央行突然宣布降準，勢必釋放大量的流動性，而貨幣寬松必然會對匯率產生貶值壓力，這是否意味著人民幣會進壹步貶值呢?筆者認為概率不高。
今年年初以來公布的PMI等經濟數據反映國內宏觀經濟下行態勢依然嚴峻，通縮風險不斷上升，加上12月外匯占款大幅負增長，近期實體經濟資金面趨於緊張，下周又有多只新股發行，央行在此時降準應該主要是為了避免春節前流動性過於緊張，對沖外匯占款下降的影響，同時刺激目前疲弱的宏觀經濟，而不是要開啟人民幣貶值的空間。雖然人民幣貶值有利於出口，但在國內經濟不景氣，經濟增長依然主要靠投資拉動，資金已有外流跡象的情況下開啟人民幣新壹輪貶值走勢，引發的大規模購匯需求可能是央行難以承受的，因此央行目前考慮的可能主要是如何維持人民幣匯率的相對穩定。
至於本次降準對人民幣匯率的具體影響，應該主要是市場預期上的影響，未必會演變成即期匯率的大幅貶值。近期人民幣兌美元即期匯價已連續多日逼近跌停價，貶值預期不斷上升，但在周三央行宣布降準之後的第二個交易日，人民幣匯率在中間價貶值的情況下並沒有呈現極端的貶值走勢。人民幣兌美元即期匯價周四跳空高開接近100個基點觸及6.2560，離跌停價不足50個基點，但隨後很快跟隨美元指數的下跌而回落，並沒有出現全天弱勢的情況。
近期人民幣兌美元中間價壹直在6.14下方，限制了境內人民幣即期匯價跌停的價格在6.2628以下，因此，只要後續中間價壹直低於6.14，即期匯價前期的高位6.2676就不可能被突破。在非美貨幣紛紛貶值，資金外流加劇的背景下，為了避免單邊貶值預期形成，防止資金外流的情況加劇，筆者認為中間價有較大的可能會穩定在目前的水平，人民幣即期匯率大幅貶值的概率也就變得非常小了。
受本次降準影響比較大的是人民幣的遠期匯率。由於本次降準將有效緩解境內資金面緊張的局面，若境內銀行間市場利率相應下降，人民幣遠期匯率的貼水幅度也將會有所回落。
總之，本次降準對於資本市場的影響將遠大於外匯市場;對人民幣遠期匯率的影響將大於即期匯率;對市場情緒的影響將大於市場的實際走勢。