“這是最好的時代，也是最壞的時代。”
狄更斯經典《雙城記》中著名的序言，正如它描述了19世紀倫敦和巴黎的社會經濟生活壹樣，似乎也恰如其分地描述了2020年的美國股市。
當然，更廣義地說，當2020年的歷史被書寫時(也許用普通話？)，這個噩夢般的歷年沒什麽好說的。這對所有人都不利——即使是壹直運氣好的總統也看到了自己的運氣走到了盡頭(不公平還是公平，取決於癡呆的程度)。
但就投資者而言，今年波動較大，但總體是成功的壹年，股指交易高於疫情爆發前。當然，如果妳在3月份停止參與市場活動——不管是主動還是被動——那麽妳就完了。2020年，有史詩規模的贏家和輸家——“最好的時代，最壞的時代。”
但談到科技股和科技IPO，這種狄更斯式的說法並不恰當。更恰當的說法是:“這是最好的時代，這是最好的時代。”
因為如果兩個投資者使用同壹個公歷，Doordash(紐交所代碼:dash)和Airbnb(納斯達克代碼:ABNB)在什麽情況下能取得如此巨大的IPO成功？這種疫苗將很快上市。它如何幫助壹家從疫情中受益的公司提高(或不降低)股價，同時幫助壹家因疫情而幾近崩潰的公司恢復元氣？
先說Airbnb。
來自羅德島設計學院的塞斯奇並沒有走下斯坦福大學的標準技術億萬富翁流水線。他是壹個聰明的人，他有壹個絕妙的主意——這使他的億萬富翁身份既令人討厭又令人興奮。塞斯奇和壹些朋友在舊金山找不到負擔得起的酒店房間後，創辦了壹個小網站。該網站和Ceschi將永遠改變全世界的酒店業。然而，更令人印象深刻的是，塞斯奇是如何度過作為首席執行官最艱難的壹年的(在壹個傑出的董事會的幫助下)。
但是我們都知道。我們還知道，該公司不僅以兩倍於發行價的價格開盤(相當於106億美元的市值)，而且去年春天，私人投資者對該公司的估值為18億美元。
所以問題來了:從春天到冬天，有什麽能保證市值增加了880億美元？
好吧，從商業角度來說，除了居家隔離和出行限制造成的巨大損失外，隨著情況的增加，沒什麽大不了的。投資者押註的是未來，而不是現在。
還是每股145美元？這個估值合理嗎？是嗎？沒有嗎？
然後，他通過出售股票籌集了50億美元，再次證明了他的財務能力。
回到Airbnb。
所以，如果Airbnb的估值是基於未來，基於疫苗和後續旅行的承諾，那麽DoorDash的估值壹定是基於未來，對嗎？投資者肯定考慮了6到12個月的經濟現實。
不，根本不可能這樣。
對於DoorDash來說，基於今年的成功，投資者肯定會蜂擁而至。疫情造成的在家隔離，讓食品供應商DoorDash成了家喻戶曉的名字。
我覺得雖然投資者壹定是看到了像現在這樣的美好未來，但這並沒有太大的意義。DoorDash的股票在IPO當天上漲超過80%，其估值是基於其不尋常的壹年，這是不可復制的。正如有人所說，2020年將是21世紀的第壹年——真正的數字經濟開始進化的壹年。不要動。DoorDash的初始定價遠高於其2020年初約6543.8+05億美元的私人估值，較2065.438+08年的6543.8+04億美元大幅增長。在我看來，這說明最新的估值是基於疫情推動的增長，而這種增長是不可復制的。
沒有什麽比同壹周兩家公司的IPO更能說明這種不合理性了——壹家公司的估值基於現在和最近的過去，而另壹家公司的估值基於未來，完全忽略了現在。
進入年底，投資者依然想玩，情緒高漲。這是好消息。壞消息是，在刺激計劃明朗之前，在我們都將接種疫苗的確切時間到來之前，投資者將忽略公司的基本面，對每壹個新的閃亮上市的交易夥伴加倍下註。
我相信，在我們從輝瑞獲得1億劑疫苗後，股市的牛市趨勢，那些承諾改變和/或利用這種飲食、工作和旅行方式變化的股票的牛市趨勢，將會持續很長時間。正如本周報道的那樣，特朗普政府愚蠢地忽略了這壹點(即使是免費的！)。然而，雖然我會買入並持有壹只專註於送餐、拼車、遠程辦公、電動汽車和太陽能電池板的ETF股票，但我對特定公司的熱情必須植根於該公司的承諾，而不是更廣泛的領域。我相信壹個好的DoorDash(也許是Airbab)投資者最終會以壹種艱難的方式意識到這壹點。
底線？
我認為DoorDash不會辜負它的長期估值。另壹方面，Airbnb真的有機會。即便如此，公司仍有很多訂單無法證明其估值的合理性。這些股票明年可能會漲跌，但我敢打賭，明年這個時候這兩家公司的股價都在下跌。
特斯拉？
別問了——我就是不知道。如果我有壹個MBA，我可能會更無所適從。