商業銀行負責管理用戶的數字錢包，也是數字貨幣衍生的壹種特權。原則上，為他們管理數字錢包要收取管理費。但基於獲取存儲用戶的需求，對C端用戶(私有和企業)免收此項費用。但如果第三方支付是實現賬戶充值，即用戶在商業銀行數字錢包中的數字貨幣轉入支付賬戶，這個費用是不可抵扣的，而是由第三方支付承擔，支付給商業銀行。商業銀行可以通過運營K基(借記卡、信用卡等)獲得數字貨幣的支付市場份額。)，同時他們也可以以DCEP為主體運營，開拓盈利渠道，無需進入支付市場搶食。
所以數字貨幣的推出只是代表了基礎貨幣形態的變化，即從有形的法幣現金到無形的數字貨幣，從有現金的社會到無現金的社會。但是原有的貨幣管理體系不會有太大的改變，貨幣的支付渠道和場景不會改變，這就決定了第三方支付和商業銀行的合作關系。DCEP作為支付手段仍然是多元化和兼容的，其流通載體不會完全脫離第三方支付渠道。做出這樣的設計，既能降低貨幣數字化升級中的轉換成本，又能維護中央銀行和商業銀行的合法地位。更重要的是，第三方支付已經成為中國金融市場的壹支強大力量。230多家支付機構不僅是各種消費場景創造的核心驅動力，也是中小企業和居民投融資的重要服務商。如果用DCEP作為支付工具，完全取代第三方支付，相當於傳統支付體系的回歸，這是監管者無論如何也不願意看到的結果。
(作者是中國市場學會理事，經濟學教授。)