第二個說法是對的。分析如下：
我們要用美元去買美國的國債，當我國大量買入美國國債時，要用掉大量美元的外匯儲備，相當於把以前存著不動的美元投向市場了，市場中的美元增多，相當於供給增多。我們知道，供給增加，會使價格下降，即美元會貶值。
而拋出時作用相反。國債價格走低了，購買者會增加（壹般認為價格越低需求越大），而大家要用美元去購買，所以對美元的需求也增加，所以美元要升值。
經濟行為通常都有多種傳導機制，從我的知識來講是不可以理解第壹種說法的。不過，也許存在我不了解的傳導方法，導致第壹種情況發生。
匯率有直接標價法與間接標價法，兩個是相反的，所以，分析時，最好說壹個貨幣是升值還是貶值。
如果說是中國政府增減持美國國債，樓上的回答就沒有必要考慮了。我國政府拋出國債後就會變成我國的外匯儲備，我國政府可以在以後花掉，沒有理由壹下子大最賣出。那些美元也不會再留在美國市場上。
如果是外匯投資者（大型的，壹般發達國家才有），他們的行為就不好說了，樓上所說的情況也是有可能的。
還要註意，這裏說的是大量拋出和買入，如果量不多，可以認為對美元匯率沒有影響。