關鍵詞:人民幣升值，購買力平價，均衡匯率，成本與收益
首先，探究人民幣升值的原因
近年來，人民幣匯率問題已經成為國內外關註的焦點。2005年7月21號匯改後，中國結束了1994以來“以市場為基礎的、單壹的、有管理的浮動匯率制度”，實行更加靈活的“以市場為基礎、參考壹籃子貨幣匯率、有管理的浮動匯率制度”，而不是僅僅盯住美元。此後，人民幣對美元以每年4.3%左右的速度小幅波動快速升值，且趨勢在加快。到2008年2月21，累計升值達到11.8%。
1.長期匯率的決定——購買力平價理論
理解匯率決定機制的出發點是壹個簡單的概念，即壹價定律:如果兩國生產的商品是同質的，運輸成本和交易壁壘都很低，那麽無論哪個國家生產的商品，它們在世界上的價格都應該是壹樣的。把壹價定律中的單壹商品換成國內價格水平，就是購買力平價。根據購買力平價理論，任何兩種貨幣的匯率變動都應該反映兩國物價水平的變動。
2.短期和中期匯率平衡
對於中短期匯率，本文認為是由人民幣在市場上的供求決定的，市場上的各種因素影響著人民幣的供求，進而影響著人民幣的走勢。下面通過外匯市場的供求來分析人民幣匯率面臨升值壓力的情況。
(1)供應端
隨著中國經濟的快速發展，出口量大幅增加，外資金額保持在較高水平。中國是僅次於美國的資本凈流入最多的國家。由於經常項目和資本項目的雙順差，中國的外匯儲備呈現快速增長的勢頭。2006年10月，外匯儲備突破1萬億美元，成為全球外匯儲備最多的國家，2007年2月達到創紀錄的1.5萬億美元。外匯儲備的不斷增加，壹方面增強了我國抵禦金融風險的能力，另壹方面，過多的外匯儲備也給我國宏觀調控帶來了巨大壓力，影響了人民幣匯率的變化，加大了人民幣升值的壓力。
(2)需求方
國際上對人民幣升值的評論最早是由日本、美國等國提出的。2003年2月，日本財務大臣鹽川正十郎在七國財長會議上宣稱，“日本的通貨緊縮不僅僅是因為從中國進口了太多的廉價商品，而是整個全球的經濟蕭條”。6月和7月，美國財政部長斯諾和美聯儲主席格林斯潘都表示希望人民幣更加靈活。壹些美國醫院指責中國向美國大量出口廉價商品，導致美國出現巨額貿易逆差，奪走了美國的就業機會，增加了失業人數，造成經濟蕭條。後來，歐盟也加入了要求人民幣升值的行列。之後國際金融界對人民幣匯率升值的熱情更加高漲，中國外匯儲備的大幅增加加大了人民幣升值的預期和壓力。雖然中國政府在各種場合表示要保持人民幣的穩定，但不會大幅升值。但事實是，人民幣匯率中間價自2006年7月突破1美元兌8.0: 1關口以來大幅升值，且呈加速趨勢，不僅增加了國際熱錢對人民幣升值的進壹步預期，也必然增加國內居民和企業的預期，從而導致外匯需求下降。
二。人民幣升值的成本和收益
1.人民幣升值的成本
人民幣升值可能的成本有:壹是可能減少出口和國際收入；第二，可能增加中國的失業率，尤其是與人民幣匯率密切相關的出口企業的失業率；三是可能增加對外直接投資成本，不利於吸引新的對外直接投資；第四，可能引發投機資本對人民幣匯率的沖擊。
從壹般的經濟理論來看，上述成本確實經常伴隨著貨幣的升值而發生。下面就根據中國的實際情況來談談這些成本是否都會發生，會產生多大的影響。
(1)人民幣升值與出口
就我國貿易結構而言，出口需求的價格彈性相對較小，匯率的調整不會給我國整體出口量帶來太大變化。目前進口料件加工裝配貿易和進口料件加工貿易約占我國出口的55%，而進口料件加工裝配貿易只賺取固定的公雜費，基本上與匯率變化無關。進口加工貿易取決於進口中間產品和原材料的比例。人民幣升值，出口價格上漲，對部分企業不利，但購買力增加，可以用更低的價格購買進口。匯率變化的凈效應仍有待觀察。
(2)人民幣升值與中國就業
根據國家統計局的數據，近年來中國城鎮登記失業率壹直在4%以上。由於中國人口眾多，就業問題壹直是社會和政府關註的焦點。人民幣升值會導致出口產品價格上漲，對那些生產低附加值、低效益產品，主要依靠外貿出口的企業造成很大壓力。目前國內有大量這樣的中小企業，從業人數非常多。如果人民幣匯率升值增加了他們產品的出口成本，進而影響他們的出口，導致這些企業的失業率急劇上升，那麽將給已經存在就業問題的中國帶來很大的社會問題。
(3)人民幣升值與外國直接投資
目前很難說人民幣升值會減少多少FDI流入。因為進入90年代中期以後，FDI流入的動機發生了新的變化。更多的FDI來自歐美發達國家的跨國公司，投資中國的目的更傾向於瞄準中國廣闊的市場，而不是利用過去中國廉價的勞動力成本。只要中國整體宏觀經濟沒有太大變化，FDI的流入應該不會減少太多，甚至有可能隨著中國經濟的平穩持續發展，FDI的流入會比以前增加。因為在經濟全球化的今天，資本流通的渠道越來越暢通，也因為資本與生俱來的逐利性，擁有廣闊市場和良好發展前景的中國將是資本夢寐以求的狩獵場。
(4)人民幣升值與投機資本
在匯率調整過程中，可能引發國際熱錢的沖擊，這對目前缺乏完善金融機制的中國是壹個嚴峻的考驗。在人民幣升值的強烈預期下，國際投資資本會千方百計通過各種渠道流入中國，然後資本在投機人民幣升值後被抽走。雖然沒有確鑿的證據表明中國房地產市場和證券市場近年來的瘋狂暴漲是由國際遊資造成的，但越來越多的跡象表明，與它們密不可分。
2.人民幣升值收益
人民幣升值最直接的好處就是增強了人民幣的購買力。在同樣的價格水平下，中國居民可以買到更多的外國產品，在壹定程度上提高了人們的生活和福利水平。對於企業來說，可以進口更多的原材料，有利於降低生產成本。其次，人民幣升值會相對減少我國政府和企業的對外負債，在其他條件不變的情況下，提高其償債能力；再者，適當升值有利於我國產業結構的調整優化和商品結構的升級。
三。結論和政策建議
人民幣匯率升值有利有弊。本文在權衡成本和收益後認為，人民幣升值將使名義匯率逐漸向實際均衡匯率靠攏，有利於中國經濟的長期發展。但同時也要看到，我國目前的金融體系並不完善，抵禦金融風險的能力較弱，就業人口龐大，受匯率波動影響較大的外貿型經濟和產業結構，這就要求必須采取防範措施應對可能出現的風險。
1.擴大內需，降低外貿依存度。
中國的外貿依存度很高。根據中國海關的數據，2007年進出口總額為21738.3億美元。按照1美元兌7.5元人民幣的匯率計算，2007年中國外貿依存度高達66%，而統計數據顯示，近年來中國消費在GDP總量中的比重逐漸下降。1992的消費率為62.4%。2007年，我國社會消費品零售總額為892100億元，消費率僅為36%。根據改革開放以來的經驗數據，我國消費率在61%-65%區間是合理的。投資、出口和消費是拉動經濟發展的三駕馬車。目前中國經濟快速發展主要靠投資拉動，過於依賴出口，內需嚴重不足。鑒於人民幣升值對中國外貿的影響和實際情況，中國迫切需要擴大內需，提高消費率。對此，政府應采取多種措施增加居民收入，進壹步完善醫療、住房、養老等方面的社會保障體系，打消人們的後顧之憂，從而有效釋放需求，擴大消費，不至於因人民幣匯率波動導致出口大幅下降，進而引發大幅失業。
2.進壹步完善匯率形成的市場機制，培育相對均衡的匯率。
名義匯率與實際匯率長期偏離而導致的匯率失衡，不利於資源的有效配置和經濟的良性發展。完善的均衡匯率形成機制是協調國際收支的根本措施，也是緩解“雙順差”的市場解決方案。對於我國來說，匯率在短時間內完全浮動是不現實的，但隨著匯率浮動區間的逐步擴大，利用市場機制調節外匯市場的供求，實行更加靈活的匯率制度是可能的。同時，根據當前國際經濟發展的多極化趨勢，可以適當降低人民幣匯率參考的壹籃子貨幣中的美元成分，增加歐元、英鎊、日元等貨幣的比重，以避免美元波動涉及中國貨幣大幅波動的風險。
參考資料:
【1】陸前進:人民幣升值條件下的貨幣與利率管制。《上海金融》2007年第5期
[2]吳心如。人民幣與購買力平價的互動:VEC模型分析。《金融研究》2007年第8期
[3]王元龍:人民幣匯率走勢的回顧與展望。《當代財經》2007年第3期
[4]曾亞斌:人民幣實際匯率升值與中國出口商品結構的調整。《世界經濟》，2007年第5期。