我們平時從報紙上讀到的都是名義匯率-E.
名義匯率是壹國貨幣跟另壹國貨幣的價格之比.比如美元對德國馬克是1.43DM/$或0.70$/DM.簡單地說,就是壹個美元可以換算成多少個馬克.我們平時到銀行去兌換就是按照名義匯率折算. 在本節及以後的章節中,我們通常以壹單位外國貨幣換多少本國貨幣的形式來表示名義匯率.比如 8.26Yuan/$等. 這樣的話, 如果E上升,也就意味著壹單位外國貨幣可以兌換更多本國貨幣,那麽我們說本國貨幣貶值;反之如果E下降,本國貨幣升值.
名義匯率是我們日常生活中最常見的,但是這裏我們想討論的是匯率跟宏觀經濟之間的互動關系,從名義匯率裏我們看不到什麽關系,所以對於宏觀經濟學學生而言,名義匯率並不是我們特別關心的. 國家之間發生貿易的時候進出口商關心的不僅僅是我的錢能換成國外多少錢,更在於我的錢能從妳那兒買多少東西.如果我1塊錢可以兌換成妳100個外幣,但是妳國內的東西價格比我國內貴200倍,那我還是不能從妳那兒進口東西.所以國內國外的價格在這裏必須考慮進去. 怎麽考慮? 假如我現在手裏有1塊錢人民幣,國內價格是P,那麽我可以買 1/P 個單位的中國貨物. 如果我兌換成美元, 那麽我可以得到 1/E 美元. 國外價格是P*,那麽我可以買 1/EP* 個單位的美國貨物. 換句話說, 中國 1/P單位的貨物可以換得 1/EP*個單位的美國貨物. 那也就是說, 1個單位的美國貨物可以換成 EP*/P 個單位的中國貨物. 這個概念就是十分重要的實際匯率 RER.
另壹個角度看實際匯率: 同樣壹件貨物,中國賣P/單位,美國賣P*/單位,換算成人民幣就是EP*/單位.那麽實際匯率其實就是同壹件貨物外國用本國貨幣衡量的價格與本國價格之比.這樣進出口商就容易比較了:比如,汽車進口商需要決定是否進口汽車.他先看本國汽車市場價格P,然後看美國汽車市場價格P*,並將之換成EP*人民幣,與本國價格P對比,如果高於本國價格,那麽就不進口.如果實際匯率上升,意味著1單位外國貨物換的本國貨物多了,那麽自然本國匯率貶值;反之RER下降本國匯率升值. 這個跟名義匯率壹樣. 用我們的第二個角度考慮,如果實際匯率上升,那麽同壹樣東西外國賣得價格更高了,進口商利潤空間減小,從而進口數量減少, 所以對本國進口商來說實際匯率貶值有害,而反之對本國出口商有利. 註意: 1. 我們討論匯率對進出口的影響,都是談的實際匯率,而不是名義匯率,理由開篇已經說過; 2. 雖然實際匯率貶值使進口數量Q(m)減少,但反映在國際收支平衡表中經常項目下的進口總額V(m)=Q(m)EP*=Q(m)*RER*P.現在Q下降,但RER上升,所以難以判斷進口總額的變化方向.事實上是,很多發展中國家在本國貨幣貶值期間,出口總額固然上升,但與之同時進口總額也有所上升.這就是因為Q(m)並沒有減少太多,由於這些發展中國家對發達國家的進口依賴度很高.
以上的實際匯率是兩國之間的匯率,我們稱之為"Bilateral Real Exchange Rate".但是我們知道,客觀世界中壹個國家在跟許許多多國家進行貿易,那就有許許多多個雙邊實際匯率.這對我們的經濟分析是十分麻煩的.能不能建立壹個綜合性的多邊實際匯率 Muitilateral Real Exchange Rate 呢? 我們說可以. 比方說建立壹個中國跟其貿易夥伴之間的多邊實際匯率. 中國跟美國之間有壹個雙邊實際匯率可以根據RER(US)=EP*/P計算得到,同樣中國跟英國之間的雙邊實際匯率RER(ENG)也可以計算出來,跟印度RER(IND),跟韓國RER(KOR),跟伊拉克RER(IRA)等等都可以計算.中國出口到美國的貨物占中國向世界總出口的a%,出口到英國的占總出口b%,出口到印度的占c%,韓國的d%,伊拉克的e%.那麽中國對世界的雙邊實際匯率(其實就是中國的多邊實際匯率MRER,衡量的是壹個單位世界貨物可以換成多少單位的中國同樣的貨物)就是加權平均:
MRER=RER(US)a%+RER(ENG)b%+RER(IND)c%+RER(KORE)d%+RER(IRA)e%
這樣算出的是出口方面的多邊實際匯率,進口同樣可以算出.為了方便起見,經濟學家取進口多邊實際匯率和出口多邊實際匯率的平均作為最終壹個國家的多邊實際匯率.
總結: 實際匯率上升,說明國外貨物貴了,本國匯率貶值,對出口有利,對進口有損;實際匯率下降,說明本國貨物相對貴了,本國匯率升值,對進口有利,對出口有損.