筆者分析，主要有以下幾方面原因：
壹是貿易項下和資本項下的大幅順差。
據海關總署公布數據來看，2007年中國的貿易順差首次突破2600億美元，總計達到2622億美元。外匯儲備方面，截止到2007年末，國家外匯儲備余額1.53萬億美元，同比增長43.32%，新增4619億美元。由外國貨幣追逐人民幣造成的在貿易項下和資本項下的大幅度順差，不斷推高人民幣匯率，截止到2008年2月1日，人民幣匯率中間價達到7.1903人民幣元/1美元。
二是流動性仍然過剩。
從貨幣投放看，2001年至2006年，中國廣義貨幣M2增速分別為17.6%、16.8%、19.6%、14.6%、17.98%和16.94%，而2007年情況是，自7月份以來，廣義貨幣M2的增速壹直保持在18%以上，除了高於過去幾年之外，更是明顯高於2007年初設定的16%的水平；從信貸增速看，自2003年國內貸款出現上升以來，2004、2005、2006年基本都維持在14.5%左右，2007年為16.72％，前8月新增人民幣各項貸款已超過年初確定的全年新增3萬億元的上限。
從貨幣政策上看，2007年，央行10次上調存款準備金率（2008年1月再次調整），6次提高存貸款基準利率，6次發行定向央行票據，緊縮力度不斷加大，就準備金率、公開市場操作、利率政策操作而言，貨幣政策操作的密度和頻度，不僅在我國歷史上僅有，在世界歷史上也少見。但是，以總量調節為主的貨幣政策不能從經濟結構的根源上解決問題，事實上，目前貨幣政策的效果並不理想，人民幣升值還有壹定空間，不少經濟學家預測2008年人民幣升值幅度在10%。
三是全球化壓力。
從二戰後到冷戰結束前，發達國家進入了長期的快速工業化過程，並且展開了水平分工體系，也同時形成了發達國家之間的價格體系，而發展中國家的工業化速度相對遲緩，只能與發達國家展開水平垂直分工，即主要以初級產品與發達國家的工業制成品交換，由此不斷拉開了發達國家與發展中國家的經濟發展水平差距，形成了發達國家與發展中國家之間高低相差懸殊的兩種體系。由於生產要素價格懸殊，只要對發展中國家進行資本與技術轉移，發達國家的產業資本就可以獲得在本國生產中所無法獲得的巨大利潤，所以就引起了自上世紀90年代以來，特別是新世紀初以來，發達國家的產業資本向中國這樣的發展中國家的大規模轉移，這就是在發達國家會出現長期持續拉大的貿易逆差，和在中國這樣的發展中國家會出現持續擴大的貿易順差的原因。在發展中國家外部創造了壹個不斷增長的巨大需求，不斷拉升發展中國家的生產要素價格與商品價格，是發展中國家發生較明顯通貨膨脹，以及本幣“內貶”的基本原因。
但是在新全球化的初始階段，由於兩種價格體系並存，融合僅僅是開始。如果發展中國家的匯率年提升率在百分之十以內，要經歷二、三十年才能擡升到發達國家的水平。因此在未來壹個相當長的時期內，發展中國家的貨幣在發生“內貶”的時候，就不會改變其所具有的貿易強勢，這就解釋了為什麽中國會在人民幣“內貶”的同時，也出現“外升”現象。因此，不論是中國的物價上漲，還是人民幣升值，從發達國家看，都是中國的產品和生產要素更貴了，所以對發達國家來說，中國的通貨膨脹與貨幣升值，其意義是相同的，通脹率與匯率的變動方向也由此從以往的互逆變成了同向