自2023年初以來，新冠肺炎疫情壹直在全球蔓延。由於地緣政治緊張和全球主要央行的緊縮周期，國際金融市場出現波動。在此背景下，諸多不確定因素將繼續影響跨境資本流動，人民幣匯率雙向波動將加大。
2月份人民幣匯率走出了壹波美元走強，人民幣走強的獨立行情。3月份，人民幣對美元匯率進入回調通道，結束了此前半年的持續升值趨勢。隨著人民幣對美元雙向波動越來越明顯，涉外企業匯率風險管理的重要性越來越突出。
上圖為美元兌人民幣匯率走勢，數據來自華爾街。
近期，搜匯觀察將推出“風險管理”系列專題，希望專業的知識分享能在風險管理的過程中對企業有所啟發。
風險的定義和分類
什麽是風險？
風險的本義是指未來的不確定性，非常中性，也就是說未來可能有有利的變化，也可能有不利的變化。從企業層面看，風險是經營活動中的不確定性給企業帶來損失或利潤的可能性。
企業常見的財務風險包括商品價格風險、利率風險和外匯風險。
例如:
銅是企業的主要生產成本。如何操作適合企業情況的銅價風險管理？
如何管理庫存銅的價格風險？
該企業計劃在不久的將來發行美元債券。在當前利率上升的環境下，如何利用套期保值來控制融資成本？
該企業與壹家德國客戶簽訂了價值654.38+00萬歐元的合同，預計在6-654.38+02個月內收到貨款。人民幣對歐元匯率波動對企業整體利潤影響有多大？應該做多少對沖？
中國企業面臨的主要風險
1.外匯風險
金融危機爆發後，各國央行實施寬松貨幣政策(如降息、QE)提振經濟，導致本幣貶值，人民幣被動升值，削弱了中國企業的出口競爭力。同時，匯率波動的加大也加大了企業面臨的匯兌風險。
以2021年5月為例。壹個月內，離岸人民幣匯率從5月初的6.4850元達到6.3551元，升值幅度為2.1%。這意味著出口企業什麽都沒做，本月利潤消失了2.1%以上。
上圖為2021 5-6月美元/人民幣走勢。
2.需求風險
隨著金融危機、歐債危機和新冠肺炎疫情的影響，如果壹個國家(或地區)的經濟受到嚴重沖擊，海外市場的需求將大幅下降，產品價格和質量的競爭也將上升，中國企業的出口訂單數量將面臨下降的風險。長期來看，我國外貿出口同比增速呈周期性波動。
上圖是中國出口同比增速的周期性波動。
3.政策風險
隨著全球化的反復，壹些國家(或地區)將加強貿易保護政策，提高貿易關稅壁壘，以保護本國商品的競爭力，中國企業的出口環境將面臨惡化的風險。
對於企業來說，上述三種風險中，需求風險和政策性風險是被動風險，而外匯風險是可以通過有效管理來控制的。8月11，2065438匯改後，人民幣匯率開始雙向波動，波動區間大幅擴大，凸顯了外匯風險管理的重要性。
下期介紹企業面臨的主要外匯風險。
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