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人民幣貶值對中國有什麽影響?是好是壞?

貨幣貶值(又稱通貨貶值)是貨幣升值的對稱,是指單位貨幣所含有的價值或所代表的價值的下降,即單位貨幣價格下降。例如,100美元去年兌換650元人民幣,今年兌換680元人民幣,則人民幣貶值了。人民幣貶值對中國經濟的影響主要有以下幾點:

壹、是利好壹些出口依存度高的行業,如紡織服裝、家電、有色金屬等,這些行業以美元計價的出口訂單在兌換成人民幣的時候將直接受益。

二、是利空壹些重資產,美元負債高的行業,如航空、房地產。航空業的飛機購買及租賃主要以美元計價,航空企業為此負有大量的美元負債,無論是直接償債成本還是債務滾動成本皆會上升,同時受人民幣貶值影響,出境遊也將會受到沖擊,也將間接的影響航空客運收入。

三、對壹些進出口依存度雙高的企業影響呈現分化。從鋼鐵行業來看,由於鋼鐵行業原材料進口的對外依存度遠高於鋼材出口的對外依存度,因此在人民幣貶值的剪刀差下,噸鋼毛利將下降,但部分出口占比高或外礦依存度低的企業將受益,綜合來看,整體行業盈利能力或下滑;機械行業來看,人民幣貶值使不具備國產化能力的部分進口零部件采購成本上升,但是有利於行業產能輸出,整體中性偏多。

四、人民幣貶值對我國工信領域利用外資的影響。從我國固定資產資金來源來看,其中利用外資資金的比例近20年已經從壹度高達17%降到1%左右,外資流出會對國內流動性有所沖擊,但固定資產投資更多取決於國內基本面情況以及穩增長力度,所受影響有限。從匯率與FDI(外商直接投資)流量情況來看,人民幣匯率水平及波動都會對FDI流入產生影響。從匯率水平來看,無論是長期還是短期, 人民幣貶值都能夠促進FDI的流入;從匯率的穩定性來看,長期的人民幣匯率低波動即幣值更穩定也能夠促進FDI的流入。

五、人民幣貶值對我國工信企業“走出去”的影響。首先增加投資成本,增加直接投資成本和收購、並購成本;其次增加融資成本,增加美元債務還款成本,使海外融資滾動成本提高;同時增加海外采購成本,對於需要使用大量國外技術和大型儀器(如IT行業、電力、能源開采等),人民幣貶值會使企業購入成本提高,境地海外競爭力;但也增加了國內替代品機會,由於海外采購變得更加昂貴,對於壹些國內低價的替代品有拉動作用。

六、人民幣貶值對資產配置的影響。短期來看,匯率貶值會給股債都產生流動性壓力,但債市的情況會好於股市,因為或有資金避險的需求。考慮到流動性對沖的壓力,降準是大概率事件,股票可能會有交易性機會,債券則是出貨的機會。

七、人民幣貶值對我國穩增長、調結構的影響。從短期來看,人民幣貶值利好外貿出口,有助於緩解經濟下行壓力,但金融業和地產業對GDP貢獻難以持續;中長期看,人民幣貶值是我國匯率機制市場化的重要壹步,不僅如此,還在壹定程度上有利於優化我國的經濟結構。人民幣貶值有利於資源從房地產以及其他重資產行業回流到中小企業和新興產業,既擠壓了泡沫又優化了經濟結構。

綜上所述,人民幣貶值對中國經濟的影響,總體上利大於弊。短期看對中國經濟有壹定的負面影響,但從長遠看有利於優化中國的經濟結構,提升海外競爭力。

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