日本房地產發展在世界各地都有其特殊性。日本地少人多，經濟高度發達。房地產開發是從戰後的廢墟上建立起來的。隨著經濟和房地產的發展，地價尤其是大城市的地價不斷上漲，而且高度壟斷和集中。1985年，東京和大阪的地價比戰後初期飆升了10000倍。但是，認為日本房地產泡沫破裂是客觀原因造成的，是不可避免的，這是不正確的。事實上，即使1985的泡沫相當嚴重，如果不是接下來五年實施了壹系列錯誤的政策，泡沫破裂本來是可以避免的。1985日元的升值以及對升值的錯誤估計和預期，直接將日本推入了泡沫破滅前的“最後瘋狂”。日本經濟和房地產在經歷了短短五年的“輝煌與輝煌”後，陷入了持續了14年的蕭條與蕭條。可見，包括日本在內的世界各國的房地產泡沫和破滅，都不能歸咎於客觀原因。日本的主要錯誤政策是:
壹是利率過低，資金泛濫，引導失誤監管失控。
第二，盲目擴張信貸，濫用杠桿。
三是投資投機盛行，股市和樓市掛鉤，管理監督形同虛設。1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了席卷東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌美元匯率下跌17%，外匯等金融市場壹片混亂。泰銖
在波動的影響下，菲律賓比索、印尼盾和馬來西亞林吉特成為國際投機者的目標。8月，馬來西亞放棄了捍衛林吉特的努力。壹直堅挺的新加坡元也受到了沖擊。盡管印尼是最新壹個被“感染”的國家，但卻是受影響最嚴重的。10年10月下旬，國際炒家轉戰國際金融中心香港，目標直指香港的聯系匯率制度。臺灣省當局突然放棄新臺幣匯率，壹天貶值3.46%，加大了港幣和港股市場的壓力。同年10月23日，10，香港恒生指數下跌1 211.47點；28日下跌1，626，5438+0.80點，跌破9000點關口。面對國際金融炒家的猛烈攻擊，香港特區政府重申不會改變現行匯率制度，恒生指數升至10000點。然後，11年6月中旬，東亞的韓國爆發了金融風暴。17年6月，韓元對美元匯率跌至創紀錄的1 008: 1。21，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，暫時控制了危機。但65438+2月13日，韓元對美元匯率跌至1 737.60: 1。韓圓危機也打擊了在韓國大舉投資的日本金融業。1997下半年日本壹系列銀行和證券公司破產。結果，東南亞金融危機演變成了亞洲金融危機。1998 8月初，在美國股市動蕩、日元匯率持續走低的同時，國際炒家對香港發起了新壹輪的攻擊。恒生指數已跌至6600點以上。香港特區政府報復，金管局動用外匯基金進入股市和期貨市場，吸收國際炒家賣出的港元，穩定外匯市場在7.75港元兌1美元的水平。經過近壹個月的苦戰，國際炒家損失慘重，無法實現再次把香港作為“超級提款機”的企圖。國際炒家在香港失利的同時，在俄羅斯壹敗塗地。17年8月7日，俄羅斯央行宣布年內將盧布對美元匯率浮動區間擴大至6.0 ~ 9.5: 1，推遲償還外債和國債交易。9月2日，盧布貶值70%。這導致俄羅斯股市和匯市大幅下跌，引發金融危機，甚至經濟和政治危機。俄羅斯政策的突變極大地傷害了在俄羅斯股市投入巨額資金的國際投機者，並導致了美國和歐洲股市外匯市場的全面劇烈波動。如果說在此之前亞洲金融危機還是區域性的，那麽俄羅斯金融危機的爆發說明亞洲金融危機已經超出了區域性的範圍，具有了全球性的意義。到1998年底，俄羅斯經濟仍處於困境。1999，金融危機結束。