人民幣升值不會導致中國外匯儲備的價值損失，中國的財富也不會因此減少
壹種觀點認為：如果人民幣升值，中國巨額外匯儲備將會損價。比如，人民幣升值10％，從6.6元人民幣兌換1美元升至6元兌1美元，中國以人民幣計價的外匯儲備就減少了10％，這就減少了中國的財富。這種觀點從數學上看是正確的，但在經濟學上完全錯了。中國的財富並不會隨人民幣的升值而減少。
這壹道理，在考慮壹國貨幣貶值的影響時，表現最為明顯。如果本國貨幣貶值，那麽以本國貨幣計價的外匯儲備價值就會上升。貶值幅度越大，增值幅度也就越大。如按上述邏輯，壹個國家只要持有外匯資產，它就可讓本國貨幣充分貶值而變得非常富有。當然，本幣貶值不會讓壹個國家更富有，國家財富也不會因此增加。同樣，貨幣升值也不會減少壹個國家的財富。如不相信這壹點，那就是對貨幣當局（如中國外管局）資產負債表的會計常規的誤用。
中國外匯儲備何以損價，比如購買力降低？基本途徑就是中國在國際市場購買商品和服務時，以美元計價顯得更貴了。如果以美元計價的國際價格上漲，那麽中國美元儲備的實際價值也將下降。為避免此種局面，中國應該關註全球壹般性通脹，至少應關註它最想購買的商品和服務的漲價。
持有外匯儲備對抵禦壹般性通脹（而非特定大宗商品的漲價）是壹種內生性的保護。外匯儲備主要以計息證券的方式持有，其間證券的利率將會體現通貨膨脹率。貸款人只有當利率能抵禦壹般性通貨膨脹時才願意把錢借出去。也就是說，如果通脹預期上升，那麽利率也將隨之提高。
因此，外匯儲備的利率會根據預期通貨膨脹率調整。通脹預期越高，利率也會越高。只有市場參與者遇到出其不意的通脹，才會侵蝕外匯儲備的實際價值。近來，英國和美國發行了通脹指數債券，機構投資者購買這些債券，就可免受突發通脹的沖擊。
分析師擔心外匯儲備損價，可能還有第二層含義。比如，假設外匯儲備全是美元，美元如對歐元或日元貶值，那麽以歐元或日元計價的外匯儲備就會損價。當世界主要貨幣彼此浮動時，這確實時有發生。但是，匯率變動通常不止壹個方向。當美元對歐元升值時，以歐元計價的美元儲備就會增值。
廣義來看，當人們可自由選擇計價單位時，所有計息金融資產的價值都會下降，除非持有的恰巧是升值最快的那種貨幣。但是，升值最快的貨幣常常不斷變化。因此，當用這種貨幣計價時，為了避免損失，用於儲備的貨幣構成必須不斷調整。也就是說，金融經理人必須準確預測到底哪個貨幣會升值最快，並轉而持有該貨幣儲備。