首先，當壹國貨幣匯率下跌時，有助於促進出口和限制進口，增加進口商品成本，推動物價總水平上漲，引起國內物價水平上漲，從而導致實際利率下降。這種情況對債務人有利，對債權人不利，導致貸款資金供求失衡，最終導致名義利率上升。如果壹國貨幣匯率上升，對利率的影響正好相反。
其次，當壹國貨幣匯率下跌時，人們往往會因為心理因素而預期貨幣匯率會進壹步下跌。在本幣貶值預期下，會造成短期資本外逃，國內資本供給減少會推動本幣利率上升。如果人們預期本幣匯率下跌後匯率會反彈，在這種情況下，可能會出現相反的變化，即短期資本流入增加，國內資本供給相應增加，導致本幣利率下降。
如果壹個國家的貨幣匯率下降後，其貿易條件能夠得到改善，那麽貿易條件的改善就會促進其外匯儲備的增加。假設其他條件不變，外匯儲備的增加意味著國內資本供給的增加，這將導致利率的降低。相反，如果壹國貨幣匯率上升會使其外匯儲備減少，則可能導致國內資本供給減少，資本供給減少會影響利率，使其上升。