2005年7月，央行宣布人民幣匯率改革，將以前與美元的固定匯率制度改為以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，同時人民幣壹次性升值2%，由以前的8.2765升值到8.11。此後，人民幣匯率雖歷經波折，但壹直保持單邊上漲態勢。目前美元兌人民幣匯率在6.14左右。
匯改後美元對人民幣持續升值的主要原因是中國保持了雙順差。外向型經濟導致外貿順差大量積累，鼓勵和吸引外資的政策使得境外投資的流入遠大於對外投資。同時，中國仍處於資本管制之下，資金無法自由流出，人民幣無法完全自由兌換，人民幣與外幣的交易只能以真實需求為原則。這些因素導致了封閉的國內市場上美元和人民幣的供求失衡，大量的美元凈流入需要在國內消化，只能靠人民幣的持續升值來解決。