美國之所以沒有外匯儲備，因為美元是霸主貨幣。目前，按外匯儲備依存度，
世界貨幣可分三類：壹是霸主貨幣，二是儲備貨幣，三是普通貨幣。霸主貨幣對
於外匯儲備的依存度為零，普通貨幣對外匯儲備的依存度為壹，儲備貨幣對於外
匯儲備的依存度介於零與壹之間。美元是霸主貨幣。歐元、日元、英鎊等是儲備
貨幣。人民幣雖然影響很大，目前尚處於普通貨幣行列。國際經濟的發展史表明，
壹種貨幣在國際貨幣體系中的位置重要，經濟實力強，幣值穩定性好，外匯儲備
的依存度就低，反之亦然。
在當今世界金融全球化的條件下，保持相當數量的外匯儲備，是穩定本幣幣
值的重要保障。但是，儲備外匯並非沒有任何代價。第壹，儲備外匯相當於持有
以外幣表示的金融債權，為他國進行儲蓄。第二，外匯儲備的增加要求相應擴大
貨幣供應量。如果外匯儲備過大，就會增加通貨膨脹的壓力，增加貨幣政策的操
作難度。第三，持有過多外匯儲備，往往面臨來自對方的貿易摩擦，同時還要承
擔外匯貶值帶來的損失。
美國周邊另壹類是歐洲國家和拉美國家（包括壹些OPEC國家），這些國
家的投資者購買大量由美國公司或者美國政府發行的金融資產（股票和債券等）。
美國通過出售這些金融資產，向周邊國家融入了大量的真實資本，並且把這些資
本運用於國內建設或者國際FDI投資。
在這壹構架下，國際貨幣體系明顯表現出三大特徵，壹是美國的經常專案持
續逆差，資本專案持續順差，以及美國外債不斷積累；二是東亞地區的經常專案
持續順差和外匯儲備的不斷累積，三是歐洲國家的經常專案持續逆差，資本專案
持續順差，以及儲備資產基本不變。
這樣，美國可以通過國際貨幣體系的制度安排，有效地轉嫁自身的各種風險，
及時享受能夠享受的各種便利條件，從而形成了自身的良性圈。這種良性圈也決
定美元霸權在未來相當壹段時間難以動搖。而只要美元霸主地位的存在，就會出
現人們所看到的現象：美國沒有外匯的儲備而能夠保持其金融穩定和持續增長。
問題是，世界各國已經開始對美元霸權提出質疑，而且也會讓更多新起的經濟發
展國家尋求取代美元地位的新儲備貨幣。