上半年人民幣匯率延續了去年的態勢。其中，兌美元匯率升值速度整體上明顯加快，兌歐元和日元匯率在震蕩中略有貶值。具體走勢如下：
1、人民幣兌美元匯率繼續保持單邊升值態勢，升值速度前快後慢。年初匯率為1美元兌7.3046人民幣，上半年末匯率達到1美元兌6.8591人民幣，累計升值幅度達6.1%,接近去年全年升值幅度，自匯改以來已累計升值約17%。
2、人民幣兌歐元匯率呈前貶後升態勢，其中壹季度貶值速度較快，幅度較大，二季度震蕩升值，上半年整體上略有貶值。年初匯率1歐元兌10.6669人民幣，上半年末匯率1歐元兌10.8302人民幣，貶值1.53%，自匯改以來累計貶值7.9%。上半年歐元兌人民幣匯率最高點為1：11.17，最低點為1：10.45，波動幅度為6.9%。
3、人民幣兌日元匯率亦呈前貶後升走勢，整體走勢與兌歐元匯率較為相似，但波幅更大。年初匯率100日元兌6.4064人民幣，上半年末匯率100日元兌6.4468人民幣，基本未變，自匯改以來累計升值11.8%。上半年日元兌人民幣匯率最高點為100：6.37，最低點為100：7.31，波動幅度14.76%。
綜上分析，上半年人民幣匯率走勢的主要特征體現為，人民幣兌美元匯率持續升值和人民幣匯率壹季度和二季度走勢各異兩個方面。前者人民幣兌美元匯率持續升值主要是由人民幣對美元仍保持著相對強勢所致；後者在人民幣兌美元匯率上，由壹季度的升值3.91%降低至二季度的2.32%，走出升值逐漸放緩的趨勢；在人民幣兌歐元和日元匯率上，壹、二季度形成鮮明的反轉走勢（人民幣兌歐元壹季度貶值3.88%二季度升值2.26%，上半年貶值1.53%；人民幣兌日元壹季度貶值9.58%二季度升值8.35%，上半年貶值0.7%）。這主要緣於在當前的人民幣匯率形成機制下，受國際市場美元匯率走勢的關聯影響所致。因此，分析上半年人民幣對各外幣匯率走勢，壹要看影響人民幣匯率走勢的根本因素，即促使人民幣升值的內部因素；二要看影響人民幣匯率走勢的外部因素，主要是美元匯率走勢的相關因素。
壹、影響人民幣匯率的內部因素
影響人民幣匯率的內部因素主要有三點：其壹、數據顯示，我國宏觀經濟預警指數已經連續5個月保持在113.3的穩定安全區，上半年GDP同比增長10.4%，出口累計同比增長21.9%，進口同比增長30.6%，累計貿易順差雖同比下降11.8%，仍達到990.38億美元，表明我國經濟上半年仍保持穩定增長的態勢，為人民幣匯率繼續保持強勢起到了重要支撐作用。其二、上半年我國通脹壓力較大，CPI指數雖開始有所回落，但均值仍高達7.9%，在當前人民幣利率保持較高水平（人民幣與美元利差已倒掛2.14個百分點）的情況下，增強了市場對人民幣繼續升值抑制通脹的預期，從而推動了人民幣匯率趨挺。其三、截至6月末我國外匯儲備余額已達18088億美元，同比增長35.73%，上半年新增外匯儲備2806億美元，同比多143億美元，專家估計新增外匯儲備中的國外流入“熱錢”約占1500億美元，表明國際上豪賭人民幣升值的壓力有增無減，這對人民幣匯率持續走高起到推波助瀾的作用。
二、影響人民幣匯率的外部因素
影響人民幣匯率的外部因素主要來自兩個方面，壹是美、歐、日等國經濟的基本狀況；二是國際市場美元兌歐元、日元匯率的走勢情況。
從美國經濟基本面分析，今年壹季度，美國經濟增長0.6％，就業失業率1-3月分別為4.9%，4.8%和5.1%，消費者信心指數亦連續三個月出現下降，均為4年來新低；進入4月份，特別是次貸危機在美國政府的積極幹預下得到了壹定的緩解，美國經濟的基本面出現好轉跡象，其中4月份制造業指數為0.63，遠好於預期的-17.5。但美國經濟基本面總體上與我國比較，仍處於弱勢並成為影響人民幣兌美元匯率持續走強的重要因素；由於其壹、二季度經濟基本面的不同表現，影響和導致人民幣兌美元匯率走出了升值趨緩的態勢。
從歐元區和日本經濟基本面分析，今年上半年由於次貸危機對歐元區和日本的負面影響逐漸顯現，歐元區和日本經濟增長預期降低，歐盟委員會預計今年歐元區經濟增長率將從去年的2.6%放緩至1.7%；日本財務省也自2001年第四季度以來首次下調對經濟景氣的判斷，對今年第壹季度的經濟景氣綜合判斷表述為“處於停滯不前狀態”。雖然上半年歐元區、日本的經濟基本面呈現弱勢，但與美國經濟基本面比較，仍相對略好和穩定。
從國際市場美元匯率的變動情況分析，受美國經濟基本面壹、二季度表現不壹以及歐元區和日本經濟基本面的影響，國際市場美元兌歐元前貶後穩，美元兌日元前貶後升。美聯儲上半年連續4次降息，基準利率由4.25%降至2%，其中，有3次發生在第壹季度，在同期歐元和日元均維持利率不變的背景下，美歐利差倒掛加大，美日利差減小，進壹步推動美元匯率壹季度走弱；進入第二季度，由於美國經濟出現好轉跡象，美聯儲放慢了降息步伐，加之美聯儲對通貨膨脹關註程度加大，市場開始預期美聯儲降息周期已經結束，並有可能進入加息周期，從而推動了美元啟穩。另外，國際油價的走勢和國際市場套利交易等也對美元匯率產生壹定的影響。國際市場上美元匯率走勢和人民幣與美元匯率關聯的***同影響，導致了上半年人民幣兌歐元、日元匯率的走勢。
綜合分析下半年：
人民幣兌美元匯率仍將維持穩定的升值態勢，升值速度有可能較上半年放緩，預計在4%-6%之間，但全年升幅將超過去年的6.9%，可能在10%-12%之間。值得關註的是，隨著抑制通脹和保持經濟穩定增長之間矛盾的加大，人民幣升值步伐將受到壹定制約，壹旦人民幣繼續升值使得出口貿易出現明顯放緩或逆轉，人民幣匯率升值將進壹步受制，但人民幣匯率的波幅和波頻、人民幣匯率風險將進壹步放大。另外，美國經濟變化也將更多地影響人民幣匯率出現雙向變化。
人民幣兌歐元和日元仍將在較大程度上受美元匯率走勢的影響。從當前情況看，美國經濟基本面雖未擺脫經濟衰退危機，但已有好轉跡象，且下半年正值美國總統選舉之際，為了選舉政治需要美國也會著力保持經濟的穩定向上，從而對美元匯率產生利好的影響，加之下半年美國貨幣政策的趨向很可能從降息轉為升息，歐洲央行下半年雖可能加息，但幅度不會太大，日本央行則未顯示加息跡象，經濟和利率政策因素的雙重作用將支撐美元在下半年啟穩，甚或出現對歐元和日元的升值。受此影響，人民幣兌歐元和日元在下半年可能出現升值態勢，升值幅度受美元兌相關外幣匯率變動以及人民幣兌美元匯率升值幅度的綜合作用決定。