陳道富:從危機的結果來看，美國次貸引發的金融危機其實是全球性的。危機不僅表現在美國，還表現在歐洲、日本等國家和地區。美國本身就是全球最大的經濟體，全球最大的貿易逆差國，美元是全球最重要的定價、結算和儲備貨幣。更重要的是，美國的金融資產由全世界持有，不僅金融機構參與其中，各國央行也深陷其中。在壹個經濟金融聯系如此緊密的世界，這麽大的經濟體發生金融危機，不波及美國以外的國家是不可能的，世界各國都受到牽連是必然的。
目前危機還在蔓延，已經從單純的次貸危機蔓延到其他消費貸款。由於金融機構的破產壓力，股票和債券市場也面臨危機。金融機構尤其是銀行的資本會被侵蝕，貸款會更加謹慎和收縮。此外，消費者的消費意願正在下降，金融危機有進壹步傳導到實體經濟的危險，這將進壹步加劇當前的金融危機。從目前的情況來看，這場危機至少在短期內不會結束。
危機的影響不僅取決於危機本身的性質，還取決於危機的處理方式，包括世界其他國家的應對策略。從目前危機的發展來看，美國的這次危機是壹次比較大的金融危機，損失肯定不低於80年代發生的儲貸危機。是否會達到前美聯儲主席格林斯潘提到的大蕭條1929的水平，還有待進壹步觀察。但是，如果控制不好，危機有可能進壹步惡化。
美國的這場金融危機確實在壹定程度上波及到了中國。從金融的角度來看，危機之初，由於中國金融體系的相對保守和封閉，中國的金融機構並沒有太多的直接對外金融往來，也沒有持有大量的美國金融資產，包括次級債、房利美和房地美擔保發行的債券以及破產金融機構發行的債券。但危機爆發後，中國的壹些金融機構投資了美國的壹些金融機構，賬面上虧損。總的來說，數額不是特別大，不會引發金融危機。但金融機構虧損分布不均，部分金融機構壓力較大，需要引起重視。
此外，中國政府持有大量“兩房債券”和美國國債，美國金融危機會對中國外匯儲備產生壹定影響。但美國政府對房利美和房地美的幹預對中國來說是個好消息。當然，我們還是要做好充分的準備。畢竟美國政府沒有明確承諾。
當然，美國的金融危機也改變了全球資金的運動，中國可能面臨跨國資金的大量流入和流出，需要特別註意。
從實體經濟來看，世界經濟形勢因金融危機發生變化，給中國出口和經濟增長帶來下行壓力。
然而，美國金融危機對中國並不完全是負面的。在危機惡化之前，全球面臨通脹上升和經濟下滑的滯脹風險。與此相適應，中國經濟也面臨巨大挑戰，受國際市場影響，經濟增速快速下滑，通脹高企。美國次貸危機的惡化加速了美國經濟的調整，緩解了能源、原材料、糧食等世界大宗商品市場的供需緊張局面。更重要的是，美國次貸危機的惡化嚴重打擊了國際投機勢力，石油和大宗商品中的投機因素大大減少，價格快速下降。這在壹定程度上緩解了中國的通脹壓力，緩解了中國在宏觀政策上面臨的兩難境地，可以將更多的精力投入到防止經濟過快下滑上。
國研網:如何評價美國政府應對金融危機采取的策略？
陳道富:首先要看到，面對這麽大的金融危機，美國仍然能夠把危機的影響控制在目前的水平，這確實向各國展示了美國金融體系的靈活性，以及美國在處理危機時所表現出來的務實主義，既體現了原則性，也體現了藝術性，更有別於美國給其他國家開出的管理危機的藥方。如果危機發生在其他國家，肯定不會這樣。當然，美國的金融體系也有壹些不完善和不安全的地方，存在壹定的漏洞，否則不會發生這場危機。
國研網:9月15日，中國銀行宣布下調“中小企業存款準備金率和貸款利率”。是美國金融危機的救市措施嗎？
陳道富:美聯儲、美國財政部和各國央行都在積極救市。這些國家都經歷過金融危機，應對金融危機的經驗更豐富。這種救助行為可以在壹定程度上幫助緩解危機帶來的過度損害。
雖然這次央行釋放降低“雙率”的政策，但發生在美國金融危機爆發之後，讓市場產生了中國參與救市計劃的聯想。但目前政策更多是針對國內經濟形勢，不太可能純粹是為了配合美國的救市計劃。降低“雙率”的政策是提前研究提出的，絕對不是隨便出臺的偶然政策。央行下調“雙率”政策，在控制國內通脹可能反彈的基礎上，更加註重保持經濟適度增長，尤其關註中小企業。當然，美國金融危機的惡化消除了壹些原有的不確定性，加強了中國政府對經濟形勢的判斷，有助於中國政府果斷決策。同時，這壹政策也有利於前瞻性地應對美國金融危機對我國金融體系流動性可能產生的影響。
國研網:到目前為止，我們至少能從這場危機中得到什麽啟示？
陳道富:危機遠未結束。現在談論啟蒙還為時過早。而且不同的人，不同的視角，得到的啟示會很不壹樣。但我相信，經過這次危機，不僅是美國，世界各國都會從各個方面進行深刻的反省，不僅在理論上，在監管政策、金融市場、金融機構的發展等方面都會有所突破。
壹是長期寬松的貨幣環境，加上政府信貸幹預導致的市場激勵機制扭曲，容易造成泡沫經濟，泡沫經濟終將被打破。換句話說，金融的根本在於經濟，如果過度脫離經濟，最終會導致危機。然而，金融發展有自我擴張的趨勢。
二是過於復雜的衍生品，在帶來流動性等好處的同時，也造成市場風險主體與風險控制主體的嚴重分離，不利於風險評估和控制。更重要的是，大量衍生品是表外業務，現有的信息披露要求和監管措施無法有效應對。金融機構的風險控制手段相當脆弱，尤其是在高杠桿環境下發生系統性風險的時候。有必要進壹步研究和加強監管。
第三，金融機構的損失和實體經濟的損失，其宏觀影響差距很大。金融機構的損失會使金融機構的資產多次縮水，進而引起資產市場價格的不利變化，進壹步惡化金融機構的損失。盡快將損失剝離出金融機構，有利於控制損失的傳導和多重收縮效應。
第四，政府在應對金融危機時，必須從本國的實際情況出發，不能受到現有規則的限制。該改規則的時候就改規則，該註入流動性的時候就註入。美國政府在處理這次危機的時候，並沒有完全按照市場規律來解決問題，行政力量也很強大，所以該出手時並不手軟。金融危機發生時，市場中存在大量的正反饋機制，或者說市場高度相關，迅速惡化。對市場保持必要的信心是最重要的，否則大量的幹預就會失去效力。所以，把握介入時機，果斷介入是非常重要的。在危機時刻，需要保護壹些金融機構，需要保證有金融機構實現必要的金融功能。
國研網:通過對美國這次危機的反思，中國可以在更深層次上考慮哪些更基本的問題？我們應該采取什麽措施？
陳道富:我們不僅可以從危機的原因、影響機制、政府的應對策略來反思美國的危機，還可以更深層次地思考壹些更基本的問題，比如重新思考金融與經濟的關系，思考金融的內在不穩定性。
說到對策，我覺得危機已經發生了，我們國家也受到了影響。因此，中國需要做的是盡可能減少現有的損失，避免更大的損失。在減少損失方面，中國應積極抓住市場機遇，加強與美國各界尤其是政府的溝通，做好各種準備。同時，中國應認真研究美國的金融機構和金融狀況，避免錯誤投資。第二，要充分評估金融機構虧損對中國經濟和金融的影響，特別是結合國際國內形勢，防止虧損在中國傳導，對金融體系和實體經濟產生不利影響。
國研網:美國金融機構和金融市場在此次危機中的表現對中國構建金融安全體系有哪些借鑒意義？
陳道富:美國金融機構和金融市場在這次危機中的表現確實向我們展示了美國金融體系的靈活性。中國在構建自己的金融安全體系時，核心是如何提高金融機構的穩定性和金融體系的靈活性。對風險和危機的防範，使得金融體系能夠抵禦風險和危機。中國在這方面還有很長的路要走。我們需要加快金融的內部自由化，以提高金融體系的效率。
其次，金融本身是不穩定的，加強有效監管非常重要。監管部門需要和市場主體保持壹定的距離，不要困在“主管部門”裏。同時，他們應該加強監管部門的協調，從保護中小投資者、投保人和存款人的角度加強監管。
第三，我們需要盡快建立我們的金融安全網。中國已經有保險保護基金和證券投資者保護基金，所以我們應該讓它們真正發揮作用，而不是簡單地把它們作為拯救金融機構的工具。
最後，要盡快建立和完善危機處理預案和協調機制。美國在這方面的協調應對機制值得中國借鑒。盡管美聯儲、美國財政部和國會之間存在爭議，但他們可以在壹些基本原則上達成共識。
當前，在國際金融動蕩的背景下，我國應嚴格控制資本賬戶，密切關註各類資本的跨國流動，防止國際資金大量流入流出對我國金融市場造成嚴重沖擊。同時，要協調匯率、貨幣政策和財政政策，在控制通貨膨脹的前提下保持經濟增長。穩定的經濟增長是金融安全的基礎。