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紐約-泛歐交易所的成立

紐約證券交易所(NYSE)和泛歐交易所(Euronext)的合並,賦予了紐約證券交易所這個美國最著名的證券交易所進行衍生品交易的真正能力。在芝加哥,隨著芝加哥商業交易所(CME)和芝加哥期貨交易所(CBOT)合並成立芝加哥商業交易所集團有限公司,壹個250億美元的超級衍生品交易所誕生了。

這些巨無霸的誕生攪動了全球交易所原有的格局,促使投資者投資不同的地區。比如在整合的浪潮到來之前,誰會想到溫尼伯谷物交易所(WGE)——現在的溫尼伯商品交易所(WCE)會有如此激動人心的投資機會?現在WCE已經成為洲際交易所的壹部分,那些期待合並並購買溫尼伯谷物交易所股票的投資者現在看起來很有洞察力。

大多數行業分析師認為,當前的整合浪潮仍有很長的路要走,世界其他地區正在趕上北美和西歐。事實上,很多了解衍生品交易所行業的分析師都認為,這個行業的繁榮對所有投資者來說都是壹個機會。

美國銀行證券公司BAS的交易所行業分析師克裏斯托弗·艾倫(Christopher Allen)認為,推動整合浪潮的因素很多:首先是規模優勢。典型的交易所成本結構是固定成本占絕大部分。因此,新交易量帶來的收入幾乎是線性上升的,這是收購另壹家交易所並在同壹技術平臺上整合其產品的巨大動力。其次,產品多樣化。衍生品交易的增長速度遠遠快於股票交易,所以單純的證券交易所為了分享衍生品交易快速增長的盛宴,急於收購壹家衍生品交易所。

這也是紐交所2006年收購泛歐交易所的原因之壹。泛歐交易所是歐洲第二大衍生品交易所的母公司。同樣,這也是納斯達克最近打算收購費城證券交易所(PSE)的原因,因為PSE是美國第三大期權交易所的母公司。此外,他還列舉了交易所整合的其他幾個驅動因素:更先進的交易技術的吸引力;擁有票據交換所的願望;在世界的另壹個地方有壹個合作者的價值。這些推動因素將在未來的交易所整合浪潮中繼續發揮交易所能夠引領潮流的決定性作用。

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