壹般來說，劣後受益人是指信托公司相對於優先受益人發行的結構性信托產品。在同壹產品中，優先級受益人分享的收益率較低，承擔的風險較小，而劣後級受益人承擔的風險較大，獲得的收益也較高。在證券投資信托業務中，信托公司名義上是發行信托計劃的發起人，但實際上有些證券投資信托業務是由壹個(或幾個)投資者發起的。有些投資者投資能力不錯，但資金有限，於是以信托公司的名義發行信托計劃，籌集資金，增加收益。在這種信托計劃中，雖然信托公司名義上仍然另聘投資顧問，但實際上只有投資人才能真正決定證券交易的方向、時間、數量和價格。為了約束投資人的行為，在這類信托計劃中，通常會保證其他普通投資人的最低收益水平，並設置強制平倉線，規定投資人在投資虧損時應立即彌補的損失。此時，投資人形象地稱為“劣後受益人”，其他普通投資人稱為“優先受益人”。
信托公司為“劣後受益人”發行信托計劃，實際上是為“劣後受益人”買賣證券提供融資服務。根據《證券法》第壹百四十二條的規定，證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務，應當符合國務院的規定，並經國務院證券監督管理機構批準。當然，證券公司在這類業務中與“劣後受益人”沒有直接的法律關系，不存在違規行為，但畢竟有打法律擦邊球的嫌疑。當有證據表明證券公司主動為“劣後受益人”匹配信托公司，推動信托計劃發行時，證券公司仍存在較大的違法風險。好在大部分證券投資信托計劃都不涉及“劣後受益人”。對所有受益人壹視同仁，不保證最低收益，證券公司可以合理合法參與的情況比較普遍。