自2010年末以來，銀行間市場隔夜回購利率第三次攀升至如此高位。隨著貨幣政策的不斷收緊，“錢荒”已經從銀行體系萌芽，並在資本市場被放大，而利率市場“冰與火”的現狀直接影響到實體經濟的運行。2013年6月，大型商業銀行加入借錢大軍，隔夜頭寸拆借利率飆升578個基點，達到13.44%。與此同時，各期限資金利率全線大幅上漲，“錢荒”進壹步升級。
這有四個原因:
第壹，資本外流。5月3日，標準普爾指數首次突破1600點，道瓊斯工業平均指數也刷新紀錄，站上16000點的高點。壹周後，美聯社發布消息稱，美聯儲官員正在計劃退出QE的策略。美聯儲壹直在以各種方式向市場通報:“量化寬松政策將逐步退出。”再加上美國經濟復蘇的數據越來越強勁，美國對世界資本的吸引力增加，導致新興國家資金外流。中國也不例外。今年上半年，我國結售匯余額逐月下降(2月份季節性因素除外)，從2012年的509億美元下降到5月份的104億美元。
二、國家外匯管理局5月5日發布的《關於加強外匯資金流入管理的通知》將於6月底實施。由於外幣被納入存貸比考核的壓力，部分銀行為了達到監管標準，可能已經開始提前買入美元來補充外匯頭寸。這是這壹時期美元購買力增強的主要原因，也在壹定程度上加劇了銀行間的資金短缺。同時，20號文還強調“對進出口企業貨物貿易外匯收支實行分類管理”，這實際上是監管層在嚴查虛假貿易，使得國際熱錢流入大幅減少，5月份以來外匯占款增長進壹步明顯回落。
第三，自2013以來，隨著杠桿率的不斷放大，商業銀行人民幣超額準備金壹直在逐步減少。3月末，超額準備金率由去年末的3.51%降至2.58%。二季度超額準備金率繼續下降，業內估計已降至1.5%左右，大大降低了銀行體系流動性的邊際容忍度。
第四，6月底前，銀監會將對8號文執行情況進行檢查，強制銀行將表外非標資產轉為表內同業資產，直接擠壓同業拆借額度。
上述因素都對金融市場的流動性產生了壹定的收縮壓力，而6月初光大銀行對興業銀行違約事件引發的蝴蝶效應進壹步強化了市場對資金短缺的猜測和預期，放大了“錢荒”的恐慌效應。