近期，人民幣對美元匯率持續走強，5月31日人民幣對美元匯率突破6.36關口，創出近三年來新高。人民幣走強的同時，北上資金情緒高漲，全周資金凈流入467億元。A股漲幅超預期。經過兩個多月的震蕩，三大股指齊升，上證指數突破3600點。自疫情爆發以來，美元指數持續走弱。今年三四月份，美國通脹數據大幅上升。4月份，CPI同比增速達到4.6%。美元面臨貶值壓力，這也是人民幣升值的基礎；同時，海外疫情反彈、我國出口強勁表現和貿易順差整體上行繼續為人民幣升值提供支撐。此外，在全球美元流動性充裕的弱勢美元周期中，中國等競爭性新興經濟體的基本面將更加強勁，國內市場也將迎來外資的大規模流入，這將在壹定程度上加速人民幣升值。
短期來看，人民幣持續升值導致國內資產價格重估，對a股的走強起到了積極的推動作用。同時，近兩個月***有1000億元外資流入a股，壹方面改善了市場流動性，另壹方面也增加了投資者的風險偏好。市場已經回歸到消費品和高端制造業這兩個增長強勁的領域。
原中國金融業對外開放時間表上的11項具體開放措施大部分已經實施。例如，標準普爾被允許進入中國市場。金融業開放的時間表是根據中國改革開放的需要確定的，這樣我們就少受幹擾了。我們將堅定不移地遵循這個時間表。在匯率形成機制的討論中，在中國未來的市場走向和市場建設過程中，我們會有越來越多的***識和信心。在匯率形成機制的討論中，在中國未來的市場走向和市場建設過程中，我們會有越來越多的***識和信心。
從政策面看，監管層不斷喊話，央行宣布14年來首次上調金融機構外匯存款準備金率。這壹方面鎖定了銀行持有的外匯規模，另壹方面可以回收銀行體系的外匯流動性，抑制外匯貸款的擴張，有望緩解人民幣匯率升值的壓力。此外，央行調查統計司原司長盛松成表示，人民幣不具備快速升值的基礎。目前人民幣升值過快，與國內外經濟金融形式不相適應。人民幣匯率走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場的變化。綜上所述，我們認為近期人民幣走強將提振a股的走強，加上北方資金的大量凈流入。短期來看，高貝塔資產受到追捧。從長期來看，人民幣單邊升值的概率並不大。在央行的預期管理下，人民幣匯率將趨於波動。中美周期錯位中不乏鏡像效應。限購令解除後，人民幣仍有貶值壓力。