浮動匯率指壹國貨幣同他國貨幣的兌換比率沒有上下限波動幅度，而由外匯市場的供求關系自行決定。又分為自由浮動與管理浮動。自由浮動又稱“清潔浮動”，指中央銀行對外匯市場不采取任何幹預活動，匯率完全由市場力量自發地決定；管理浮動又稱“骯臟浮動”，指實行浮動匯率制的國家，其中央銀行為了控制或減緩市場匯率的波動，對外匯市場進行各種形式的幹預活動，主要是根據外匯市場的情況售出或購入外匯，以通過對供求的影響來影響匯率。
浮動匯率的優點是:(1)浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性；(2)浮動的匯率可以幫助減緩外部的沖擊；(3)幹預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；(4)不需要維持巨額的外匯儲備。但是人們對浮動匯率也有壹些顧慮:(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會出現大幅過度波動，可能不利於貿易和投資；(2)由於匯率自由浮動，人們就可能進行投機活動；(3)浮動匯率制度對壹國宏觀經濟管理能力、金融市場的發展等方面提出了更高的要求。
固定匯率的優點是:(1)匯率波動的不確定性將降低；(2)匯率可以看作壹個名義錨(nomina l a n c h o r )，促進物價水平和通貨膨脹預期的穩定。但固定匯率制度也存在壹些缺陷:(1)容易導致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起難以維系的長期經常項目收支失衡；(2)同時，僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。在固定匯率制度下，壹國必須要麽犧牲本國貨幣政策的獨立性，要麽限制資本的自由流動，否則易引發貨幣和金融危機。如1992～1993年的歐洲匯率機制危機、1994年的墨西哥比索危機、1997年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯盧布危機。這些發生危機的國家都是采用了固定匯率制度，同時又不同程度地放寬了對資本項目的管制。