在固定匯率條件下，壹國短期經常項目順差和逆差對其外匯匯率的影響有限；從長期來看，其匯率水平的主要制約條件還包括宏觀貨幣政策、資本開放程度、經濟發展水平和規模等綜合因素，而不僅僅是由經常項目決定的。
在浮動匯率制度下，經常項目順差和逆差對壹國匯率水平有壹定影響。壹般來說，經常項目順差會導致其貨幣升值，逆差會導致其貨幣貶值。但這並非不可避免。畢竟經常賬戶余額只是影響匯率水平的因素之壹，而且主要是長期影響。短期內對壹國匯率水平影響最大的宏觀貨幣政策。
例如:
1.在固定匯率制度下。中國基本上可以算是壹個固定匯率的國家，但是巨額的貿易順差和外匯儲備並沒有明顯影響到人民幣的匯率走勢。
2.在浮動匯率條件下。可以說美國的貿易逆差是眾所周知的，但是除了美聯儲的幾個老家夥，誰能預測美元的匯率走勢呢？
在亞當·斯密的時代，匯率可能是由貿易賬戶決定的，但在資本市場高度發達的時代，資本市場的關鍵變量匯率怎麽可能主要由經常賬戶決定？
作為主要的宏觀政策工具之壹，貨幣匯率水平不僅屬於經濟範疇，也屬於政治範疇。作為宏觀調控的主要政策工具之壹，匯率水平如何由經常項目決定？同樣巨大的貿易順差，日本可能不得不升值，但中國未必。