標準普爾下調美國主權信用評級
美國當地時間8月5日晚2011，國際評級機構標準普爾宣布下調AAA級長期主權信用評級至AA+。美國歷史上首次失去AAA主權信用評級，立即引起國際社會的關註。就像捅破了壹層“窗戶紙”，美國國債“無風險”的神話隨著其評級的下調而破滅。投資者對美國經濟前景不確定性的擔憂加劇，恐慌情緒蔓延，全球股市下跌。
標普下調美國主權信用評級，意味著美債不再具有低融資成本。這可能是全球金融史上的壹個標誌性事件。美元本位制早已演變為美國債務本位制:美國用印出來的美元購買全球勞動力、商品和資源，而世界用換來的美元購買美國國債和金融資產，為美國債務融資，使全球經濟完全融入美國債務循環。債務問題處理不好，會瓦解美國在世界的信用和領導地位，美債獨霸世界的時代開始終結。
標普下調美國主權信用評級，全球金融市場上演災難性重磅炸彈。為什麽世界對美國主權信用評級下調反應如此過度？壹直以來，美國依靠全球最高的信用評級，大量舉債，擾亂了全球信用創造、信用總量和財富分配機制。標普下調美國主權信用評級，其實是壹個非常公允的評價。
美國國債有史以來第壹次失去AAA評級，這意味著美債不再具有低融資成本。因為美債作為無風險資產在全球資本市場壹直扮演著要求回報的標桿，這也意味著全球風險資產的絕對估值所要求的回報上升，新興經濟體的資產泡沫可能被刺破，從而可能導致全球金融動蕩。但從長期來看，這很可能是全球金融史上的標誌性事件。
美國依靠債券實施資產置換。
美元和美債長期以來是美國經濟運行的兩個輪子。美國政府不能發行美元，政府融資是通過發行美國國債實現的，美聯儲不能隨意發行美元。美聯儲必須決定通過購買國債發行多少美元。所以，從這個意義上說，美元本位制早已演變為美國債務本位制:美國用印出來的美元購買全球勞動力、商品和資源，而世界用換來的美元購買美國國債和金融資產，為美國債務融資，這樣美國就通過美元和債務把全球經濟牢牢地捆綁在壹起。
事實上，隨著國際貨幣體系的更替，美國早已完成了角色的轉變。在布雷頓森林體系時代，美國在全球金融格局中扮演著銀行資本家的角色:即通過向全球提供流動性來維持其貿易順差，在實現自身比較優勢的同時獲得相應的貿易和信用利益。此外，美國通過商品出口帶動的資本輸出分享其他國家的貿易和投資收益，這是銀行商業資本獲取利潤的主要途徑。
根據經濟研究局的最新數據，美國目前持有的外國資產高達10.4萬億美元，而外國持有的美國資產為17.4萬億美元。換句話說，10.4萬億美元可以歸因於與美國的資產置換，剩下的7萬億美元可以歸因於外國通過貿易順差賺取的美元財富。
逐步形成全球資本的“蓄水池”
為什麽會發生這種資產置換？事實上，美國通過大量的海外長期投資獲得了巨大的經濟利益。相對於美國10國債3.5%左右的平均收益率水平，海外投資形成了較高的利潤回報。美國對外資產負債的收益較大，風險值也相差很大，說明美國對外投資主要集中在高收益的風險資產上，而外債仍然主要集中在安全性好的低收益資產上。
數據顯示，布雷頓森林體系崩潰後的30年間(1973至2004年)，美國持有的外國資產平均收益率為6.82%，而美國持有的外國資產收益率僅為3.50%，相差3.32個百分點。以目前65438美元+00.4萬億的資產置換規模計算，美國每年獲得3450億美元的凈收入。來自金融渠道的財富增加值已經遠遠超過來自實體經濟渠道的國內生產總值(GDP)增加值。依靠美元作為國際中心貨幣的戰略優勢和全球金融分工，美國在全球財富分配中獲得了最大利益，資本收益成為美國獲取全球剩余價值的最大渠道。
在過去20年裏，世界經濟和金融結構發生了根本變化。世界經濟進入金融資本主義時代，美國完成了從“銀行資本家”到“風險資本家”的角色轉換。美國憑借發達的金融市場和絕對主導的貨幣體系，源源不斷地向世界提供其他國家所需的金融資產。新興經濟體需要為其積累的外匯儲備尋找安全的配置和流動性渠道，因此美國成為全球資本的“蓄水池”。
美國債務主宰世界的時代開始結束。
美國債務危機背後有不可調和的深層矛盾。20世紀80年代中期，美國經濟逐漸演變為債務依賴型經濟體系，政府赤字財政、國民提前消費和銀行金融支持都是其中的內容。1985年，美國由凈債權國變為全球最大的凈債務國，結束了自1914以來70年的凈債權國歷史。自21世紀初以來，海外持有的美國債券規模和比例逐年上升，債券發行量占全球的32%。2003年至2009年，美國的外債率分別為62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%和95.9%。目前美國的國債已經占到全球債務余額的24%左右。
根據美國政府前審計長、彼得·彼得森基金會總裁兼首席執行官大衛·沃爾克的估算，如果把美國政府的所有隱性債務，如對國民的社會保障債務加在壹起，那麽美國2007年的實際總債務已經高達53萬億美元。2007年全球GDP 54.3萬億，也就是美國壹個國家的債務已經讓全球負債率接近100%。大衛·沃爾克(David Volcker)曾這樣總結債務依賴對美國經濟的威脅:“預算赤字、儲蓄赤字和貿易赤字共同構成了美國經濟的最大挑戰，它們的綜合結果就是領導力赤字。”換句話說，債務問題處理不好，會瓦解美國在世界的信用和領導地位。
美國主權信用評級下調，美國國債無法再享有無風險資產的特權，將是美國債務增長體系終結的開始，美國國債獨霸全球的黃金時代可能壹去不復返。美債的真實評級和定價，有助於倒逼中國外儲改革，改變中國財富管理模式，糾正經濟失衡，扭轉資源錯配，擺脫對美債的過度依賴，對美國自身和全球經濟意義深遠。[1]