因為外匯儲備的增加會增加央行的資產，也會增加央行的負債(資產=負債)。央行的負債主要是流通中的貨幣，所以流通中的貨幣會增加。
以香港為例。香港沒有真正的貨幣發行局。大部分紙幣由三家發鈔銀行發行，即匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行(香港)。根據法例，發鈔銀行在發行紙幣時，須按7.80港元兌65，438美元+0的匯率，向HKMA提交等值的美元，並記入外匯基金賬戶，以購買債務憑證作為所發行紙幣的支持。相反，當港元紙幣被收回時，HKMA會贖回負債證明書，而銀行則會從外匯基金收回等值的美元。政府通過HKMA發行的紙幣和硬幣由代理銀行儲存並分發給公眾，HKMA與代理銀行之間的交易也以美元結算，匯率為7.80港元兌65，438+0美元。
可見，香港的美元儲備增加了，港幣的發行量也增加了。