1.市場趨勢策略。如宏觀策略，主要是基金經理努力預測宏觀環境變化，並據此尋找機會。如果預測到壹國宏觀經濟不穩定，其貨幣可能貶值，對沖基金通常會做空該國貨幣，以便在未來該國貨幣實際貶值時獲利。老虎基金1985就是這樣在預期美元下跌時獲利的。
第二，重大事件驅動戰略。利用重大事件，如並購、破產等。要投資，多頭買入被並購公司，空頭賣出被並購公司。
第三，套利策略。比如股市中性策略，既持有空頭頭寸，也持有多頭頭寸，通過調整貝塔系數對沖多頭頭寸的系統性風險，使整個投資組合對整個市場變化的風險敞口非常有限，然後通過精選個股獲利。
由於對沖基金的操作方式靈活多變，可以在市場上大量使用衍生品，因此可以有效降低風險。同時，對沖基金之間以及對沖基金與其他傳統資產類別之間的相關性較低，因此可以幫助投資組合在配置資產時有效分散風險。
對沖基金有這麽多好處，那麽風險有多大呢？對沖基金的風險主要來自三類:
首先是市場風險。賣空和衍生品是對沖基金規避風險最常用的方法。但對沖基金往往選擇保留壹定的風險敞口頭寸，在虧損發生時杠桿操作會放大風險；另壹方面，並不是所有的風險都可以對沖。
二是流動性風險。如果基金經理的預期與市場存在較大差異，導致投資組合的資產凈值大幅下跌，投資者可能會出現大量贖回並提供融資杠桿以降低信用額度，對沖基金將不得不在市場上緊急出售其投資組合，並可能遭遇流動性風險。
第三是信用風險。這包括所投資的低等級或危機債券的信用風險，以及交易對手的信用風險。此外，許多對沖基金是私人持有的，公開性和透明度低，費用高。
知名對沖基金，如喬治·索羅斯的量子基金、朱利恩斯·羅伯林的老虎基金，曾經的年復合收益率高達40%至50%，業績耀眼。當然，1998長期資本管理公司的倒閉也揭示了這個行業的高風險。雖然目前國內還沒有相關品種，但是股權分置改革方案中提到的認購、認沽權證已經使用了壹些基礎衍生品，投資者可以相應關註，搶在別人前面。