首先，利率政策會對匯率產生影響。
利率上升，銀行存款增加，銀行貸款量增加，有利於企業發展；利率上升導致的投資成本增加，必然使投資收益較低的投資者退出投資領域，從而降低投資需求。通過鼓勵儲蓄，消費受到抑制。隨著利率的提高，國內價格將會下降。國內利率上升，國內匯率上升，本幣升值，外匯匯率下降，都有利於進口。像以前的基金，可以購買更多的國外商品，國內商品價格上漲，不利於出口；對債務人有利，對債權人不利，對外支付的回收價值降低。
第二，國際資本對匯率的影響。
人民幣匯率下降是指利率上升吸引國內資本流入，從而增加本幣需求和外匯供給，使得本幣匯率上升(貨幣升值)，外匯匯率下降。
因為國內資本流入也應該是為了投資，為什麽說投資需求會減少？事實上，兩者並不沖突。國內利率提高，意味著國內投資項目成本提高，這個應該很好理解。對於壹些投資回報率低的項目，自然沒人願意投資，從而降低投資需求。利率的提高，吸引了國內資本的回流。因為當妳手裏有大量外幣，看到貨幣在升值，妳會選擇賣掉手中的外幣，換成人民幣。但是這個時候由於國內投資需求的減少，這些資本很多會選擇購買自己的國債。畢竟是無風險回報，而且隨著利率的提高，國債收益率也在提高，銀行也有壹些理財產品。
(1)利率上升-套利資金流入-利率上升貨幣需求增加-幣值上升-直接報價下匯率下降。
(2)利率上升——企業生產成本上升(利潤下降)——生產積極性下降——經濟增長減弱——國際競爭力減弱——出口下降——貨幣需求下降——幣值下降——直接報價下匯率上升。
(3)利率上升——企業生產成本上升(利潤下降)——生產積極性下降——經濟增長減弱——人民收入和消費下降——進口下降——外幣需求下降——幣值上升——直接報價下匯率下降。